La société d'investissement derrière le premier ETF XRP spot aux États-Unis explore plus en avant les frontières spéculatives des cryptomonnaies avec un nouveau dépôt pour un fonds négocié en bourse suivant MOG Coin - un memecoin à thème de chat né de la culture Internet et des tendances TikTok.
Canary Capital Group a soumis des documents d'enregistrement à la Securities and Exchange Commission américaine mercredi pour l'ETF Canary MOG, qui offrirait une exposition directe au MOG détenu en fiducie, moins les coûts d'exploitation. Dépôt marquant la première tentative de mettre un memecoin de l'envergure de MOG dans un format ETF régulé.
« L'objectif d'investissement du Trust est de chercher à fournir une exposition au prix du MOG Coin détenu par le Trust, moins les dépenses d'exploitation du Trust et autres passifs », selon la déclaration d'enregistrement de la SEC de Canary.
La structure proposée de l'ETF reflète l'approche utilisée pour les fonds Bitcoin et Ethereum spot, qui ont attiré des milliards de capitaux institutionnels depuis leur lancement en 2024. U.S. Bank a été sélectionnée comme dépositaire en espèces, avec CSC Delaware Trust Company gérant la surveillance fiduciaire et U.S. Bancorp Fund Services assurant les fonctions d'agence de transfert.
Qu'est-ce que MOG Coin ?
MOG fonctionne comme un token ERC-20 sur la blockchain Ethereum, conçu autour de la culture des mèmes Internet "Mog". Lancé en juillet 2023, le token a connu une croissance explosive jusqu'en 2024, atteignant un pic historique de $0.00000405 en décembre avant de s'effondrer suite à la faiblesse générale dans le secteur des memecoins.
Actuellement classé 256ème par capitalisation boursière à environ 136 millions de dollars, MOG a chuté d'environ 91 % depuis son sommet. Le token détient 390 trillions de pièces en circulation sur une offre maximale de 420 trillions - des chiffres reflétant une tokenomics typique de memecoin mettant l'accent sur la distribution communautaire plutôt que la rareté.
Dans son dépôt, Canary décrit MOG à la fois comme un "memecoin" et une "déclaration culturelle", notant ses racines dans la culture des mèmes TikTok où il fonctionne partiellement comme un objet de collection numérique, partiellement comme un marqueur d'identité sociale. La société reconnaît que « les promoteurs et la communauté associée à MOG n'ont annoncé aucune utilité particulière basée sur la blockchain pour MOG au-delà de son image de marque et de ses associations culturelles. »
Étant donné que MOG dépend d'Ethereum pour le traitement des transactions, l'ETF pourrait détenir jusqu'à 5 % de ses actifs en ETH pour couvrir les frais de réseau et les coûts opérationnels.
La stratégie agressive d'ETF Canary
Le dépôt pour MOG représente la dernière initiative de Canary Capital dans une campagne ambitieuse visant à établir des produits ETF crypto à travers plusieurs classes d'actifs. Le calendrier coïncide avec le lancement de l'ETF XRP spot de Canary sur l'échange du Nasdaq sous le ticker XRPC le jeudi 13 novembre - en faisant le premier produit XRP spot à être échangé sur les marchés traditionnels américains.
Le PDG de Canary, Steven McClurg, a prédit que le fonds XRP pourrait potentiellement surpasser l'ETF de lancement de Solana, qui avait vu 56 millions de dollars de volume de trading le premier jour lors de son lancement en octobre. Les frais de gestion de 0,50 % placent XRPC aux côtés d'autres produits ETF crypto, bien que des concurrents comme Bitwise offrent une exposition à XRP à 0,34 %.
Le mois dernier, Canary a également lancé des ETF suivant Litecoin et HBAR, des tokens associés au réseau Hedera. Ce lancement rapide de produits reflète la stratégie de la société visant à capter des avantages de premier entrant dans divers segments crypto avant que des gestionnaires d'actifs plus importants ne dominent les parts de marché.
L'approche capitalise sur les directives mises à jour de la SEC publiées en juillet sous le président pro-crypto Paul Atkins, qui ont supprimé les barrières procédurales nécessitant précédemment de longues revues au cas par cas pour les inscriptions d'ETF crypto. Les gestionnaires d'actifs peuvent désormais utiliser la voie d'enregistrement « auto-effective » en vertu de la Section 8(a) du Securities Act de 1933, provoquant une approbation automatique à moins que les régulateurs ne s'y opposent explicitement dans les 20 jours.
