Un seul ordre de vente d’une valeur d’environ 67 millions de dollars a fait chuter le prix du Bitcoin (BTC) à 47 600 $ sur la bourse décentralisée de perpétuels Lighter – une baisse de 30 % qui n’a duré que quelques secondes, alors que le bitcoin se négociait simultanément au-dessus de 69 000 $ sur les grandes plateformes.
L’épisode a révélé une vulnérabilité structurelle sur une plateforme dont la liquidité s’est fortement érodée depuis l’airdrop de son token.
L’incident est resté entièrement circonscrit au carnet d’ordres de Lighter et ne reflétait aucune dislocation plus large du marché.
Au cours de la même séance, le bitcoin est passé de moins de 64 000 $ à plus de 69 000 $ sur les principales bourses, l’un de ses plus forts rallyes intrajournaliers depuis des semaines.
Ce qui s’est passé
Un ordre de vente d’environ 1 000 BTC a submergé les offres disponibles sur le carnet d’ordres de Lighter, faisant chuter le prix à environ 47 600 $ avant un rebond quasi instantané.
Le développeur Web3 pseudonyme 0xTimberJ a décrit la mécanique dans un message sur Discord : l’ordre a effacé toutes les offres disponibles dans un carnet plus mince que d’habitude, faisant dévisser le prix local sans liquidité compensatrice pour l’absorber.
Le rebond a été tout aussi rapide dès que des offres sont réapparues.
Les « flash crashes » de ce type ne sont pas inhabituels sur les plateformes aux carnets peu profonds. Dans des marchés peu profonds, même un ordre de taille modérée peut balayer plusieurs niveaux de prix, produisant des cotations extrêmes et éphémères qui ne correspondent pas aux prix dominants ailleurs sur le marché.
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Pourquoi c’est important
La liquidité de Lighter s’est nettement détériorée depuis la fin de 2025. La plateforme a traité plus de 292 milliards de dollars de volume mensuel en novembre – environ un quart des 1,15 billion de dollars échangés sur l’ensemble des plateformes à l’époque – après que les traders ont intensifié leur activité pour « farmer » l’airdrop de son token.
Depuis la conclusion de l’airdrop, ces participants sont sortis. Le volume mensuel est tombé à 70 milliards de dollars en février, sur un marché total de 500 milliards, selon les données de The Block. Hyperliquid, Aster et EdgeX ont chacune maintenu des volumes plus élevés.
Le carnet d’ordres plus mince résultant de cette baisse d’activité est précisément ce qui a rendu le krach de mercredi possible. Un ordre de vente de 67 millions de dollars n’a rien d’extraordinaire sur des plateformes liquides, où de tels trades sont régulièrement exécutés sans impact significatif sur les prix. Sur le carnet actuel de Lighter, cela a suffi à anéantir temporairement tout le côté acheteur.
Lighter, fondée en 2024, concurrence le marché des futures perpétuels décentralisés – le produit dérivé dominant en crypto, qui permet des positions longues et courtes avec effet de levier, sans date d’expiration des contrats.
La plateforme est passée par Y Combinator et s’est positionnée comme un challenger de Hyperliquid, mais n’a pas encore réussi à maintenir la part de marché qu’elle avait brièvement captée pendant la période d’airdrop.
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