Hyperliquid es un exchange descentralizado construido sobre su propia blockchain de Capa 1 personalizada, diseñado específicamente para trading de futuros perpetuos con la velocidad y la experiencia de un exchange centralizado, sin el exchange centralizado.
Los futuros perpetuos son contratos que permiten a los traders especular con el precio de un activo, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), oro, petróleo u otros decenas utilizando apalancamiento, sin fecha de vencimiento.
Son el producto más negociado en cripto. Hasta hace poco, la gran mayoría de esa actividad ocurría en plataformas centralizadas como Binance y Bybit. Hyperliquid cambió eso.
La plataforma ejecuta un libro de órdenes centralizado totalmente on‑chain, lo que significa que cada operación, cada orden y cada posición se registra de forma transparente en su blockchain en tiempo real. Procesa más de 100.000 órdenes por segundo con finalidad inferior a un segundo, según el análisis técnico del protocolo realizado por Bitcoin.com.
No hay comisiones de gas en las operaciones. Los usuarios nunca ceden la custodia de sus fondos. Según datos de Artemis citados por BingX, Hyperliquid concentra más del 70% de todo el mercado descentralizado de perpetuos por interés abierto a inicios de 2026.
Y ya no se trata solo de perpetuos cripto. En febrero de 2026, la plataforma registró más de 20.000 millones de dólares en volumen de perpetuos sintéticos de activos del mundo real en un solo período de 10 días, abarcando oro, plata y petróleo crudo, según investigación de BingX. En marzo de 2026, datos de BitMEX Research mostraron que Hyperliquid capturó el 29,7% del mercado más amplio de swaps perpetuos de finanzas tradicionales en el primer trimestre de 2026.
El valor total bloqueado en el protocolo supera los 5.220 millones de dólares, según el reporte de MEXC basado en los propios datos del protocolo Hyperliquid.
El token HYPE y por qué es diferente
Hyperliquid lanzó su token nativo, HYPE, en noviembre de 2024 mediante un airdrop a más de 90.000 primeros usuarios de la plataforma. No hubo asignación a capital de riesgo. No hubo venta privada. No hubo descuento para inversores tempranos. Aproximadamente el 70% del suministro total fue directamente a la comunidad, lo que convierte a HYPE en uno de los pocos tokens grandes en cripto lanzados por completo sin financiación inicial institucional.
El suministro máximo está fijado en 1.000 millones de tokens.
Lo que hace distintiva la economía de HYPE es su estructura de comisiones.
Según datos de CoinGecko, aproximadamente el 97% de todas las comisiones de trading generadas en la plataforma fluye hacia un Fondo de Asistencia que recompra y quema tokens HYPE de forma programada.
Esto crea un vínculo mecánico directo entre el volumen de trading en el exchange y la escasez del token: a medida que la plataforma procesa más volumen, más HYPE se retira de circulación.
Al 12 de abril de 2026, HYPE tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 10.000 millones de dólares, situándose en el puesto 13 entre todas las criptomonedas por capitalización, según CoinGecko.
El token ha subido aproximadamente un 200% en los últimos 12 meses, de acuerdo con la cobertura de CoinDesk sobre las solicitudes de ETF. Alcanzó un máximo histórico de 59,30 dólares, según datos de CoinGecko.
La carrera por el ETF: quién ha presentado y qué propone
El impulso por llevar HYPE a las cuentas de corretaje tradicionales se aceleró rápidamente en los últimos siete meses, con cuatro gestoras de activos presentando solicitudes ante la SEC.
Bitwise fue la primera en presentar, entregando su formulario de registro S‑1 en septiembre de 2025. El 10 de abril de 2026, la firma presentó una segunda enmienda añadiendo el ticker BHYP, una comisión de gestión anual del 0,67% y confirmando que el fondo cotizará en NYSE Arca con Anchorage Digital como custodio, según CoinDesk.
