USDT está bajo escrutinio debido a la regulación MiCA, pero ¿serán otros stablecoins capaces de aprovechar esta oportunidad y derrocar al rey?
El ecosistema de criptomonedas no puede funcionar ahora sin stablecoins. Facilitan el préstamo fácil, el comercio y las remesas al conectar monedas fiduciarias tradicionalmente estables con activos digitales más volátiles. Comenzaron como instrumentos financieros especializados pero ahora son indispensables para millones de personas en todo el mundo.
Sin embargo, las mareas de la regulación están cambiando. El mercado de stablecoins está a punto de entrar en territorio inexplorado debido al aumento del escrutinio de los EE.UU. y la regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) en la UE.
Con la implementación total de MiCA en diciembre de 2024, comenzó una nueva era de responsabilidad. Para hacer negocios en la Unión Europea, los emisores deben obtener las autorizaciones necesarias mientras cumplen simultáneamente con los estrictos requisitos de seguridad financiera y transparencia. Aunque esto lleva a los criptoactivos un paso más cerca de la legitimidad, también obliga a los actores establecidos a cambiar o enfrentarse a quedar excluidos de los mercados rentables.
La mayor stablecoin por capitalización de mercado, USDT de Tether, está en el ojo de la tormenta. Durante muchos años, USDT fue el líder indiscutible, con una capitalización de mercado de más de $137 mil millones y transacciones diarias que superan los $68 mil millones. Sin embargo, rivales como USDC y RLUSD están avanzando a medida que aumentan los obstáculos regulatorios.
¿Lograrían estos competidores destronar a Tether? ¿O será capaz USDT de resistir la tormenta y mantener su liderazgo?
La situación de USDT: Navegando presiones regulatorias y del mercado
El éxito de USDT es indudable. Ha sido durante mucho tiempo la elección preferida para los comerciantes que buscan un ancla confiable en medio de la volatilidad de las criptomonedas. Su volumen de transacciones diarias a menudo compite con gigantes como Visa, y su liquidez alimenta una parte significativa de los intercambios de criptomonedas en todo el mundo. Pero su dominio enfrenta amenazas significativas.
MiCA y el mercado de la UE
MiCA ha preparado el escenario para una supervisión más estricta de las stablecoins dentro de Europa. Para seguir operando en la UE, los emisores deben demostrar que las reservas respaldan sus tokens, garantizar la protección del consumidor e implementar mecanismos claros de informes. Tether, sin embargo, ha tenido dificultades para cumplir con estos requisitos.
A principios de 2025, USDT ha sido eliminado de las principales bolsas europeas, como Bitstamp y Kraken, debido al incumplimiento.
“La UE ya no es el Salvaje Oeste para las stablecoins. Los emisores deben cumplir con las reglas o irse”, dijo Christina Segal-Knowles, asesora del Banco Central Europeo, en una entrevista reciente con Reuters.
La falta de autorización de Tether bajo MiCA está causando un efecto dominó, con una caída reportada de $7 mil millones en capitalización de mercado desde que la legislación entró en vigor.
Escrutinio en EE.UU.
En EE.UU., Tether también ha enfrentado desafíos legales sobre la transparencia de sus reservas.
La compañía resolvió una multa de $41 millones con la CFTC en 2021 sobre afirmaciones de que sus tokens no estaban completamente respaldados por reservas en todo momento. Aunque Tether ha incrementado las divulgaciones desde entonces, los críticos argumentan que todavía no alcanza una transparencia total.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha resaltado repetidamente los riesgos de las stablecoins, afirmando: “Muchas están operando como valores no registrados, lo que socava las protecciones de los inversores.”
Gensler dejará pronto su cargo, y no se comprende claramente cómo la administración pro-cripto de Trump verá la situación de Tether.
Percepción pública y confianza
La gestión de Tether, liderada por el CEO Paolo Ardoino, ha defendido vigorosamente sus operaciones.
Ardoino enfatiza el beneficio de $1.5 mil millones de la compañía en 2024 y las inversiones en tecnologías emergentes como la minería de Bitcoin y la inteligencia artificial.
“No somos solo un emisor de stablecoins; somos innovadores que impulsan el futuro de los ecosistemas financieros,” dijo Ardoino a Wired. A pesar de estas garantías, permanece el escepticismo debido a la ausencia de auditorías completas de terceros.
Erosión de la cuota de mercado
Las presiones combinadas han resultado en el declive de la dominancia de USDT.
Aunque sigue siendo el líder del mercado, su participación ha disminuido del 75% en 2021 al 60% a principios de 2025. Esta erosión abre la puerta a que los competidores llenen los vacíos dejados por los desafíos regulatorios y de reputación de USDT.
Contendientes emergentes: ¿Pueden destronar a USDT?
