La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha ejercido su autoridad de extensión de procedimiento final, retrasando decisiones sobre aplicaciones de fondo cotizado en bolsa en Solana hasta el 16 de octubre de 2025.
La agencia reguladora anunció el jueves que usará su período máximo de retraso de 60 días para revisar propuestas de grandes firmas de gestión de activos, incluyendo Bitwise, 21Shares, Canary Capital y Marinade Finance.
El retraso impacta el cronograma para la integración de Solana en productos financieros convencionales, con la SEC indicando que necesita tiempo adicional para "considerar los cambios propuestos en las normas y los problemas planteados". Esta decisión sigue un patrón establecido de precaución regulatoria hacia productos de inversión vinculados a criptomonedas, similar a los retrasos experimentados por las aplicaciones de ETF de Bitcoin y Ethereum antes de sus aprobaciones eventuales.
Se Acerca Fecha Crítica para Múltiples Solicitantes
El archivo de la SEC del jueves estableció un lenguaje idéntico para las propuestas de ETF Bitwise Solana y 21Shares Core Solana, ambas enfrentándose al plazo del 16 de octubre. Las órdenes citan la necesidad de "suficiente tiempo para considerar" los cambios propuestos en las normas que listarían Acciones de Fideicomiso Basadas en Productos Básicos bajo la Regla 14.11(e)(4) de BZX, que establece requisitos de elegibilidad, divulgación y vigilancia para productos cotizados en bolsa respaldados por productos básicos físicos.
El cronograma regulatorio ha sido extendido múltiples veces desde que comenzaron las presentaciones iniciales en enero de 2025. VanEck se convirtió en la primera en presentar una aplicación de ETF de Solana en junio de 2024 a través de un registro de Formulario S-1, seguido por 21Shares en el mismo mes planeando listar en la Bolsa Cboe BZX. Aplicaciones adicionales de instituciones financieras de peso han entrado en la cola desde entonces.
Grayscale presentó su aplicación en enero de 2025 para convertir su fideicomiso GSOL existente en un ETF de tipo spot para listado en NYSE Arca, mientras que Franklin Templeton presentó tanto los formularios S-1 como 19b-4 en marzo de 2025 para listar en la Bolsa Cboe BZX. Notablemente, la aplicación de Fidelity del 25 de marzo incluye disposiciones para apostar una parte de las tenencias de SOL a través de proveedores externos, permitiendo potencialmente al ETF generar rendimiento para los inversores.
Dinámicas del Mercado y Preocupaciones Regulatorias
Los analistas de la industria destacan varios factores que complican el proceso de aprobación. "Incluso con la infraestructura del mercado de Solana avanzando en términos de liquidez, soluciones de custodia e interés institucional, las preocupaciones no resueltas en torno a la clasificación regulatoria, la estabilidad de la red y la posible concentración de control dentro del ecosistema todavía están presentes", dijo Shawn Young, analista principal en MEXC Research, a publicaciones de la industria.
La cuestión de la clasificación regulatoria sigue siendo primordial. "La extensión completa de la SEC probablemente se debe al estado aún inestable de Solana como valor o producto básico, una decisión que tiene más consecuencias que cualquier otra preocupación", explicó Vincent Liu, director de inversiones en Kronos Research. "La manipulación del mercado y las salvaguardias de vigilancia también están en juego, ya que ambos factores establecerán el tono para todas las futuras ofertas de ETF de altcoin".
La perspectiva para los ETF de Solana sigue el reciente éxito de otros productos de inversión en criptomonedas. El mayor ETF de bitcoin, el iShares Bitcoin Trust (IBIT), ha acumulado más de $37 mil millones en activos desde su lanzamiento el año pasado, convirtiéndose en el nuevo fondo más exitoso de la historia.
Posicionamiento de la Industria y Desarrollos Estratégicos
El panorama competitivo para los proveedores de ETF de Solana continúa evolucionando. BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, ha confirmado que no tiene planes actuales para lanzar un producto Solana, con algunos observadores sugiriendo que la firma se mantiene contenta con sus ETFs spot de Bitcoin y Ethereum existentes. Esto deja el campo abierto para que otros jugadores importantes capturen la ventaja del pionero en el mercado de ETFs de Solana.
Los desarrollos recientes indican que la SEC está presionando a emisores para enmendar y volver a presentar aplicaciones para ETFs spot de Solana para finales de julio, insinuando aprobaciones más rápidas de lo esperado. La presión regulatoria sigue la aprobación automática del REX-Osprey SOL y Staking ETF, que comenzó a cotizar bajo diferentes reglas regulatorias, creando dinámicas competitivas que la SEC tradicionalmente busca evitar.
El impulso de la SEC para la nueva tramitación acelerada sigue la aprobación del REX-Osprey SOL Staking ETF (SSK), que comenzó a cotizar la semana pasada y también fue el primer producto de inversión en Solana que cotiza en EE.UU. en incorporar staking. Este desarrollo ha agregado urgencia al proceso de revisión, ya que los reguladores prefieren típicamente aprobaciones simultáneas para evitar distorsiones del mercado.
