Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, estime qu’un krach du crédit lié à l’intelligence artificielle pourrait propulser le Bitcoin (BTC) au‑delà du seuil symbolique de 1 million de dollars.
Points clés :
- Hayes compare le boom de l’IA financé par la dette aux excès de crédit ayant mené à la crise financière de 2008.
- Le Bitcoin pourrait évoluer autour de 60 000 à 70 000 dollars, voire reculer vers 50 000 dollars, avant une amélioration des conditions de liquidité.
- Les Big Tech se sont engagées sur environ 1,09 trillion de dollars de loyers futurs, mais le risque financier varie fortement selon les groupes.
Perspectives de liquidité pour le Bitcoin
Dans un billet publié mardi sur son blog, Hayes explique que les investisseurs classent à tort les centres de données et les projets énergétiques dans la catégorie des investissements technologiques à forte croissance. Selon lui, leur financement ressemble bien davantage à de l’immobilier à effet de levier. Les prêteurs pourraient ainsi alimenter une surconstruction, avant que le ralentissement des dépenses d’investissement en IA ne mette à nu les emprunteurs les plus fragiles.
Il décrit cette expansion comme « une histoire de crédit façon 2008, et non une histoire de résultats comme en 2000 ». Dans son scénario, les défauts de paiement ou les tensions financières forceraient les autorités à soutenir les marchés, injectant la liquidité susceptible d’alimenter un « crack‑up boom » sur le Bitcoin.
Ce scénario demeure hautement spéculatif. Hayes souligne que, dans un premier temps, le Bitcoin pourrait évoluer dans une fourchette de 60 000 à 70 000 dollars, voire corriger vers 50 000 dollars, tandis que l’Ether (ETH) pourrait atteindre 5 000 dollars d’ici la fin de l’année. Dans le même temps, Maelstrom construirait une position significative sur le marché et vendrait des options de vente Ether hors de la monnaie.
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Les risques IA selon Hayes
Reuters a rapporté mardi que Microsoft, Meta, Oracle, Amazon et Alphabet se sont déjà engagés sur environ 1,09 trillion de dollars de loyers qui n’ont pas encore démarré, principalement pour des centres de données.
Ce montant représente près de quatre fois leurs quelque 285 milliards de dollars de passifs locatifs déjà comptabilisés, même s’il s’agit de paiements non actualisés étalés sur plusieurs années.
La pression sur les bilans est loin d’être uniforme. L’endettement d’Oracle représente environ 4,3 fois son résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (Ebitda), alors que les autres groupes affichent des ratios inférieurs à un. L’analyste de S&P Global, Andrew Chang, souligne également que les baux de centres de données d’Oracle s’étalent sur 15 à 19 ans, tandis que les contrats clients ne dépassent pas cinq ans.
Hayes avait déjà avancé, le 13 mai, que la rivalité États‑Unis–Chine dans l’IA allait stimuler le crédit bancaire et la création monétaire, un environnement qu’il juge favorable au Bitcoin.
Le 4 juin, il a cédé ses positions en Hyperliquid (HYPE) et en Near Protocol (NEAR), avertissant que les grandes introductions liées à l’IA pourraient détourner des capitaux des cryptos avant une éventuelle nouvelle vague de liquidités.
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