A medida que Tether flaquea bajo presiones regulatorias y de mercado, otras stablecoins están aprovechando la ocasión. Estos competidores traen fortalezas únicas, incluyendo transparencia, cumplimiento y asociaciones estratégicas.
USD Coin (USDC)
Emitido por Circle, USDC se ha posicionado como la stablecoin de elección para transacciones de criptomonedas compatibles con la regulación. Su capitalización de mercado de $45 mil millones puede parecer modesta en comparación con USDT, pero su volumen de comercio diario de $4.3 mil millones resalta su creciente adopción.
Circle ha sido proactivo alineándose con MiCA y regulaciones de EE.UU.
Mantiene reservas en cuentas bancarias auditadas y publica regularmente atestaciones de Grant Thornton.
“La transparencia es nuestro valor fundamental. Queremos que los usuarios y reguladores confíen plenamente en nosotros,” dijo Jeremy Allaire, CEO de Circle. Las asociaciones con instituciones financieras tradicionales, incluyendo Visa, han fortalecido aún más la posición de USDC.
RLUSD de Ripple
Ripple hizo titulares en diciembre de 2024 con el lanzamiento de RLUSD, una stablecoin respaldada por dólares estadounidenses y operando en el XRP Ledger.
La experiencia de la compañía en pagos transfronterizos ha permitido que RLUSD gane tracción rápidamente, con una capitalización de mercado de $53 millones y volúmenes de comercio diario que superan los $73 millones.
Ripple también ha priorizado las aprobaciones regulatorias, asegurando licencias del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS).
“No solo estamos cumpliendo; estamos estableciendo el estándar para las stablecoins en mercados regulados,” dijo el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, durante el Foro Económico Mundial en Davos.
FDUSD y otras stablecoins
Jugadores más pequeños como FDUSD ofrecen funcionalidades de nicho, como interoperabilidad entre cadenas, haciéndolos atractivos para los usuarios de finanzas descentralizadas (DeFi). Aunque la capitalización de mercado de FUSD sigue siendo modesta en $1.7 mil millones, sus características innovadoras responden a un segmento en crecimiento del ecosistema de criptomonedas.
“Aunque no buscamos destronar a USDT o USDC, nos vemos como complementarios, sirviendo casos de uso específicos,” dijo Eva Song, fundadora de FUSD.
Otros contendientes, como DAI y GUSD, traen gobernanza descentralizada y cumplimiento con regulaciones de EE.UU., respectivamente.
El camino por delante: ¿Es posible destronar a USDT?
Un equilibrio precario entre confianza y adaptabilidad determinará el destino del mercado de stablecoins.
USDT todavía tiene algunos beneficios, aunque enfrenta muchos problemas. Muchas plataformas y comerciantes dependen de él debido a su amplia utilización y gran liquidez.
“La resiliencia de Tether radica en sus efectos de red. Los usuarios pueden quejarse sobre la transparencia pero continúan confiando en él debido a su ubicuidad,” dijo Nicholas Merten, un analista de criptomonedas prominente.
Sin embargo, la situación podría estar cambiando. Al hacer hincapié en el cumplimiento y la protección del consumidor, MiCA y regulaciones comparables en otras jurisdicciones están alterando el panorama de las stablecoins.
Debido a su compromiso con la transparencia, USDC está posicionado para aprovechar este cambio. RLUSD, la criptomoneda de Ripple, tiene el potencial de causar un gran impacto gracias a su red de pagos e iniciativas de cumplimiento.
Aun así, destronar a USDT no es exactamente un juego de niños.
Dada el alcance global y la liquidez de USDT, analistas predicen que ninguna stablecoin podrá competir con él durante al menos cinco a siete años, asumiendo que Tether no cambie su estrategia aún más. Además, el mercado de stablecoins podría fragmentarse como resultado del aumento del escrutinio regulatorio, mostrando diferentes regiones preferencia por diferentes emisores.
Conclusión: El campo de batalla de las stablecoins
La innovación y la regulación son fuerzas impulsoras en una encrucijada del mercado de stablecoins. Una vez imparable, USDT ahora enfrenta su mayor prueba hasta la fecha al cumplir con los requisitos de MiCA y recuperar la confianza tanto de reguladores como de usuarios.
Compañías como USDC y RLUSD están subiendo al tren, empleando la apertura y alianzas estratégicas para ganar terreno en la industria.
Lo que suceda en el mercado en los próximos años dependerá completamente del azar. ¿Podrá USDT adaptarse a las nuevas circunstancias mientras mantiene su dominio? ¿O el sector de las criptomonedas madurará, y un nuevo líder dará un paso adelante para satisfacer las demandas del mercado y regulatorias? La competencia por la supremacía de las stablecoins seguramente se intensificará en los próximos años, dados la continua importancia de las stablecoins en las finanzas internacionales.