Bitcoin (BTC) sigue operando en una banda estrecha a pesar de una sólida acumulación corporativa y del avance de la integración institucional, ya que la incertidumbre sobre la política macro ha sustituido a las liquidaciones impulsadas por apalancamiento como la fuerza dominante que moldea el mercado cripto.
El activo cayó brevemente por debajo de los 65.000 dólares en la sesión asiática antes de estabilizarse cerca de los 65.300, lo que refleja lo que los analistas describen como un entorno sensible a la oferta más que una ruptura estructural.
Los elevados flujos desde grandes tenedores hacia los exchanges han aumentado la visibilidad de la oferta a corto plazo en un momento en que la demanda al contado sigue siendo moderada, manteniendo los precios contenidos dentro de niveles de soporte y resistencia bien definidos.
“Cuando la política se vuelve más difícil de valorar, las criptomonedas suelen absorber primero la volatilidad”, dijo Iliya Kalchev, analista en Nexo Dispatch, señalando que los activos digitales ahora reaccionan a las mismas señales macro que están impulsando los mercados de renta variable, oro y bonos.
La incertidumbre macro sustituye al riesgo de liquidación
La fase de consolidación actual se produce tras un reinicio completo del apalancamiento en derivados que anteriormente había amplificado tanto los repuntes como las ventas masivas.
Según un informe de Bitfinex, la compresión de la volatilidad y las tasas de financiación neutras indican que las liquidaciones forzosas ya no son el motor principal de la acción del precio.
En cambio, los mercados esperan claridad sobre la inflación, los aranceles y la política de tipos de interés.
“Los mercados pueden digerir la volatilidad; lo que les cuesta es una incertidumbre que no puede enmarcarse”, dijo Kalchev, aludiendo a la reintroducción de un régimen temporal de aranceles globales y sus implicaciones para las expectativas de crecimiento e inflación.
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Los persistentes datos de inflación en EE. UU. ya han retrasado las expectativas de recortes de tipos, mientras que los próximos datos de empleo, confianza y precios al productor deberían determinar si los rendimientos y el dólar se fortalecen, una combinación que históricamente ha limitado el potencial alcista de las criptomonedas.
La demanda estructural crece bajo la superficie
A pesar de la acción de precio apagada, la acumulación a largo plazo sigue remodelando la estructura del mercado.
Strategy añadió otros 592 Bitcoin por unos 39,8 millones de dólares, llevando sus tenencias a 717.722 BTC, más del 3,4 % de la oferta total.
Al mismo tiempo, la infraestructura institucional continúa expandiéndose.
Los mercados regulados avanzan hacia la negociación 24/7, el tratamiento de capital para las stablecoins está mejorando y los asignadores tradicionales están aumentando su exposición a productos cotizados al contado.
El informe de Bitfinex describió la fase actual como una de equilibrio más que de distribución, con un denso clúster de demanda entre 60.000 y 69.000 dólares que actúa como zona de soporte estructural mientras la expansión de capital sigue siendo limitada.
La liquidez, no la narrativa, decidirá el próximo movimiento
Ethereum y los tokens de mayor beta han tenido un rendimiento inferior durante la consolidación, lo que refleja lo que los analistas consideran un entorno impulsado por el posicionamiento, en el que las condiciones de liquidez importan más que las narrativas específicas de cada sector.
“Es probable que la disciplina de liquidez, más que el impulso narrativo, determine el próximo movimiento direccional”, dijo Kalchev.
Las stablecoins están emergiendo como un puente crítico entre los mercados cripto y tradicionales, y las proyecciones de que su capitalización de mercado se acerque a los 2 billones de dólares para 2028 implican hasta 1 billón de dólares de demanda incremental de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
Esta dinámica está vinculando cada vez más el desempeño de los activos digitales al tramo corto de la curva de tipos.
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