La question des ETF Memecoin
Il reste incertain si la SEC approuvera un ETF MOG, ce qui pourrait potentiellement établir un précédent sur la manière dont les régulateurs traitent les memecoins au sein des produits financiers traditionnels. Bien que l'agence ait approuvé les ETF Bitcoin et Ethereum spot, elle n'a pas encore approuvé de fonds suivant uniquement des tokens pilotés par la communauté sans utilité sous-jacente.
L'avalanche de dépôts s'est accélérée de manière spectaculaire au début de 2025 suite à l'investiture du président Donald Trump et à la nomination de Atkins à la tête de la SEC. Quelques jours après le lancement par Trump de son propre memecoin $TRUMP en janvier, REX-Osprey et d'autres sociétés ont déposé des demandes d'ETF pour le suivre - ainsi que des propositions pour Dogecoin, BONK et d'autres memecoins.
Plus de 92 demandes d'ETF crypto sont actuellement en attente devant la SEC, couvrant des tokens d'infrastructure comme Solana et XRP aux memecoins spéculatifs. L'analyste d'ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, donne une probabilité d'approbation de 75 % pour les ETF Dogecoin, citant la longue expérience du token et sa liquidité relativement profonde par rapport aux memecoins plus récents.
MOG fait face à des chances plus difficiles. Avec une capitalisation boursière inférieure à 200 millions de dollars et un volume de trading quotidien d'environ 15 millions de dollars, le token manque de la profondeur de liquidité que les régulateurs exigent généralement pour les approbations d'ETF spot. Le président d'ETF Store, Nate Geraci a averti qu'une SEC plus amicale pourrait encore tracer des lignes dures sur les ETF memecoin, étant donné leur volatilité extrême et leur absence de moteurs de valeur fondamentaux.
Dernières réflexions
Le prix de MOG a bondi de 8,44% dans les 24 heures suivant l'annonce du dépôt de Canary, avec un volume de trading en hausse de 155 % alors que les spéculateurs se positionnaient pour une approbation potentielle. Le token reste hautement volatil, enregistrant 11 jours positifs sur les 30 derniers avec une volatilité des prix de 18,29 %.
Les analystes techniques notent que MOG continue de s'échanger dans un schéma baissier malgré les poussées à court terme autour des événements d'actualités. Le token devrait récupérer le niveau de résistance de $0.0000013 pour indiquer un véritable retournement de tendance, bien que la plupart des modèles de prédiction de prix suggèrent une consolidation continue jusqu'en 2025.
Pour les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de patrimoine, le dépôt de MOG représente un autre test de l'appétit pour une exposition aux cryptos à risque extrême par le biais de véhicules régulés. Les ETF spot Ethereum ont considérablement sous-performé les produits Bitcoin en termes de flux et d'intérêt, ce qui suggère une chute prononcée de la demande à mesure que les ETF s'éloignent des actifs crypto établis.
« Rien ne se comparera au bitcoin. Nous avons un petit dicton dans l'équipe : 'Plus on s'éloigne du btc, moins il y aura d'actifs' », a noté Balchunas dans un récent commentaire sur la vague d'ETF altcoins.
Que le pari de MOG par Canary réussisse ou échoue, il illustre à quel point le paysage des ETF crypto a évolué sous l'administration actuelle. Les gestionnaires d'actifs testent les limites réglementaires à une vitesse sans précédent, déposant pour des produits qui auraient été écartés d'emblée il y a quelques mois sous l'ancien président de la SEC, Gary Gensler.
La question n'est plus de savoir si les ETF crypto exotiques finiront par être lancés - c'est de savoir quels tokens surmonteront les obstacles réglementaires en premier, et si la demande réelle des investisseurs se matérialisera une fois que les produits arriveront sur les marchés. Pour les détenteurs de MOG espérant une légitimité grand public, les mois à venir révéleront si la culture des mèmes se traduit par des flux de capitaux institutionnels ou reste confinée aux coins spéculatifs des marchés crypto.