Bitcoin (BTC) puede moverse en la misma dirección que las acciones tecnológicas de EE. UU., pero solo alrededor del 25% de su acción de precio está realmente vinculada a los mercados de renta variable, según un nuevo análisis de NYDIG, una firma de servicios financieros centrada en Bitcoin que sostiene que la narrativa popular de convergencia estructural entre cripto y acciones de software está exagerada.
Qué pasó: la idea errónea sobre la correlación
Greg Cipolaro, jefe de investigación de NYDIG, expuso el argumento en una nota publicada el viernes, señalando la correlación móvil de 90 días de BTC con las acciones de software, que ha aumentado desde que la criptomoneda alcanzó un récord por encima de 126.000 dólares a principios de octubre.
Pero las correlaciones con el S&P 500 y el Nasdaq han aumentado al mismo ritmo, lo que sugiere que la tendencia no es específica de las acciones de software. Refleja un cambio más amplio en el apetito de los inversores por el riesgo.
«La conclusión de que Bitcoin y las acciones de software han convergido estructuralmente está exagerada», escribió Cipolaro.
Tanto BTC como las acciones de software están siendo tratados como activos de larga duración y sensibles a la liquidez: suben cuando las condiciones macro favorecen la asunción de riesgo y bajan cuando no. Esa sensibilidad compartida a las condiciones monetarias, y no un vínculo estructural más profundo, es lo que ha impulsado el movimiento paralelo.
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Por qué importa: el argumento de diversificación
NYDIG sostiene que BTC mantiene una estructura de mercado diferenciada. La actividad de la red, las tendencias de adopción y los desarrollos de política pública influyen en su precio de maneras que no se aplican a las empresas de software, dijo Cipolaro, lo que respalda el papel de BTC como diversificador de cartera incluso en períodos de correlaciones elevadas entre activos.
Una tensión que el análisis reconoce es el fracaso de BTC a la hora de comportarse como el oro. A pesar de su antigua etiqueta de «oro digital», los operadores parecen asignar BTC a lo largo de una curva de riesgo más que como cobertura frente a la inestabilidad económica.
Las correlaciones con la renta variable siguen elevadas. Pero el 75% del movimiento del precio de BTC está impulsado por factores ajenos al mercado de acciones, muy lejos de lo necesario para llamarlo una acción de software.
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