Une dispute publique a éclaté entre le fondateur d'Hyperliquid, Jeff Yan, et Binance sur la transparence des liquidations suite au krach du marché des cryptomonnaies de la semaine dernière. Yan a affirmé que certains échanges centralisés sous-déclaraient considérablement les liquidations des utilisateurs lors de la volatilité, tandis que l'ancien PDG de Binance a défendu la manière dont sa plateforme a géré la crise qui a effacé plus de 19 milliards de dollars en positions à effet de levier.
À savoir :
- Le fondateur d'Hyperliquid a accusé les échanges centralisés de sous-déclarer les liquidations par un facteur de 100 lors d'événements de haute volatilité, citant des limitations du flux de données de Binance qui n'affiche qu'une liquidation même lorsque des milliers se produisent simultanément.
- L'affrontement a suivi le krach de vendredi qui a poussé le Bitcoin de 122 000 dollars à 102 000 dollars, avec Hyperliquid traitant un volume de transactions de 50 à 70 milliards de dollars sans interruption alors que Binance a rencontré des problèmes techniques.
- Yan et le fondateur de Binance, Changpeng Zhao, partagent un passé professionnel remontant à 2018, lorsque Yan a participé au programme d'incubation de Binance Labs pour développer un marché de prédiction décentralisé.
Le différend sur la transparence
Yan a écrit sur X qu'Hyperliquid a maintenu une disponibilité à 100 % avec zéro dette lorsqu'il y a eu un effondrement des prix du HYPE vers 20 dollars la semaine dernière. La plateforme fonctionne sur une blockchain où les ordres, transactions et liquidations se produisent on-chain, permettant à quiconque de vérifier les transactions sans autorisation requise.
Mais Yan a identifié ce qu'il appelle une "tendance inquiétante" parmi les échanges centralisés. Il a expliqué que ces plateformes documentent publiquement beaucoup moins de liquidations qu'en réalité.
En utilisant Binance comme exemple, Yan a expliqué que le flux de données de l'échange ne rapporte qu'un ordre de liquidation même lorsque des milliers se produisent en même temps. Cette limitation technique peut masquer l'ampleur réelle des liquidations lors des krachs boursiers, a-t-il écrit.
Le facteur de sous-déclaration pourrait atteindre 100 lors de volatilité extrême, selon l'analyse de Yan.
Sa critique visait l'opacité des systèmes centralisés par rapport aux plateformes basées sur la blockchain où toute l'activité reste visible.
Changpeng Zhao, connu sous le nom de CZ, a répondu sans aborder directement la question des données de liquidation. Il a plutôt souligné l'engagement financier de Binance pendant la crise. "Alors que d'autres ont tenté d'ignorer, de cacher, de rejeter la faute ou d'attaquer des concurrents, les acteurs clés de l'écosystème BNBChain (Binance, Venus, et plus) ont sorti des centaines de millions de leur propre poche pour PROTÉGER LES UTILISATEURS", a-t-il écrit.
D'anciens partenaires à concurrents
L'échange entre Yan et CZ a un poids supplémentaire étant donné leur passé commun. Yan a rejoint le Programme d'Investissement d'Incubation de Binance Labs en 2018 aux côtés du cofondateur Brian Wong. Ils ont travaillé sur Deaux, un marché de prédiction décentralisé conçu pour faciliter les paris collaboratifs via une pool de liquidité internationale.
Pendant la période d'incubation, Yan et Wong se sont concentrés sur la création d'une plateforme qui égale l'expérience utilisateur des échanges centralisés tout en ajoutant la sécurité de la blockchain. Leur objectif était de faibles frais et des retours en temps réel combinés à la protection par contrat intelligent et un vote décentralisé pour les règlements. Le projet visait à reproduire l'interface de Binance tout en éliminant le contrôle centralisé.
La tourmente du marché de vendredi a testé les deux plateformes sous conditions de stress.
La baisse de Bitcoin de 122 000 dollars à 102 000 dollars a déclenché des liquidations sur le marché des cryptomonnaies. Hyperliquid a traité entre 50 et 70 milliards de dollars en volume de transactions pendant le krach sans interruption, a déclaré Yan.
Binance a rencontré des problèmes techniques temporaires qui ont empêché certains utilisateurs de clôturer des positions. L'échange a traité des liquidations totalisant plus de 19 milliards de dollars alors que les traders à effet de levier ont vu leurs positions automatiquement fermées.
Les récits concurrents soulignent une scission fondamentale dans la philosophie de l'infrastructure des cryptomonnaies. Les plateformes basées sur la blockchain comme Hyperliquid privilégient la transparence grâce aux registres publics. Les échanges centralisés mettent l'accent sur la rapidité et le déploiement de capital pour protéger les utilisateurs en période de crise.
Comprendre les termes clés
Les liquidations se produisent lorsqu'un échange ferme automatiquement la position à effet de levier d'un trader parce que les pertes ont épuisé le capital garantissant cette position. Sur les marchés traditionnels, cela empêche les traders de devoir plus qu'ils n'ont déposé. Les marchés des cryptomonnaies peuvent évoluer assez rapidement pour que les échanges absorbent parfois une "mauvaise dette" lorsque les liquidations ne se réalisent pas avant que les pertes ne dépassent le capital.
Une activité on-chain fait référence aux transactions enregistrées sur une blockchain où tout le monde peut consulter et vérifier les données. Les échanges centralisés traitent le plus d'activités sur des bases de données internes, ne publiant que des données résumées. Cela crée une asymétrie de l'information qui favorise l'échange.
Les positions à effet de levier permettent aux traders d'emprunter de l'argent pour amplifier les gains potentiels, ce qui amplifie également les pertes. Une position à effet de levier de 10x signifie qu'un mouvement de prix de 10 % entraîne un gain ou une perte de 100 % sur le capital du trader.
Impact du marché et statut actuel
Le HYPE s'échangeait à environ 41,88 dollars au moment de la presse, reflétant une baisse de 14 % au cours de la semaine dernière. Le token a gagné plus de 4 % ces dernières heures mais reste 28 % en dessous de son plus haut historique. La reprise suit la stabilisation plus large du marché après le krach de vendredi.
Le différend soulève des questions sur les normes de transparence des données parmi les échanges de cryptomonnaie. Alors que les plateformes décentralisées gagnent des parts de marché, la pression pourrait augmenter sur les concurrents centralisés pour fournir des données de liquidation plus granulaires. La critique de Yan a frappé sur un avantage concurrentiel pour les systèmes basés sur la blockchain : une transparence vérifiable qui ne dépend pas de la confiance dans une entité unique.
Dernières réflexions
L'affrontement entre Hyperliquid et Binance va au-delà de la volatilité du marché de la semaine dernière pour refléter des visions concurrentes pour l'infrastructure des cryptomonnaies. Les accusations de Yan concernant la sous-déclaration des liquidations ont mis au défi les échanges centralisés d'égaler la transparence que les systèmes de blockchain offrent par conception. Si les régulateurs ou les forces du marché pousseront vers un reporting standardisé reste incertain.