Les stablecoins sont en pleine expansion. Non seulement ils ont atteint un nouveau sommet historique en termes de capitalisation boursière, mais ils se développent constamment avec des entreprises leaders dans le monde financier et crypto rejoignant le mouvement. Comme yellow.com l'a déjà souligné, nous avons maintenant des géants comme BitGo, Revolut et PayPal lançant leurs propres stablecoins.
Voyons ce qui se passe et analysons certaines des grandes annonces de stablecoins.
Pour commencer, la capitalisation boursière des stablecoins a atteint un nouveau sommet à 168 milliards de dollars après 11 mois de croissance consécutive.
Les données de DefiLlama montrent que la capitalisation totale du marché des stablecoins est à son plus haut niveau jamais atteint, dépassant même son dernier pic en mars 2022. Bernstein prévoit une croissance du marché à 2,8 billions de dollars d'ici 2028.
Que signifie cela ? L'analyste crypto Patrick Scott, également connu sous le nom de "Dynamo DeFi", pense que c'est un signe que « de nouveaux capitaux entrent dans la crypto ».
Les leaders du secteur, Tether (USDT) et Circle (USDC), dominent ensemble plus de 90 % du marché des stablecoins. USDT a atteint une capitalisation boursière de 118 milliards de dollars en septembre, son plus haut niveau historique.
USDC suit avec une capitalisation boursière de plus de 34 milliards de dollars, son point culminant pour 2024. Mais il est encore loin de son sommet historique de 55,8 milliards de dollars en juin 2022.
Mais il y a de nouveaux prétendants.
Ils voient les profits énormes que génèrent les stablecoins et veulent leur part du gâteau. Certaines grandes entreprises, issues tant du monde crypto que fintech, y compris PayPal, BitGo, Revolut et Ripple, se sont lancées dans la création de leurs propres stablecoins.
Qu'est-ce qu'un Stablecoin ?
Les stablecoins sont, eh bien, des pièces numériques stables. Et par stables, nous entendons un type de stabilité des prix qui - dans le monde de la cryptomonnaie - ne peut être atteint qu'en étant adossé à des actifs traditionnels tels que les devises fiduciaires, les matières premières ou d'autres instruments financiers.
En résumé, un stablecoin censé valoir 1 USD vaut toujours 1 USD, quoi qu'il arrive.
Contrairement aux cryptomonnaies volatiles comme Bitcoin et Ethereum, les stablecoins visent à combiner la nature décentralisée des monnaies numériques avec la stabilité des actifs traditionnels.
Cela les rend très attractifs pour les entreprises et les individus désireux d'utiliser les technologies blockchain sans être exposés à des fluctuations extrêmes des prix. Si vous possédez des USDT, USDC ou d'autres stablecoins, vous savez toujours exactement combien valent vos actifs.
Définition et Objectif
Fondamentalement, les stablecoins agissent comme un pont entre la monnaie fiduciaire et la blockchain.
Ils permettent des transactions rapides et sans frontières typiques des cryptomonnaies, tout en offrant un niveau de stabilité des prix similaire aux monnaies traditionnelles.
Cette stabilité est cruciale pour permettre des cas d'utilisation pratiques tels que les paiements, les remises de fonds et le commerce international.
En clair, dans de nombreux cas, il est impossible de transférer facilement une somme d'argent fiduciaire importante vers l'autre bout du monde. Avec USDT ou USDC, cela se fait en quelques minutes.
Types de Stablecoins
Il existe trois principaux types de stablecoins : ceux adossés à des devises fiduciaires, ceux adossés à des cryptos et les stablecoins algorithmiques. Chacun d'eux présente ses propres avantages et risques.
- Stablecoins adossés à des devises fiduciaires
Ces stablecoins sont adossés à des réserves de devises fiduciaires telles que le dollar américain ou l'euro. Pour chaque stablecoin émis, une somme correspondante en monnaie fiduciaire est détenue en réserve. Ce type offre le plus haut niveau de stabilité, mais nécessite une autorité centrale pour maintenir les réserves. C'est quelque chose que Satoshi n'aimerait probablement pas car cela va à l'encontre de l'éthique décentralisée de la technologie blockchain. De plus - comme dans le cas de Tether - il n'est pas toujours facile de vérifier le montant réel des actifs soutenant les stablecoins émis. Ce qui conduit à toutes sortes de scandales et de méfiance envers l'émetteur.
