Stablecoins reached a record proche de 320 milliards $ d’offre en mai, alors même que leur trading sur les plateformes centralisées tombait à son plus bas niveau depuis 2023.
Points clés :
- L’offre de stablecoins a atteint un record proche de 320 milliards $ en mai, un quatrième plus haut mensuel consécutif.
- Le trading sur les plateformes centralisées a reculé de 4,13 % à 883 milliards $, son plus faible niveau depuis novembre 2023.
- Tether et USD Coin captent la majorité de la liquidité, renforçant la dépendance à deux émetteurs.
L’offre de stablecoins atteint un record de 320 milliards $
La capitalisation totale du marché des stablecoins est montée à environ 320 milliards $ en mai, son quatrième record mensuel consécutif, alors que les prix du reste du marché crypto s’effritaient, comme l’ont reported les médias. Les volumes sur les plateformes centralisées ont suivi la trajectoire inverse. Le volume de stablecoins y a reculé de 4,13 % à 883 milliards $, son plus bas niveau depuis novembre 2023, avec Tether (USDT) représentant 73,7 % des flux.
L’offre augmente alors que moins de dollars circulent dans les carnets d’ordres des plateformes. Ce décalage montre que les stablecoins sont de plus en plus conservés comme collatéral, trésorerie et infrastructure de règlement plutôt que comme simple carburant de trading.
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Pourquoi USDT et USDC dominent
L’écart s’explique en partie par un trading dérivés plus faible : le volume mensuel moyen sur les 11 principales plateformes centralisées de contrats perpétuels a chuté de 34 % début 2026, comme l’a tracked CoinGecko. Ces plateformes ont traité en moyenne 4,69 billions $ par mois, contre 7,11 billions $ en 2025. Les concurrents décentralisés ont gagné du terrain, avec une moyenne de 611,57 milliards $ par mois, les traders s’éloignant des carnets centralisés.
Une analyse de DeFiLlama placed Tether autour de 187 milliards $ et USD Coin (USDC) autour de 75 milliards $, laissant la domination de l’USDT proche de 59 % et le duo aux commandes de la majeure partie du marché. Des cadres de conformité comme MiCA en Europe favorisent les émetteurs disposant de réserves auditées et de solides liens bancaires, orientant plateformes, fintechs et partenaires de paiement vers ces deux grands noms.
Les stablecoins dépassent le simple trading
Au sein du top 10, les gains ont été inégaux : USDe d’Ethena (USDe) a grimpé de 18,2 % à 4,50 milliards $. PYUSD de PayPal (PYUSD) a reculé de 9,31 % à 3,05 milliards $ sur la même période. L’offre de Tether elle‑même a diminué de 0,69 %, marquant son premier recul mensuel en trois mois.
Ce mouvement suggère que les détenteurs préfèrent immobiliser leurs dollars plutôt que de les faire tourner, avec davantage d’offre utilisée comme collatéral sur les marchés de prêt, comme trésorerie et comme rails pour les salaires et les paiements transfrontaliers. Ces soldes restent généralement bloqués pendant des semaines, gonflant l’offre totale sans apparaître dans les volumes de trading sur plateformes.
La masse en circulation a continué de croître malgré le marché baissier, augmentant d’environ 49 % en 2025 pour terminer l’année près de 311 milliards $. Cette progression s’est maintenue alors que le Bitcoin (BTC) reculait depuis son sommet d’octobre 2025 et que les actions surperformaient la crypto pendant une grande partie de la période. Le record de mai n’a fait que prolonger cette série, les prix des tokens continuant de baisser en juin.
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