Compass Point a abaissé son objectif de cours pour Coinbase à 230 $ contre 266 $ tout en maintenant une recommandation « Vendre ».
Ce mouvement est intervenu avant l’événement produit de la plateforme crypto prévu mercredi.
Les analystes ont mis en avant les actions tokenisées et les marchés de prédiction comme deux domaines pouvant aider Coinbase à diversifier ses revenus.
Cependant, ils se sont montrés sceptiques quant à la capacité de ces nouveaux axes à compenser la sensibilité des bénéfices à la volatilité des prix des cryptomonnaies.
L’action Coinbase a reculé de plus de 5 % à 252 $ lundi.
Ce qui s’est passé
Compass Point estime que Coinbase pourrait générer 230 millions de dollars grâce aux actions tokenisées et 210 millions de dollars via les marchés de prédiction.
Ces revenus pourraient prendre des années à se matérialiser, ont écrit les analystes dans un rapport publié lundi.
« Nous ne pensons pas que les nouveaux segments puissent compenser la dépendance des bénéfices de COIN à la volatilité des prix des cryptomonnaies », déclarent-ils.
« Nous pensons que les investisseurs paient déjà une valorisation élevée pour de nouvelles fonctionnalités qui pourraient ne pas apporter de bénéfices significatifs de sitôt. »
La banque d’investissement s’attend à ce que Coinbase dévoile plusieurs produits lors de l’événement de mercredi.
Les analystes prévoient que la plateforme proposera des actions tokenisées aux clients américains dès le lancement.
Les jetons d’actions de Robinhood ont d’abord été déployés auprès des utilisateurs européens.
L’offre d’actions de Coinbase aura probablement une économie similaire au paiement pour flux d’ordres, écrivent les analystes.
Cela signifie que la plateforme ne facturerait pas de commissions mais percevrait des remises des teneurs de marché.
L’action Coinbase n’a [progressé] que de 1,7 % depuis le début de l’année.
Cette performance est très en deçà du bond de 215 % de Robinhood, à 118 $, sur la même période.
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Pourquoi c’est important
Ce rapport d’analystes intervient alors que Coinbase cherche à réduire sa dépendance aux frais de trading de cryptomonnaies.
Des captures d’écran partagées sur X suggèrent que le produit de marchés de prédiction de Coinbase pourrait être propulsé par Kalshi.
Le mois dernier, Kalshi a choisi Coinbase Custody pour la conservation des USDC des utilisateurs.
Coinbase tirerait la majeure partie de ses revenus de marchés de prédiction en facturant 1 cent par contrat négocié, estiment les analystes.
Cette hypothèse suppose l’adoption d’une stratégie similaire à celle de Robinhood et WeBull.
Cette initiative pourrait aussi générer 10 millions de dollars de revenus en stablecoins en augmentant les soldes d’USDC détenus sur la plateforme.
Coinbase perçoit 99 % des revenus provenant des actifs qui adossent l’USDC de Circle, un produit de 78 milliards de dollars, lorsqu’ils sont détenus sur sa plateforme.
La semaine dernière, Coinbase, Robinhood et Kalshi ont formé la Coalition for Prediction Markets.
L’organisation vise à établir des règles réglementaires claires pour ce secteur.
« À moins que l’activité de trading d’actions de COIN n’offre des avantages similaires à ceux des courtiers en ligne traditionnels, il nous semble difficile d’imaginer les utilisateurs transférer leur trading depuis les plateformes existantes », ajoutent les analystes.
Ils notent que leurs prévisions de revenus reposent sur des « taux de pénétration relativement optimistes ».
L’événement du 17 décembre, intitulé « Coinbase System Update 2025 », débutera à 14h00, heure du Pacifique.
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