Strategy lleva cuatro semanas consecutivas sin realizar sus habituales compras semanales de Bitcoin (BTC), su pausa más larga en dos años, y presentará los resultados del segundo trimestre el 30 de julio con 3.225 millones de dólares aparcados en caja.
Claves:
- La última compra confirmada de Bitcoin por parte de Strategy, 520 BTC por unos 34,9 millones de dólares, cubre la semana que terminó el 21 de junio.
- Los resultados del segundo trimestre se publican tras el cierre del mercado estadounidense este jueves, con conferencia para inversores a las 17:00 hora del Este.
- El ratio mNAV de la compañía cayó por debajo de 1 a finales de junio, la primera lectura bajo paridad de su historia.
Cuatro semanas en blanco en las presentaciones de Strategy sobre Bitcoin
Los documentos remitidos a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) el 29 de junio, 6 de julio, 13 de julio y 20 de julio no registran ninguna compra de Bitcoin.
La última adquisición confirmada cubrió el periodo del 15 al 21 de junio y sumó 520 BTC por unos 34,9 millones de dólares. En cambio, la presentación más reciente refleja ventas de acciones de MSTR por 263,5 millones de dólares, lo que elevó la posición de efectivo hasta los 3.225 millones.
Michael Saylor no ha dejado de insinuar nuevos movimientos: el domingo volvió a publicar en X el gráfico histórico de compras de Strategy con el mensaje «Vamos a necesitar otro color». Es la quinta vez que lo hace desde la última compra comunicada, pero la empresa no ha confirmado operaciones en la semana.
La pausa no es mera inacción. Entre el 29 de junio y el 5 de julio, la compañía vendió 3.588 BTC por unos 216 millones de dólares, la mayor desinversión de su historia, destinando los fondos a dividendos de preferentes y a reforzar la caja. Un marco aprobado a finales de junio autorizó hasta 1.000 millones de dólares en recompras de acciones ordinarias, 1.000 millones para sus valores de crédito digital y hasta 1.250 millones adicionales en ventas de Bitcoin.
También puede interesarte: Ghost Rider y Black Panther: los mercados de predicción fallan en los dos mayores anuncios de casting de Marvel
Michael Saylor se enfrenta al giro en las matemáticas del mNAV
Durante años, las acciones de Strategy cotizaron por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin: un diferencial que la dirección denomina mNAV y que le permitía emitir nuevas acciones aumentando al mismo tiempo los BTC por acción. Ese indicador llegó a tocar aproximadamente 0,99 a finales de junio, su primera lectura por debajo de la par, antes de recuperarse hacia 1,03, todavía lejos del punto de equilibrio que los ejecutivos sitúan cerca de 1,22.
Julio Moreno, responsable de investigación en CryptoQuant, atribuía el castigo a las acciones preferentes de Strategy a un «deterioro de los fundamentales de Strategy» a finales de junio. Las obligaciones por dividendos se habían cuadruplicado en seis meses hasta los 1.200 millones de dólares, y la cobertura de esos pagos se redujo de más de siete años a alrededor de 14 meses. La firma de análisis recomendó a la compañía frenar las compras y reconstruir su colchón de liquidez.
La corrección de Bitcoin reconfigura las expectativas sobre los resultados de Strategy
Los analistas consultados por LSEG prevén 3.860 millones de dólares en resultado operativo del segundo trimestre, un giro tras dos trimestres consecutivos de pérdidas. Dos de las siete estimaciones se presentaron antes de la caída de Bitcoin en junio, lo que deja el consenso expuesto a una posible sorpresa negativa.
El primer trimestre marcó el punto de partida, con una pérdida operativa de 14.500 millones de dólares y un resultado neto negativo de 12.800 millones por el ajuste a valor razonable de las posiciones en Bitcoin.
Desde entonces, la rentabilidad acumulada de Bitcoin en el año se ha moderado hasta el 5,8% desde el 9,4% de principios de mayo, mientras que el crecimiento de BTC por acción se ha frenado al 8% interanual. MSTR cerró el viernes en 91,67 dólares, una caída de alrededor del 33% en 2026, frente a un retroceso del 24% en Bitcoin.
Lee a continuación: Samsung cierra un espectacular acuerdo de 200.000 millones de dólares en chips con Broadcom