Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a déclaré que le marché crypto avait probablement déjà inscrit son plus bas pour le cycle actuel, estimant que la chute de Bitcoin (BTC) à 59 000 $ pourrait marquer la fin du dernier repli, alors que les catalyseurs macroéconomiques et institutionnels commencent à devenir plus porteurs.
« Je pense que nous avons désormais vu le plus bas des prix des crypto-actifs pour ce cycle », a écrit Kendrick dans une note vendredi. « Ce serait 59 000 $ pour le BTC. »
Kendrick a indiqué que deux développements pourraient conforter cette analyse : un possible accord de paix États-Unis–Iran lié au G7 et l’introduction en bourse de SpaceX. Il a expliqué qu’un accord de paix, s’il se confirmait, pourrait réduire la pression liée à la hausse des prix du pétrole et des rendements des bons du Trésor américain, tandis que l’IPO de SpaceX pourrait alléger la pression vendeuse récente sur les ETF spot Bitcoin.
« L’hiver est terminé. Bienvenue de nouveau au printemps crypto », a écrit Kendrick.
Les flux d’ETF deviennent un test clé pour la reprise du Bitcoin
Kendrick a indiqué que les dernières semaines avaient vu certaines des ventes les plus marquées dans les ETF spot Bitcoin américains depuis leur lancement. Il a cité des éléments anecdotiques selon lesquels certains détenteurs d’ETF Bitcoin vendaient pour libérer des liquidités en vue de l’IPO de SpaceX.
Les prochains points de confirmation, selon Kendrick, seront de savoir si Strategy, anciennement MicroStrategy, annonce un nouvel achat de Bitcoin lundi, si les ETF Bitcoin enregistrent une journée de flux nets positifs, et si les prix du pétrole poursuivent leur baisse.
Le Bitcoin se négociait autour de 63 700 $, en hausse de 1,2 % au moment de la publication.
Selon Iliya Kalchev, analyste au Dispatch de Nexo, les ETF spot Bitcoin se dirigeaient vers une quatrième semaine consécutive de sorties nettes. Toutefois, le rythme avait ralenti à 401,7 millions de dollars jusqu’à présent cette semaine, contre 1,72 milliard de dollars la semaine précédente.
Ce ralentissement, a indiqué Kalchev, constituait « un signal précoce à surveiller ».
« Si l’accord avec l’Iran est confirmé ce week-end, le premier test significatif sera de voir si les flux des ETF se renversent », a déclaré Kalchev. Il a ajouté que la demande institutionnelle derrière le rebond du Bitcoin en avril s’était construite sur un soulagement macro similaire.
Les espoirs d’accord avec l’Iran modifient le contexte macro
L’amélioration du ton du marché est intervenue alors que les investisseurs évaluaient des informations faisant état de progrès vers un accord de paix États-Unis–Iran. Kalchev a indiqué que le Brent était tombé à environ 86,50 $, un plus bas de deux mois, à mesure que grandissaient les espoirs qu’un accord puisse inclure la réouverture du détroit d’Hormuz, la levée des sanctions pétrolières américaines et la libération de fonds iraniens gelés.
Une baisse durable des prix du pétrole serait importante pour la crypto, car des coûts énergétiques plus faibles pourraient réduire les pressions inflationnistes et atténuer la pression haussière sur les rendements obligataires. Kendrick a présenté cela comme l’une des conditions clés pour que le plus bas du Bitcoin tienne.
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Kalchev a déclaré qu’un accord iranien confirmé serait « le développement macroéconomique le plus significatif depuis le début du conflit », car il pourrait faire disparaître la prime de risque sur le pétrole, détendre les anticipations d’inflation et potentiellement inverser les sorties institutionnelles des produits crypto.
Le positionnement sur les options suggérait également que les investisseurs institutionnels ne se préparaient pas à une flambée immédiate, mais plutôt à une reprise graduelle. Kalchev a indiqué que les structures d’options institutionnelles cette semaine étaient conçues pour un profit maximal si le Bitcoin se stabilise autour de 75 000 $ d’ici la fin juillet.
« La zone 60 000–65 000 $ reste la zone de référence à court terme, la moyenne mobile à 200 semaines autour de 61 000 $ jouant le rôle de plancher structurel », a déclaré Kalchev.
Les analystes veulent encore une demande spot plus forte
Tous les analystes ne considèrent pas la reprise comme acquise. Shawn Young, analyste en chef chez MEXC Research, a déclaré que le Bitcoin avait encore besoin d’achats spot plus solides avant que le marché puisse établir un plancher durable.
« Le Bitcoin traverse une correction de fin de cycle, et le cadre de capitulation de Glassnode semble directionnellement correct », a indiqué Young. « La demande est le point faible. »
Young a expliqué qu’une partie du récent recul semblait refléter des ventes forcées de positions à effet de levier. Il a indiqué que les flux d’ETF et l’activité de trading aux États-Unis devraient être surveillés en priorité pour détecter les premiers signes d’un retour de la demande.
« Le véritable test sera de savoir si les acheteurs sont prêts à absorber l’offre autour des niveaux actuels », a déclaré Young.
Young a identifié 60 000 $ comme niveau clé à court terme. Le maintien de cette zone suggérerait que les acheteurs commencent à défendre le marché, tandis qu’une incapacité à renforcer la demande pourrait laisser le Bitcoin vulnérable à un mouvement vers 53 000 à 54 000 $.
Il a ajouté qu’il serait plus à l’aise avec une reprise une fois que le Bitcoin serait repassé au-dessus de 65 000 $, puis maintenu au-dessus de 70 000 $ avec de véritables achats spot à l’appui. Un retour dans la zone 76 000 à 82 000 $, a-t-il ajouté, ferait apparaître un marché réparé après la correction.
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