- Stablecoins adossés à des cryptomonnaies
Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont soutenus par d'autres cryptos telles que Bitcoin ou Ethereum. Ces cryptos sont très volatiles. Donc, pour gérer cette volatilité, ces stablecoins sont généralement sur-garantis. Cela signifie que pour chaque stablecoin émis, la réserve détenue vaut plus que le stablecoin lui-même pour tenir compte des fluctuations de la valeur du collatéral. Les exemples incluent DAI, qui est adossé à Ethereum. Ces stablecoins offrent un niveau plus élevé de décentralisation mais sont plus complexes à maintenir en raison de la volatilité du marché. Et généralement, il y a un niveau de confiance plus faible ici. Ce qui empêche l'adoption de masse.
- Stablecoins algorithmiques
Les stablecoins algorithmiques ne sont pas adossés à des actifs physiques ou numériques. À la place, ils utilisent des contrats intelligents et des algorithmes pour ajuster l'offre des stablecoins en circulation afin de maintenir leur prix. Lorsque la demande augmente, l'algorithme crée plus de jetons, et quand la demande diminue, il détruit des jetons pour réduire l'offre. TerraUSD (UST) était un exemple de stablecoin algorithmique qui a gagné en popularité avant de s'effondrer spectaculairement, mettant en évidence les risques associés à ce type.
Jetons maintenant un œil à certains nouveaux stablecoins majeurs apparaissant sur le marché.
PayPal : Une percée dans les Stablecoins grand public
Le stablecoin de PayPal, PayPal USD (PYUSD), a atteint une capitalisation de marché de 1 milliard de dollars, selon les données de CoinMarketCap. Lancé en 2023, PYUSD est adossé au dollar américain et émis par Paxos Trust Company, un dépositaire crypto réglementé.
Le stablecoin rivalise avec d'autres tokens adossés au dollar, tels que USD Coin (USDC) de Circle Internet Financial. Dan Schulman, le PDG de PayPal, a souligné la nécessité d'instruments numériques stables liés aux devises fiduciaires dans une déclaration de 2023.
PYUSD, un token compatible avec Ethereum, est le seul stablecoin sur le réseau de paiement de PayPal. Il vise à servir les développeurs, portefeuilles et applications Web3. PayPal a étendu la portée de PYUSD grâce à diverses initiatives.
L'entreprise s'est associée à Anchorage Digital pour un programme de récompenses de garde. Elle a également lancé PYUSD sur Solana, en collaboration avec Crypto.com, Phantom et Paxos. Un partenariat avec MoonPay permet des achats de crypto en utilisant des comptes PayPal.
Malgré sa croissance impressionnante, PYUSD est à la traîne des leaders du marché Tether (USDT) et USDC. Ces stablecoins affichent des capitalisations boursières de 118 milliards de dollars et 35 milliards de dollars respectivement, éclipsant le récent jalon de PYUSD. Eh bien, ils ont été lancés il y a longtemps, donc PayPal a encore besoin de temps pour rattraper.
BitGo : Apport d'un système de soutien inédit aux stablecoins
La société de conservation crypto BitGo s'apprête à lancer un nouveau stablecoin adossé au dollar en 2025. Il s'appelle USDS et vise à bouleverser le marché avec un système de soutien inédit, appelé « participation ouverte ». Contrairement à la plupart des stablecoins qui sont adossés aux fonds d'une institution, USDS récompensera les institutions fournissant de la liquidité.
"Les stablecoins existants remplissent une bonne fonction", a déclaré le PDG de BitGo, Mike Belshe. "Mais nous voyons une opportunité de créer un système plus ouvert et équitable."
USDS sera adossé à des billets du Trésor à court terme, des repos au jour le jour et des liquidités. C'est une pratique standard dans l'industrie.
Ce qui n'est pas standard, c'est le modèle de « participation ouverte » de BitGo.
C'est un bouleversement.
Le stablecoin récompensera les institutions qui fournissent de la liquidité au réseau. "La vraie valeur d'un stablecoin vient des gens qui l'utilisent", a expliqué Belshe.
Tout est une question de récompenses. BitGo distribuera une partie de ses rendements de réserve aux institutions participantes. C'est un paiement mensuel basé sur la garde d'actifs.
Mais attendez, cela ne ressemble-t-il pas à un dividende ? Belshe dit non. La différence clé réside dans qui reçoit l'argent. Il ne va pas aux utilisateurs finaux, mais aux institutions fournissant la liquidité.
D'autres stablecoins ont essayé des modèles similaires. Mais ils ont dû exclure le marché américain pour éviter d'être classés comme des titres. BitGo pense avoir trouvé une solution.
"Vous vous retrouvez avec soit les gens qui choisissent uniquement le marché américain, soit ceux qui choisissent uniquement le marché non américain", a déclaré Belshe.