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El fondo de Bitwise mantendría HYPE de forma directa e incluye un componente de staking que transfiere aproximadamente el 85% de las recompensas de staking a los inversores después de comisiones, una característica que lo distingue de sus competidores. El analista sénior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, publicó en X que la incorporación de un ticker y una comisión de gestión suele indicar que un producto está cerca de su lanzamiento.
21Shares le siguió en octubre de 2025 con su propio S‑1, aunque aún no se ha confirmado un ticker definitivo, según Bitcoin.com. 21Shares lanzó por separado un ETP de Hyperliquid en la SIX Swiss Exchange en Europa, proporcionando un modelo de cómo podría ser el acceso institucional en EE. UU.
Grayscale entró en la carrera el 21 de marzo de 2026, solicitando el ETF GHYP para cotizar en Nasdaq con Coinbase Custody como custodio y CoinDesk Benchmark proporcionando los datos de precios. El fondo de Grayscale actualmente prohíbe el staking, aunque la solicitud señala que las condiciones futuras podrían permitirlo.
VanEck confirmó sus planes para su propio ETF spot de HYPE con staking bajo el ticker propuesto VHYP, según la cobertura de Cryptopolitan en septiembre de 2025. El analista sénior de activos digitales de VanEck, Matt Maximo, afirmó que Hyperliquid se había convertido en la pieza central de la estrategia más amplia de la firma para fondos de activos digitales líquidos.
Por qué la aprobación de la SEC es complicada
Ninguno de estos fondos ha recibido aprobación de la SEC. Todos siguen en revisión.
La SEC tiene hasta 240 días desde la fecha de la solicitud original de Bitwise para emitir una decisión, lo que fija una fecha límite aproximada a finales de mayo de 2026, según el análisis de BingX sobre el calendario de la solicitud.
Sin embargo, HYPE se enfrenta a un obstáculo regulatorio que Bitcoin y Ethereum no tuvieron: Hyperliquid aún no cuenta con contratos de futuros regulados por la CFTC que se negocien en el mercado estadounidense.
Las normas genéricas de cotización aprobadas en septiembre de 2025 por la SEC, que agilizaron el proceso de aprobación para muchos ETF de criptomonedas, se aplican principalmente a tokens con un historial establecido de negociación de futuros. HYPE no califica actualmente para esa vía rápida.
Dicho esto, el entorno regulatorio es materialmente más favorable que hace un año. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha aprobado normas genéricas de cotización más amplias para productos cotizados basados en cripto, y la oleada de solicitudes de ETF de altcoins sobre XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) y HYPE refleja la lectura de la industria de que la puerta está abierta.
El analista de ETF Nate Geraci señaló que la mera cantidad de emisores que compiten por llevar al mercado un producto HYPE indica que la industria percibe una demanda real de exposición regulada a un protocolo nativo de DeFi.
Qué significaría un ETF exitoso
Si alguna de las cuatro solicitudes recibe aprobación, sería la primera: el primer ETF spot en Estados Unidos vinculado a un token de un exchange descentralizado nativo de DeFi. Todas las aprobaciones previas de ETF cripto en EE. UU. han cubierto Bitcoin o Ethereum, ambos activos de larga trayectoria con profunda liquidez institucional y mercados de futuros CFTC existentes.
La aprobación de un ETF de HYPE establecería que la SEC está dispuesta a extender el acceso regulado a tokens de infraestructura DeFi, lo que podría abrir la puerta a un flujo más amplio de ETF nativos de protocolos.
Para los inversores minoristas, significaría poder comprar exposición al modelo de ingresos y a la mecánica del token de Hyperliquid mediante una cuenta de corretaje estándar, de la misma manera que comprarían una acción o un fondo índice, sin necesidad de wallet cripto, sin claves privadas y sin cuenta en un exchange.
Si la SEC concederá ese acceso antes de que se cierre la ventana de 240 días, y cuál de las cuatro gestoras competidoras llegará primero, es ahora una de las carreras de productos más seguidas en la industria de ETF.
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