Bitcoin (BTC) s’est stabilisé autour de 70 000 $ après une forte vente jusqu’à environ 67 000 $. Mais les données on-chain et dérivées compilées par Glassnode dans son rapport Week 12, 2026 suggèrent que ce rebond est davantage tiré par des achats ciblés sur repli que par un retour d’une demande large à grande échelle.
Les volumes au comptant restent atones, les taux de funding des perpétuels demeurent négatifs, et un important cluster d’offre de détenteurs de court terme au-dessus du prix crée un plafond structurel sur toute hausse durable.
Les flux vers les ETF au comptant américains sont redevenus légèrement positifs – la plus nette amélioration à court terme – mais leur ampleur reste faible par rapport aux phases d’accumulation précédentes.
Bitcoin enregistre des creux de plus en plus hauts depuis début mars dans une zone comprise entre 60 000 $ et 70 000 $. Un nouveau cluster d’accumulation est en train de se former dans ce corridor, mais Glassnode souligne que sa taille demeure modeste, ce qui laisse le support en formation autour de 70 200 $ – le prix de revient de la cohorte détenant depuis une semaine à un mois – vulnérable.
La cohorte détenant depuis un à trois mois affiche un prix de revient d’environ 82 200 $, que Glassnode identifie comme le principal niveau de résistance au-dessus du marché définissant la fourchette de moyen terme.
Le problème de l’offre au-dessus du prix : cluster entre 93 000 $ et 97 000 $
La contrainte structurelle la plus pressante se situe plus haut. Une concentration dense d’offre de détenteurs de court terme accumulée entre environ 93 000 $ et 97 000 $ établit une zone de résistance significative qui pourrait amplifier la pression vendeuse dès que le prix tenterait de remonter vers ces niveaux.
Le métrique Relative Unrealized Loss de Glassnode s’est stabilisé au-dessus de 15 % de la capitalisation totale de Bitcoin – un niveau comparable aux conditions observées au deuxième trimestre 2022 – reflétant une peur élevée sans atteindre toutefois les niveaux aigus de capitulation vus lors d’événements tels que l’effondrement de FTX.
À lire aussi : The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Les prises de profits se sont presque taries
L’Entity-Adjusted Realized Profit, une mesure des prises de profits réelles sur l’ensemble du réseau, s’est effondré d’un pic d’environ 3 milliards de dollars par jour en juillet 2025 à moins de 100 millions de dollars par jour actuellement – soit une baisse de plus de 96 %.
Glassnode considère que des contractions de cette ampleur sont cohérentes avec une phase baissière entrant dans ses stades avancés, où le vivier de vendeurs en profit est en grande partie épuisé.
Même si la réduction de la pression vendeuse est un élément positif pris isolément, elle reflète tout autant l’absence de nouveaux afflux de capitaux nécessaires pour soutenir un rebond significatif.
Positionnement dérivés : prudence maintenue avant une échéance clé
Les taux de funding des contrats perpétuels restent négatifs sur les bourses, ce qui reflète un biais vendeur persistant alors même que le prix du Bitcoin se stabilise. Le 25-delta skew sur Deribit se situe entre 10 % et 12 % selon les maturités – une courbe orientée vers les puts sur l’ensemble de l’échéancier – ce qui indique une demande de couverture généralisée plutôt qu’une simple prudence sur le très court terme.
Environ 10 milliards de dollars de short gamma de dealers doivent expirer le vendredi 27 mars, lors d’une échéance combinée hebdomadaire, mensuelle et trimestrielle.
Glassnode note qu’une fois ce positionnement arrivé à échéance, le prix devrait être moins contraint par les flux de couverture et devenir plus sensible aux conditions macroéconomiques.
À lire aussi : 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens