Ethereum (ETH) traite plus de transactions que jamais, mais son jeton est tombé sous les 2 200 $ après un mois de mai morose.
L’activité sur Ethereum atteint un niveau record
Les transactions mensuelles sur le réseau ont dépassé les 70 millions, un nouveau record historique, alors même que les frais et les revenus du protocole continuent de reculer.
Cet écart est au cœur d’une question qui relance le débat parmi les analystes : le marché sous-évalue-t-il Ethereum, ou le valorise-t-il simplement de façon correcte ?
À première vue, la baisse des frais et la contraction des revenus rendent la récente chute de l’ETH plutôt logique. Le jeton a reculé d’environ 6,2 % en mai et continue de sous-performer le Bitcoin (BTC) sur la plupart des principaux horizons temporels.
Mais la dynamique on-chain raconte une autre histoire. Des transactions meilleur marché semblent attirer davantage d’utilisateurs sur le réseau, et les frais médians sont tombés à des planchers historiques, proches d’une fraction de centime.
Pourquoi la baisse des frais pénalise l’ETH
Cette compression des coûts remonte à la mise à jour Fusaka, qui a relevé la limite de gas par bloc et rendu moins coûteux le règlement des données des rollups de couche 2 sur le mainnet.
Des frais plus bas affaiblissent toutefois l’un des leviers haussiers d’Ethereum. Le réseau brûle moins d’ETH via son mécanisme de destruction des frais lorsque le gas est bon marché, ce qui réduit la pression déflationniste qui soutenait le jeton lors des périodes de frais élevés.
Le résultat, c’est un réseau plus utilisable mais, à court terme, moins fortement haussier sur le plan de la tokénomique, une tension qui, selon les analystes, explique en partie le décalage entre l’usage et le prix.
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La baisse du prix de l’ETH ces dernières semaines
Le mois de mai a été difficile pour les détenteurs d’ETH : le jeton se négocie désormais autour de 2 100 $, sous toutes les moyennes mobiles majeures et bien en deçà de la résistance à 2 400 $ qu’il n’a pas réussi à franchir, le laissant loin de son sommet d’août 2025 proche de 4 946 $.
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