Grayscale a commencé mardi la cotation du premier ETF au comptant américain adossé à Zcash (ZEC), avec des frais annuels de 2,5 %, alors que le ZEC évoluait autour de 851 dollars, son plus haut niveau depuis 2018.
À retenir
- Grayscale a transformé son Zcash Trust en fonds négocié en bourse, coté sur NYSE Arca sous le ticker ZCSH.
- Le fonds applique des frais annuels de 2,5 % au profit du réseau Zcash.
- Le ZEC a effacé la chute de juin et gagné près de 70 % sur la dernière semaine.
L’ETF Zcash de Grayscale débarque sur NYSE Arca
Le fonds a été lancé mardi matin sur NYSE Arca sous le ticker ZCSH, via la conversion du Zcash Trust existant en un produit coté accessible aux comptes-titres traditionnels. Grayscale l’a présenté comme le premier produit indiciel au monde à détenir directement du ZEC, plutôt que de le répliquer via des contrats à terme ou des swaps. Lancé en 2016, Zcash est plafonné à 21 millions d’unités et propose des transferts optionnellement « blindés », c’est‑à‑dire chiffrés.
Les frais de parrainage s’élèvent à 2,5 % par an, calculés au jour le jour et prélevés en ZEC, un niveau nettement supérieur à celui de la plupart des ETF crypto au comptant aujourd’hui aux États‑Unis. Selon un porte‑parole de Grayscale, les recettes seront reversées au réseau Zcash pour financer sa promotion et son développement.
À lundi, le trust gérait plus de 313,5 millions de dollars d’actifs. Il était coté sur la plateforme OTCQX depuis octobre 2021, un marché de gré à gré où le prix affiché s’écartait fréquemment de la valeur des tokens sous‑jacents. Coinbase Custody assure la conservation des jetons, Bank of New York Mellon agit comme agent de transfert, tandis que Jane Street Capital et Virtu Americas se chargeront de la création et du rachat des parts.
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Steve Vanourny lie confidentialité financière et intelligence artificielle
Pour Steve Vanourny, responsable des indices chez Grayscale, la demande de véritable confidentialité financière ne peut que croître à mesure que l’intelligence artificielle transforme les capacités de surveillance des flux monétaires. Il estime que Zcash dispose d’un rôle durable à long terme, et que l’enveloppe ETF offre aux investisseurs un véhicule familier pour y accéder.
Les frais restent toutefois lourds : un investisseur qui conserverait ses parts dix ans abandonnerait près d’un quart de sa position aux seuls coûts de gestion. La question de la gouvernance se pose également. Filiale de Digital Currency Group, maison mère de Grayscale, la société est en discussions non contraignantes pour apporter environ 200 000 ZEC en échange de parts, ce qui représenterait près de 34 % du fonds une fois élargi.
Le rally du Zcash coïncide avec les débuts de ZCSH
Le Zcash s’échangeait autour de 851 dollars mardi, pour une capitalisation voisine de 14,37 milliards de dollars et un volume de contrats à terme sur 24 heures de 9,54 milliards de dollars. Le token a effacé le décrochage de juin et gagné près de 70 % sur une semaine.
Grayscale a déjà rodé ce scénario de conversion à plusieurs reprises. Le gestionnaire a transformé ses trusts Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) en ETF, au terme d’un long bras de fer judiciaire avec la Securities and Exchange Commission conclu en sa faveur. Des produits indiciels adossés à XRP (XRP), Solana (SOL) et Litecoin (LTC) ont suivi.
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