Apple n’a gagné que 10 % en 2026, soit neuf points de moins que le Nasdaq 100, alors que les investisseurs se lassent des retards répétés des projets d’IA de l’entreprise.
Key Points:
- Apple stock is up only 10% this year, lagging the Nasdaq 100 after a WWDC that underwhelmed Wall Street.
- The rebuilt Siri lands this fall as a beta running on Google's Gemini model and Nvidia chips.
- At 33 times forward earnings, the stock carries a premium few delivered results yet justify.
L’action Apple trébuche après la WWDC
L’action vient de clôturer sa pire semaine depuis février. Une conférence développeurs qui a failed à convaincre Wall Street que le cycle de mise à niveau tant promis est proche a déclenché la vente. Elle a aussi marqué le dernier discours principal de Tim Cook en tant que directeur général.
L’assistant Siri remanié d’Apple arrive cet automne en version bêta, construit sur un modèle Google Gemini personnalisé fonctionnant sur des puces Nvidia Blackwell. Les nouvelles fonctionnalités ne seront pas disponibles au lancement dans l’Union européenne ni en Chine, comme l’a confirmed l’entreprise.
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Une valorisation passée au crible
Apple se paie plus de 33 fois les bénéfices prévus pour l’an prochain, bien au‑dessus de sa moyenne décennale proche de 23. Seule Tesla affiche un multiple plus élevé parmi les « Magnificent Seven ». Cette prime repose sur un cycle de renouvellement de l’iPhone dopé à l’IA, promis depuis 2024 et repoussé à plusieurs reprises.
Le titre a bondi de 15 % en mai sur l’optimisme précédant la conférence, sa meilleure performance mensuelle depuis 2022, puis a slid lorsque les gains se sont érodés. Le chiffre d’affaires devrait croître d’environ 15 % sur l’exercice clos en septembre, contre 6,4 % un an plus tôt, même si les analystes expect un ralentissement vers 8,6 % sur l’exercice 2027.
Les analystes doutent du retour sur l’IA d’Apple
« Il y a une certaine fatigue autour d’Apple et de l’IA », a déclaré Tim Chubb, directeur des investissements chez Girard, en pointant des années d’échéances repoussées. Jed Ellerbroek d’Argent Capital Management a comparé l’attente à Charlie Brown courant derrière un ballon de football qu’on lui retire toujours au dernier moment. Laura Martin, analyste chez Needham, s’est montrée plus directe, avertissant qu’Apple ne montrait aucun moyen de faire payer davantage pour son IA et paraissait trop dépendante d’Alphabet.
Le contre‑argument est simple. Apple dispose d’une énorme trésorerie, mène des rachats d’actions réguliers et compte une base installée de plus d’un milliard d’appareils. Elle construit en outre un cadre qui pourrait transformer l’iPhone en canal de distribution pour Claude, ChatGPT et Gemini.
Apple a d’abord présenté sa vision de l’IA lors de la conférence développeurs de 2024, puis en a repoussé le déploiement complet à plus d’une reprise. Pendant ce temps, les concurrents ont lancé des outils performants alors que l’entreprise se contentait de nouvelles promesses.
La bêta de cette année est arrivée sans la date de lancement ferme que de nombreux investisseurs attendaient depuis deux ans.
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