Stablecoins reached a record proche de 320 milliards de dollars d’offre en mai, alors même que leur trading sur les plateformes centralisées tombait à son plus bas niveau depuis 2023.
Points clés :
- L’offre de stablecoins a atteint un record proche de 320 milliards de dollars en mai, quatrième record mensuel consécutif.
- Le trading sur les plateformes centralisées a reculé de 4,13 % à 883 milliards de dollars, son niveau le plus faible depuis novembre 2023.
- Tether et USD Coin concentrent la majeure partie de la circulation, accentuant la dépendance à deux émetteurs.
L’offre de stablecoins atteint un record de 320 milliards de dollars
La capitalisation totale du marché des stablecoins est montée à environ 320 milliards de dollars en mai, son quatrième record mensuel consécutif, même alors que les prix du marché crypto au sens large reculaient, selon les reported des médias. Les volumes sur les plateformes centralisées ont évolué en sens inverse. Le volume d’échange des stablecoins y a chuté de 4,13 %, à 883 milliards de dollars, son plus bas niveau depuis novembre 2023, avec Tether (USDT) représentant 73,7 % des flux.
L’offre augmente alors même que moins de dollars transitent par les carnets d’ordres des plateformes. Cette divergence montre que les stablecoins sont de plus en plus conservés comme collatéral, trésorerie de réserve et rail de règlement, plutôt que comme simple carburant de trading.
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Pourquoi USDT et USDC dominent
L’écart s’explique en partie par un trading de produits dérivés plus faible : le volume mensuel moyen sur les 11 principales plateformes centralisées de contrats perpétuels a chuté de 34 % début 2026, comme l’a tracked CoinGecko. Ces plateformes affichaient une moyenne de 4,69 billions de dollars par mois, contre 7,11 billions en 2025. Les concurrents décentralisés ont gagné du terrain, avec une moyenne de 611,57 milliards de dollars par mois, alors que les traders s’éloignaient des carnets centralisés.
Une vue instantanée de DeFiLlama a placed Tether à près de 187 milliards de dollars et USD Coin (USDC) autour de 75 milliards de dollars, laissant la domination d’USDT proche de 59 % et le duo en position de contrôler la majeure partie du marché. Des cadres de conformité comme le règlement européen MiCA privilégient les émetteurs disposant de réserves auditées et de solides relations bancaires, orientant plateformes, fintechs et partenaires de paiement vers ces deux principaux acteurs.
Les stablecoins dépassent le seul trading
Au sein du top 10, les gains ont été inégaux : USDe d’Ethena (USDe) a grimpé de 18,2 % pour atteindre 4,50 milliards de dollars. Le PYUSD de PayPal (PYUSD) a reculé de 9,31 % à 3,05 milliards de dollars sur la même période. L’offre de Tether a elle-même diminué de 0,69 %, marquant son premier recul mensuel en trois mois.
Cette évolution suggère que les détenteurs immobilisent davantage leurs dollars au lieu de les faire tourner, avec une part croissante de l’offre utilisée comme collatéral sur les marchés de prêt, comme trésorerie et comme rail pour les salaires et les paiements transfrontaliers. Ces soldes ont tendance à rester en place pendant plusieurs semaines, ce qui fait augmenter l’offre totale sans apparaître dans les volumes d’échange sur plateformes.
La circulation a continué de croître malgré la baisse du marché, progressant de près de 49 % en 2025 pour terminer l’année autour de 311 milliards de dollars. Cette hausse s’est maintenue alors que le Bitcoin (BTC) reculait depuis son sommet d’octobre 2025 et que les actions surperformaient les crypto‑actifs pendant une grande partie de la période. Le record de mai n’a fait que prolonger cette tendance, les prix des tokens continuant de glisser en juin.
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