Infraestructura Técnica y Requisitos del Mercado
Las aplicaciones de ETF de Solana aprovechan el mismo marco regulatorio utilizado exitosamente por los ETFs de Bitcoin y Ethereum. Las propuestas utilizan la estructura de Acciones de Fideicomiso Basadas en Productos Básicos y dependen de acuerdos de intercambio de vigilancia vinculados a futuros de CME Solana, que se lanzaron en febrero de 2025. Este establecimiento del mercado de futuros siguió el precedente establecido por Bitcoin y Ethereum, donde los productos de futuros precedieron a las aprobaciones de ETFs spot.
Solana ya ha cumplido con los requisitos clave para la aprobación de ETF, incluida la autorización previa de ETFs de futuros de Solana por Volatility Shares en marzo pasado, siendo el primer ETF de futuros aprobado en EE.UU. para un proyecto de Capa-1 después de Bitcoin y Ethereum. El patrón de "primero los futuros, luego el spot" se considera un hito crítico de madurez para la aceptación institucional.
Fuera de los Estados Unidos, la Bolsa de Toronto en Canadá lanzó cuatro ETFs spot de Solana en abril, completos con características de staking, lo que mejora el interés institucional y ejerce presión regulatoria internacional sobre la SEC. Estos precedentes globales fortalecen el caso para la aprobación en EE.UU. y demuestran una demanda de mercado establecida.
Impacto en el Mercado e Implicaciones de Precio
Los mercados de apuestas reflejan un creciente optimismo en torno a la posible aprobación, con Polymarket mostrando una probabilidad del 77% de que la Comisión de Bolsa y Valores apruebe los ETFs spot de Solana en 2025. Los analistas profesionales han asignado probabilidades aún más altas a los escenarios de aprobación.
Analistas de Bloomberg señalan que Solana, junto con litecoin (LTC) y cestas de índices de activos digitales, tienen un 90% de probabilidad de aprobación de ETF, con XRP siguiendo de cerca con un 85% de probabilidad. Estas evaluaciones reflejan un sentimiento regulatorio mejorado y preparación técnica de la infraestructura subyacente del mercado.
Analistas de JPMorgan estiman que, tras la aprobación, los ETFs de Solana podrían atraer entre $3 mil millones y $6 mil millones en activos netos durante el primer año. Se espera que este influjo de inversión institucional impacte significativamente el valor de mercado de SOL. Los datos de comercio actuales muestran que SOL mantiene niveles de soporte alrededor de $190, con patrones técnicos sugiriendo potencial para un movimiento significativo al alza tras la claridad regulatoria.
Las implicaciones se extienden más allá del rendimiento individual del precio. "Los comerciantes especularán y acumularán Solana para adelantarse al llamado final, mientras que el plazo establece el escenario para otros ETFs vinculados a altcoins, moldeando el sentimiento y decidiendo si Solana se convierte en el precedente o el botón de pausa para la próxima ola de productos", señaló Liu.
Contexto Regulatorio Más Amplio y Perspectivas Futuras
La SEC ha retrasado decisiones sobre varias aplicaciones de ETF basadas en criptomonedas en los últimos meses, a pesar de su giro pro-cripto. Este patrón refleja el enfoque metódico de la agencia para expandir productos de inversión en criptomonedas mientras mantiene estándares de protección al inversor.
Algunos analistas creen que podría ser hasta 2026 antes de que un ETF de Solana spot esté completamente aprobado, debido a preguntas legales en curso sobre plataformas de criptomonedas como Binance y Coinbase. Sin embargo, otros son más optimistas sobre las perspectivas a corto plazo bajo el liderazgo regulatorio actual.
El analista de ETF de Bloomberg, James Seyffart, expresó un optimismo cauteloso en declaraciones recientes, sugiriendo que "los ETF spot estándar de Solana podrían ser aprobados a más tardar a mediados de octubre". Este cronograma se alinea con la fecha límite del 16 de octubre de la SEC y refleja una creciente confianza en la resolución regulatoria.
La decisión de octubre probablemente influirá en el panorama más amplio de ETFs de criptomonedas. Las aplicaciones pendientes incluyen ETFs vinculados a Solana, XRP y tokens temáticos en torno a Trump y Dogecoin, todos los cuales permanecen bajo revisión. Una decisión positiva de Solana podría acelerar las revisiones para otros productos basados en altcoins, mientras que el rechazo podría señalar una continua hesitación regulatoria.
Para los inversores y participantes del mercado, el plazo del 16 de octubre representa un punto de inflexión crítico. El éxito podría desbloquear flujos de capital institucional comparables a los observados en los ETFs de Bitcoin y Ethereum, mientras que más retrasos podrían atenuar el entusiasmo a corto plazo por productos de ETF vinculados a altcoins. Los próximos meses probablemente verán un posicionamiento continuo en el mercado a medida que los participantes se preparan para lo que muchos consideran un momento decisivo para la adopción generalizada de criptomonedas.
Con múltiples instituciones financieras de peso comprometidas en la carrera por el ETF de Solana y con la infraestructura del mercado continuando madurando, el escenario está preparado para una decisión regulatoria que podría reformar la accesibilidad de inversión en criptomonedas y los patrones de adopción institucional en todo el ecosistema de activos digitales.