La Banque du Japon se prépare à commencer à vendre des portions de son vaste portefeuille de fonds négociés en bourse dès le mois prochain, marquant la première étape d’un processus de réduction si lent et contrôlé qu’il pourrait se dérouler for more than a century.
Ce qui s’est passé
La banque centrale a l’intention de vendre chaque année de petites quantités de ses avoirs en ETF afin d’éviter de perturber les marchés actions, a reported Bloomberg, citant des sources.
Cette approche a été formalisée dans une décision du conseil de politique monétaire en septembre, définissant des ventes annuelles d’environ 330 milliards de yens sur la base de la valeur comptable.
Étant donné la valeur comptable de 37,1 billions de yens des avoirs en ETF de la BOJ fin septembre, le calcul implique un calendrier de réduction d’environ 112 ans si le rythme n’est pas ajusté.
La position en ETF de la BOJ, initialement accumulée dans le cadre de son assouplissement monétaire non conventionnel, a fortement augmenté en valeur de marché.
Fin septembre, le portefeuille valait environ 83 billions de yens (534 milliards de dollars), porté par la flambée du marché boursier japonais ces dernières années.
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Les responsables souhaitent que le processus de sortie soit largement invisible pour les participants au marché, à l’image de la cession régulière, sur une décennie, des actions achetées auprès de prêteurs en difficulté dans les années 2000 par la banque centrale.
Pourquoi c’est important
Ce programme antérieur s’est achevé en juillet sans provoquer de dislocation des marchés, et les décideurs espèrent reproduire ce résultat avec le portefeuille d’ETF, beaucoup plus important.
Les planificateurs de la BOJ prévoient de maintenir un rythme de vente mensuel régulier, ont indiqué les sources, en soulignant que la réduction de la volatilité reste la priorité.
Toutefois, ils ont ajouté que la banque centrale mettrait en pause les ventes d’ETF si les marchés étaient confrontés à un choc systémique comparable à la crise financière mondiale de 2008.
Au début du mois, la BOJ a annoncé que Sumitomo Mitsui Trust Bank avait remporté le mandat d’exécuter le programme de ventes.
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