La directrice générale d’ARK Invest, Cathie Wood, a déclaré que l’économie américaine est prête pour un puissant rebond après des années de tensions liées aux politiques publiques, soutenant que la déflation technologique portée par l’intelligence artificielle et les actifs numériques pourrait remodeler la croissance, l’inflation et les marchés de capitaux au cours de la prochaine décennie.
Dans une note adressée aux investisseurs samedi, Wood a décrit les trois dernières années non pas comme un signe de résilience économique, mais comme une « récession tournante » qui a discrètement comprimé le logement, l’industrie manufacturière, les dépenses d’investissement et le moral des consommateurs à la suite du cycle rapide de relèvements de taux de la Réserve fédérale.
Alors que ces pressions sont désormais intégrées, elle a déclaré que l’économie ressemble à un « ressort comprimé » capable de libérer une croissance refoulée à mesure que l’inflation, les taux d’intérêt et les contraintes réglementaires s’allègent.
La productivité, pas la spéculation, au centre de la thèse
Wood a répondu aux inquiétudes selon lesquelles le boom de l’IA aurait déjà atteint un terrain de bulle, affirmant au contraire que le secteur n’en est encore qu’à sa phase économique initiale.
Elle a souligné la forte baisse des coûts d’entraînement et d’inférence de l’IA ainsi que l’adoption accélérée dans les secteurs comme des signes que les gains de productivité ne font que commencer à se matérialiser.
Selon l’analyse d’ARK, la convergence de plusieurs plateformes d’innovation – dont l’IA, la robotique, le stockage d’énergie, la technologie blockchain et le séquençage génomique – pourrait porter la croissance de la productivité américaine entre 4 et 6 % par an dans les années à venir.
De tels gains, a indiqué Wood, exerceraient une pression durable à la baisse sur les coûts unitaires de main-d’œuvre, permettant à la croissance économique d’accélérer sans rallumer l’inflation.
Cette dynamique remet en cause les hypothèses macroéconomiques traditionnelles selon lesquelles une croissance plus rapide doit nécessairement se faire au détriment de la stabilité des prix.
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Les dépenses d’investissement passent du plafond au plancher
Wood a également mis en avant un changement structurel des investissements en capital.
Après des décennies de stagnation à la suite de l’éclatement de la bulle technologique et télécom, les dépenses d’investissement ont bondi pendant la pandémie et, selon ARK, ont désormais établi un nouveau plancher plus élevé plutôt qu’un pic temporaire.
Elle a soutenu que des changements de politique, notamment l’amortissement accéléré, la baisse des taux effectifs d’imposition des sociétés et la déréglementation, pourraient amplifier cette tendance, soutenant ce qu’ARK considère comme un cycle d’investissement historiquement significatif, mené par les infrastructures technologiques et l’industrie manufacturière.
Bitcoin et marchés dans une ère de croissance déflationniste
La note abordait également l’allocation d’actifs, en opposant la récente flambée de l’or à la conception de l’offre limitée du bitcoin. Wood a indiqué que la faible corrélation du Bitcoin avec les actifs traditionnels en fait un potentiel diversifiant dans une phase d’expansion tirée par la productivité, plutôt qu’un simple instrument de couverture en période de crise.
Wood a présenté les années à venir comme une rupture avec les schémas économiques post-1970, suggérant que la déflation technologique pourrait permettre la coexistence d’une croissance soutenue, d’une inflation en baisse et de taux longs plus faibles, un scénario que les marchés ne prennent peut-être pas encore pleinement en compte.
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