L’action de Circle (USDC) Internet Group a bondi d’environ 30 % mercredi pour approcher les 80 $, après que l’entreprise a publié un chiffre d’affaires de 770 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 77 % sur un an, ainsi qu’une progression de 412 % de l’EBITDA ajusté à 167 millions de dollars.
Les résultats ont dépassé les estimations des analystes, William Blair soulignant une marge de revenus après coûts de distribution de plus de 40 %, soit environ 240 points de base au-dessus de son modèle.
L’USDC en circulation a atteint 75,3 milliards de dollars en fin d’année, en hausse de 72 % par rapport à 2024, tandis que la société a guidé vers un taux de croissance annuel composé de 40 % de la circulation d’USDC pour les prochaines années.
Pour l’ensemble de l’exercice fiscal 2025, Circle a déclaré 2,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires total, mais a enregistré une perte nette de 70 millions de dollars provenant des activités poursuivies – principalement en raison de 424 millions de dollars de rémunération en actions liée aux conditions d’acquisition d’actions de l’IPO.
Ce qui s’est passé
Le bénéfice net de Circle au T4 provenant des activités poursuivies a atteint 133 millions de dollars, contre 4 millions de dollars un an plus tôt. L’EBITDA ajusté de 167 millions de dollars a dépassé de 12 % l’estimation de William Blair.
Les analystes Andrew Jeffrey et Adib Choudhury ont réitéré leur recommandation « surperformance », qualifiant Circle de « l’une des rares valeurs d’infrastructure crypto de haute qualité sur les marchés publics aujourd’hui ».
L’action se négocie désormais à environ 17 fois l’estimation d’EBITDA 2027 du cabinet, soit une prime de 8 % par rapport aux pairs fintech.
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Volume de transactions USDC
Le volume de transactions on-chain en USDC a atteint 11,9 billions de dollars au cours du trimestre, en hausse de 247 % sur un an. L’USDC a capté environ 47 % du volume total de transactions en stablecoins au T4, contre 32 % au T4 2024, selon les propres diapositives de résultats de Circle.
Intervenant mercredi dans l’émission Squawk Box de CNBC, le PDG Jeremy Allaire a estimé ce chiffre à « environ 50 % », citant les données de transactions de Visa.
Pourquoi c’est important
Allaire a soutenu que la croissance de l’USDC se décorrèle des cycles de prix du bitcoin, l’adoption étant désormais davantage tirée par les paiements, la gestion de trésorerie et l’infrastructure financière.
Il a reconnu la concurrence croissante des grandes banques qui se lancent dans les stablecoins, mais a indiqué que la taille et les effets de réseau tendent à concentrer l’activité autour d’un petit nombre d’émetteurs.
L’USDC détient environ 28 % du marché total des stablecoins en circulation, loin derrière les quelque 183 milliards de dollars de Tether.
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