Les investisseurs particuliers ont commencé à répartir leurs allocations entre cryptomonnaies et actions, plutôt que d’acheter les deux simultanément, selon une nouvelle analyse du teneur de marché crypto Wintermute.
La divergence, apparue fin 2024, a reached son plus haut niveau de l’histoire récente.
Ce que montrent les données
Wintermute a combined ses données propriétaires de flux crypto de détail avec les données d’achats d’actions de détail de JP Morgan pour cartographier la relation entre les deux classes d’actifs.
Entre 2022 et fin 2024, les particuliers considéraient les deux comme des vecteurs de prise de risque complémentaires, qu’ils achetaient de concert. Cette corrélation glissante est depuis devenue négative : les particuliers arbitrent désormais entre les deux, au lieu d’entrer simultanément sur les deux marchés.
Trois évolutions ont accéléré ce mouvement en 2025 : les memecoins et les tokens d’agents IA ont brièvement capté l’attention du détail lorsque les marchés actions stagnaient ; les particuliers ont acheté agressivement les creux boursiers autour du choc tarifaire d’avril ; et un pivot quasi total vers les actions persisted depuis le 10 octobre.
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Pourquoi c’est important
Wintermute établit un lien de causalité clair : l’intensification de l’activité sur les marchés actions draine le capital de la crypto, et non l’inverse.
La société explique que l’engagement des particuliers sur les actions crée des fenêtres identifiables pendant lesquelles les cryptomonnaies peuvent attirer des flux acheteurs plus durables – un indicateur que les investisseurs crypto devraient surveiller.
Le profil de volatilité compressée de la crypto est au cœur de cette dynamique. Le ratio de volatilité BTC/NDX est tombé sous 2x au premier semestre 2025, un plus bas historique.
La volatilité était l’un des principaux attraits pour les particuliers entrant sur la crypto. À mesure que cet avantage s’amenuise, les actions captent le même appétit spéculatif.
Le contexte structurel
Deux forces renforcent cette tendance. Des rampes d’entrée et de sortie fluides via les plateformes fintech permettent désormais au capital de quitter la crypto sans friction ; lors des cycles précédents, les frictions d’onboarding maintenaient le capital déjà investi à l’intérieur de l’écosystème des tokens.
Les outils d’analyse alimentés par l’IA donnent également aux particuliers un avantage perçu sur les actions, où il existe des cadres de valorisation consensuels. Les cryptomonnaies manquent de standards équivalents, ce qui affaiblit la confiance des particuliers dans leurs prises de position sur ce marché.
Avec une capitalisation de 2,3 billions de dollars – environ 40 % en dessous de son plus haut historique – il faut désormais des flux bien plus importants qu’il y a cinq ans pour faire bouger les prix de la crypto.
Wintermute conclut que les cryptomonnaies conservent une place dans les portefeuilles des particuliers, mais comme un véhicule spéculatif parmi d’autres, et non plus comme le principal.
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