Bitcoin (BTC) a rebondi vers 70 000 $ cette semaine mais s’est enlisé dans une phase de consolidation autour du haut de la zone des 60 000 $, dans un contexte de marché défensif sur les marchés au comptant, les dérivés et les indicateurs on-chain.
Glassnode’s Weekly Market Pulse publié lundi a montré que la reprise reste « tirée par la stabilisation plutôt que par la conviction », la participation se raréfiant nettement malgré une amélioration de la dynamique depuis les niveaux survendus.
La cryptomonnaie se négociait autour de 68 700 $ lundi matin après avoir brièvement touché 70 400 $ durant le week-end. Le Bitcoin a reculé d’environ 45 % par rapport à son sommet d’octobre 2025 au-dessus de 126 000 $.
Ce qui s’est passé
La dynamique du marché s’est améliorée depuis des conditions fortement survendues, l’indice RSI à 14 jours étant passé de 29,4 à 38,5 sur la semaine écoulée. Toutefois, cette mesure reste nettement en dessous du seuil de 61,0 qui signalerait des achats guidés par la conviction, selon les données de Glassnode.
Le volume des échanges au comptant a chuté de 48,3 %, passant de 15,8 milliards de dollars à 8,2 milliards de dollars, atteignant des bandes statistiques basses. La pression vendeuse agressive s’est atténuée, le delta de volume cumulé au comptant s’améliorant de -352,9 millions de dollars à -193,9 millions de dollars, même s’il reste négatif.
Les marchés de dérivés ont poursuivi le désendettement. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme a diminué de 7,3 %, de 25,4 milliards de dollars à 23,6 milliards de dollars, tombant en dessous des fourchettes habituelles. Les taux de financement ont reculé de 22,1 % à mesure que les traders se sont retirés du paiement pour une exposition longue.
Les marchés d’options ont montré une volatilité implicite passant sous la volatilité réalisée pour la première fois depuis plusieurs semaines. L’écart de volatilité est passé de +4,66 % à -19,76 %, ce qui suggère que le risque à court terme pourrait être sous-évalué alors même que la demande de couverture à la baisse ne s’est détendue qu’à la marge.
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Pourquoi c’est important
Les sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains se sont modérées mais sont restées négatives. Les flux nets hebdomadaires se sont améliorés de 57,2 %, passant de -802,9 millions de dollars à -343,7 millions de dollars, réduisant une source clé de pression vendeuse. Le volume d’échanges sur ETF a plongé de 55,5 %, de 42,5 milliards de dollars à 18,9 milliards de dollars, signalant un positionnement prudent des investisseurs institutionnels.
La rentabilité des détenteurs d’ETF s’est comprimée, le ratio valeur de marché/valeur réalisée passant de 1,19 à 1,14. Cela rapproche les détenteurs de leur prix de revient et augmente leur sensibilité à de nouvelles baisses.
Les indicateurs on-chain sont restés faibles. Le nombre d’adresses actives quotidiennes a chuté de 12,7 % à 630 966, repassant sous les bandes statistiques. Le volume de transfert ajusté par entité a reculé de 31,9 % à 6,6 milliards de dollars, tandis que les frais de transaction ont diminué de 27,2 % à 173 700 $, signalant une demande réduite pour l’espace de bloc.
Les flux de capitaux sont restés négatifs, la variation de la capitalisation réalisée s’affaiblissant de -1,4 % à -2,1 %. Le profit/perte net non réalisé est tombé à -33,0 %, restant très inférieur aux fourchettes normales et cohérent avec une dynamique de correction de fin de cycle, où la plupart des détenteurs se retrouvent en perte.
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