Coinbase Institutional a déclaré vendredi que les conditions de marché pourraient favoriser un retournement en décembre, après une baisse du cours du Bitcoin en novembre.
Dans son rapport, la branche institutionnelle de la plateforme a indiqué que l’excès spéculatif avait été purgé du marché des cryptomonnaies.
Selon le rapport, ce repositionnement a créé une structure de marché plus saine à l’approche de la fin d’année.
« Un mois de novembre chahuté pourrait avoir préparé le terrain pour un décembre mémorable », a déclaré Coinbase Institutional sur les réseaux sociaux.
Ce qui s’est passé
L’open interest sur les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin, Ethereum et Solana a baissé de 16 % d’un mois sur l’autre.
Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré 3,5 milliards de dollars de sorties en novembre.
Les ETF spot Ethereum ont subi 1,4 milliard de dollars de rachats, soit le plus important flux sortant mensuel depuis leur lancement en juillet 2024.
Les taux de financement des contrats perpétuels Bitcoin sont tombés à deux écarts types sous leur moyenne sur 90 jours avant de se stabiliser.
Le ratio de levier systémique, qui suit les positions purement spéculatives, a diminué pour atteindre environ 4 % à 5 % de la capitalisation totale du marché.
Ce niveau représente une réduction de 50 % par rapport aux quelque 10 % observés cet été.
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Pourquoi c’est important
Un levier plus faible indique généralement une structure de marché plus saine, avec une vulnérabilité réduite aux fortes corrections.
Le programme de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale a pris fin, la banque centrale étant revenue à des opérations sur le marché obligataire.
« C’est généralement positif pour les actifs risqués comme les cryptos », a souligné Coinbase Institutional.
Les marchés intègrent une probabilité de 93 % d’une baisse des taux de la Réserve fédérale, selon les données de Polymarket citées par la société.
Le Bitcoin a sous-performé les actions américaines en termes ajustés du risque en novembre.
La cryptomonnaie est tombée à plus de trois écarts types sous sa moyenne sur 90 jours, tandis que le S&P 500 n’a reculé que d’un écart type.
Spencer Hallarn, responsable mondial de l’OTC chez GSR, partage cette analyse.
« Je pense que nous avons écarté nombre de haussiers et construit une solide base de scepticisme », a déclaré Hallarn.
« Les taux de financement perpétuels sont très bas ou négatifs, ce qui suggère qu’il y a peu de levier dans le système. »
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