Bitcoin (BTC) Les traders d’options paient encore une prime pour la protection à la baisse après que le prix est tombé sous 78 000 $, ce qui indique que les desks de dérivés s’attendent à de nouvelles difficultés.
L’inclinaison des options Bitcoin reste défensive
Le jeton est repassé sous 78 000 $ cette semaine après une tentative infructueuse près des sommets récents de la fourchette, et la société d’analyse Glassnode indique que ses données sur les dérivés montrent un marché préparé à la faiblesse. La société a noté des attentes de volatilité comprimées, une demande de couverture élevée et une structure qui pourrait amplifier une glissade vers la zone médiane des 75 000 $.
La volatilité implicite à une semaine se situe désormais autour de 31 %, en baisse par rapport à 39 % plus tôt dans la semaine, tandis que les contrats à plus longue échéance se sont également légèrement détendus.
Cela suggère que le marché anticipe une période plus calme, mais pas haussière.
L’inclinaison à 25 delta reste fermement en territoire « put » après le rejet près de 82 000 $, l’inclinaison à une semaine ayant brièvement touché 24 % avant de refroidir.
L’indice de ratio de skew de Glassnode raconte la même histoire, avec la plupart des échéances sous 1 et seul le contrat à six mois affichant encore une prime pour les calls.
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Le risque gamma selon Glassnode, expliqué
La volatilité réalisée et la volatilité implicite divergent, ce qui importe car cela montre à quel point la peur reste intégrée dans les prix. La volatilité réalisée à un mois a reculé vers 27 %, tandis que la volatilité implicite à un mois se maintient plus près de 35 %, laissant la prime de risque de volatilité proche de ses récents sommets.
En résumé, les options continuent de pricer davantage de mouvement que ce que le jeton a réellement livré.
Le profil gamma ajoute le risque le plus aigu.
Glassnode a identifié un important cluster de gamma court autour de 75 000 $, avec environ 3,2 milliards de dollars d’exposition négative sous le spot, une configuration qui peut forcer les teneurs de marché à se couvrir d’une manière qui renforce une baisse de prix.
Le gamma positif près de 78 000 $ et 80 000 $ peut au contraire agir comme résistance, laissant l’actif coincé entre une friction à la hausse et un accélérant à la baisse.
Les flux hebdomadaires vont dans le même sens, avec des achats de puts légèrement majoritaires et des ventes de calls élevées à 25,7 % de l’activité.
Les variations du prix du BTC ces dernières semaines
Ce positionnement prudent fait suite à un mois difficile pour la plus grande cryptomonnaie. Le jeton a ouvert la semaine près de 80 560 $, a reculé jusqu’à la mi‑mai, puis a inscrit un creux proche de 76 300 $ le 19 mai avant de se stabiliser.
La zone des 76 000 $ a désormais tenu trois semaines de suite, un niveau que les traders considèrent de plus en plus comme un véritable support plutôt qu’un simple hasard.
Une clôture quotidienne au‑dessus de 78 000 $ serait la première étape vers la reconquête des 80 000 $, seuil que de nombreux analystes jugent nécessaire pour relancer le sentiment général.
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