Il dit que la différence réside dans le fait que l'ISDS ne distribue pas les bénéfices à l'utilisateur final, mais plutôt aux institutions fournissant la liquidité. Ainsi, il ne peut pas être considéré comme un contrat d'investissement. Et cela pourrait ouvrir la voie à un travail aux États-Unis en toute légalité.
BitGo a de grands projets pour USDS. Ils visent à le lister sur toutes les grandes bourses. Leur objectif ? Atteindre 10 milliards de dollars d'actifs d'ici l'année prochaine.
Ripple : Expansion de l'écosystème XRP avec les XRPL-Stablecoins
En août, Ripple a commencé à tester son stablecoin adossé au dollar américain, Ripple USD (RLUSD), sur son XRP Ledger et la blockchain Ethereum.
La société a annoncé ses plans pour RLUSD en avril. Il sera adossé à des titres du Trésor américain à court terme, des dépôts en dollars et des équivalents de liquidités.
Des caractéristiques clés ? Eh bien, Ripple s'est déjà imposée comme un leader dans la facilitation des paiements transfrontaliers, devenant un intermédiaire universel. Intégrer des stablecoins dans son écosystème pourrait encore rationaliser ces transactions, les rendant plus rapides et moins coûteuses.
Un stablecoin émis sur le réseau de Ripple pourrait s'intégrer facilement aux systèmes financiers existants et à d'autres réseaux blockchain, favorisant une utilisation plus large.
Le stablecoin est actuellement en phase de test bêta avec des partenaires entreprises. Ripple vise à garantir des normes élevées avant une diffusion plus large, en attente de l'approbation réglementaire.
Les cadres réglementaires pour les stablecoins émergent à l'échelle mondiale. L'UE a émis des règles en juin, le Royaume-Uni devrait suivre. Un projet de loi sur les stablecoins a été introduit à la Chambre des représentants des États-Unis l'année dernière.
La démarche de Ripple s'aligne avec son modèle d'affaires de transactions transfrontalières. Cependant, elle fait face à une forte concurrence. Ian Taylor de KPMG note que de nombreuses entreprises sont prêtes à émettre des stablecoins dès que les régulations le permettront.
Andy Bromberg, PDG de Beam, remet en question...
Demande du marché pour de nouveaux stablecoins. USDT et USDC dominent actuellement plus de 90 % du marché. La moitié des 10 premiers stablecoins ont une capitalisation boursière de moins de 1 milliard de dollars.
Le potentiel de rendement peut motiver la décision de Ripple. Les taux actuels des bons du Trésor américain pourraient rapporter 42,8 millions de dollars par an sur un stablecoin de 1 milliard de dollars. Bromberg décrit ces pièces comme des "entreprises follement rentables".
Revolut : Le géant de la fintech envahit l'espace crypto
Selon des sources proches du dossier, Revolut est à un stade avancé de développement de son propre stablecoin.
Le géant de la fintech basé à Londres, évalué à 45 milliards de dollars, semble prêt à élargir son offre de crypto-monnaies.
Revolut propose des services de trading de crypto depuis des années. En mai, il a lancé une bourse de crypto-monnaies dédiée aux traders expérimentés. Mais lancer son propre stablecoin est une toute autre histoire.
Revolut vise à devenir "le fournisseur le plus sûr et le plus accessible de services d'actifs crypto". Cet objectif s'aligne avec leur éventuel lancement de stablecoin.
Les stablecoins sont extrêmement rentables et constituent donc une idée commerciale attrayante, il n'y a pas à en douter. Leur valeur est adossée à des actifs du monde réel, souvent des dettes émises par l'État, fournissant ainsi un flux constant de paiements d'intérêts. L'entrée de Revolut dans les stablecoins pourrait avoir un impact significatif sur le marché. Cela tirerait parti de la base d'utilisateurs existante de l'entreprise et de sa puissance financière.
Les antécédents de l'entreprise en matière de perturbation des services bancaires traditionnels suggèrent une approche potentiellement innovante des stablecoins. On devra attendre pour voir quel type de stablecoin Revolut s'apprête à lancer.
Conclusion
Non, il n'y a pas de danger immédiat et imminent pour la domination de l'USDT et de l'USDC dans le secteur des stablecoins. Les nouveaux acteurs doivent encore s'établir et faire leurs preuves. Et cela pourrait nécessiter un temps considérable et d'énormes efforts.
Mais même si ces nouveaux stablecoins issus de grandes entreprises ne restent que des produits de niche, il est toutefois pertinent de noter que les stablecoins gagnent en élan et continuent d'être la force motrice de l'adoption de masse des crypto-monnaies.