Même si Bitcoin (BTC) a chuté près du seuil de 85 000 $ lundi, les conditions sous-jacentes du marché se détériorent à mesure que les traders à court terme et le capital spéculatif exercent une influence croissante sur le comportement des prix, selon une nouvelle analyse.
Un rapport de Glassnode publié lundi indique que le marché est entré dans une phase structurellement fragile, où la liquidité se raréfie, la demande à long terme s’affaiblit et la volatilité est constamment sous-évaluée.
Ce qui s’est passé
Le Bitcoin perd plus de 3 % lundi soir, heure de la côte Est, tandis que d’autres grandes cryptomonnaies comme Ethereum (ETH), BNB, XRP et Solana (SOL) reculent respectivement de 5 %, 4 %, 5 % et 3,5 %.
L’un des signaux les plus clairs provient de la répartition de l’offre entre détenteurs à long terme et à court terme.
La part de l’offre détenue par les détenteurs à court terme (STH) a dépassé sa borne statistique supérieure, ce qui signifie que les intervenants réactifs contrôlent désormais une part disproportionnée des coins en circulation.
Dans le même temps, le « Hot Capital Share » de Glassnode, qui mesure le volume de capital récemment entré dans Bitcoin et susceptible d’être sensible au prix, est monté à 40,3 %, au-dessus de son seuil supérieur.
Pris ensemble, ces indicateurs suggèrent que le marché est de plus en plus guidé par des capitaux rapides plutôt que par une conviction à long terme.
Les conditions de liquidité dressent un tableau similaire.
Les volumes de transactions au comptant sont tombés vers le bas de leur fourchette historique et les mesures de « cumulative volume delta » (CVD) montrent une pression négative persistante de la part des vendeurs.
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Avec moins d’acheteurs pour absorber l’offre, les mouvements de prix deviennent plus vulnérables à des changements brusques de sentiment.
Le côté de la demande s’affaiblit également. La « Realized Cap Change », un indicateur du rythme auquel un capital nouveau et engagé entre dans Bitcoin, est tombée à seulement 0,4 %, en dessous de sa borne inférieure.
Cela indique un ralentissement de l’accumulation à long terme, réduisant la force stabilisatrice qui compense généralement la spéculation à court terme.
Pourquoi c’est important
Malgré ces risques, les indicateurs de volatilité laissent penser que le marché est complaisant.
L’écart de volatilité de Glassnode reste fortement négatif, ce qui indique que les traders d’options anticipent une volatilité réalisée inhabituellement basse par rapport aux normes historiques.
Combiné à une concentration de la propriété à court terme et à un affaiblissement des flux entrants, cela crée des conditions propices à des mouvements plus brusques et désordonnés en cas de retournement du sentiment.
Les données de Glassnode suggèrent que le calme apparent de Bitcoin masque une structure de marché qui repose fortement sur ses acteurs les plus fragiles.
Tant que les flux à long terme ne repartiront pas à la hausse ou que la domination spéculative ne reculera pas, le rapport avertit que le BTC restera probablement vulnérable à des pics soudains de volatilité et à des corrections plus profondes spikes and deeper drawdowns. À lire ensuite : BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years