Coinglass a publié une comparaison sur 24 heures des bourses décentralisées de contrats perpétuels, ce qui a déclenché une controverse sur la question de savoir si les volumes d’échange sur des plateformes comme Hyperliquid, Aster et Lighter reflètent une activité de marché authentique ou une manipulation motivée par des incitations.
Ce qui s’est passé : divergences de volume
L’instantané de la société d’analyse a révélé que Hyperliquid a enregistré environ 3,76 milliards de dollars de volume d’échange, 4,05 milliards de dollars d’intérêts ouverts et 122,96 millions de dollars de liquidations.
Aster a affiché 2,76 milliards de dollars de volume, 927 millions de dollars d’intérêts ouverts et 7,2 millions de dollars de liquidations. Lighter a signalé 1,81 milliard de dollars de volume, 731 millions de dollars d’intérêts ouverts et 3,34 millions de dollars de liquidations.
Coinglass a suggéré que la combinaison d’un volume déclaré élevé et de liquidations relativement faibles pourrait indiquer un trading motivé par des incitations, des boucles de market makers ou du « points farming » plutôt qu’une demande de couverture organique.
La société a conclu qu’Hyperliquid présentait une meilleure cohérence interne entre les principaux indicateurs, tandis que la qualité du volume de certains concurrents nécessite une validation plus poussée à l’aide d’indicateurs tels que les taux de financement, les frais, la profondeur du carnet d’ordres et le nombre de traders actifs.
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Pourquoi c’est important : débat sur la standardisation
Des critiques ont contesté les conclusions tirées d’un instantané d’une seule journée. D C CRYPT a interrogé Coinglass sur X, demandant si la société ne spéculait pas sans certitude. D’autres ont soutenu que les totaux de liquidations seuls ne permettent pas de juger de manière fiable de la santé d’un marché, en soulignant que des liquidations plus élevées peuvent refléter un effet de levier agressif ou des conditions de trading volatiles.
Coinglass a défendu son analyse, en soulignant que ses conclusions étaient basées sur des données publiques et en rejetant les accusations de propagation de peur, d’incertitude et de doute.
La controverse fait suite à des différends récents autour de Hyperliquid, notamment des critiques de Kyle Samani, cofondateur de Multicoin Capital, qui a soulevé des inquiétudes concernant la transparence et la gouvernance.
Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a intensifié les tensions en proposant un pari caritatif de 100 000 dollars, défiant Samani de sélectionner n’importe quel altcoin majeur avec une capitalisation supérieure à 1 milliard de dollars pour rivaliser, en termes de performance jusqu’au 31 juillet, avec le jeton HYPE de Hyperliquid (HYPE).
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