Kalshi prévoit de solliciter l’agrément des autorités américaines pour lancer environ 60 contrats à terme perpétuels adossés à des actions et des ETF, ouvrant la voie à un trading en continu, façon crypto, sur de grandes valeurs boursières.
Points clés :
- Kalshi souhaite proposer des contrats perpétuels sur une soixantaine d’actions et d’ETF, dont Tesla, Apple et Nvidia.
- Ces contrats seraient négociés 24h/24 sans date d’échéance, à l’inverse des futures classiques.
- Citadel Securities avertit que des « perps » actions en dehors du périmètre direct de la SEC pourraient faire émerger un « marché parallèle de l’ombre ».
Les « perps » actions de Kalshi
L’opérateur de marchés de prédiction prévoit de demander le feu vert des régulateurs pour des contrats perpétuels indexés sur des actions individuelles et des fonds indiciels cotés, y compris Tesla, Apple et Nvidia, rapporte le Wall Street Journal. En cas d’approbation, il s’agirait des premiers contrats perpétuels régulés sur actions individuelles proposés aux États‑Unis.
Les contrats à terme perpétuels permettent aux traders de prendre des positions à effet de levier sur la hausse ou la baisse d’un actif sans date de maturité. Des paiements de « funding » entre acheteurs et vendeurs contribuent à maintenir le prix du contrat proche de celui de l’actif sous-jacent.
Un perp Tesla, par exemple, pourrait continuer à se négocier la nuit et le week‑end, lorsque le Nasdaq est fermé, offrant un prix de marché avant la réouverture du titre au comptant. Cette architecture est devenue la norme dans la crypto, où les contrats perpétuels se traitent en continu sur des plateformes comme Hyperliquid.
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L’alerte réglementaire de Citadel
Citadel Securities conteste l’approche envisagée, en expliquant à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) que les dérivés adossés à des sociétés cotées doivent rester sous la supervision de la SEC. Le teneur de marché avertit que déplacer ces produits vers un autre cadre pourrait créer un « marché parallèle de l’ombre », déconnecté des systèmes de surveillance qui couvrent aujourd’hui les actions et options américaines.
L’inquiétude porte notamment sur la façon dont des perps négociés en continu interagiraient avec un marché actions qui, lui, ferme chaque jour et peut suspendre la cotation de certains titres.
Un détenteur d’informations confidentielles sur une entreprise pourrait en théorie intervenir sur un perp actions alors que le titre au comptant est fermé, et une annonce d’entreprise pourrait faire bouger le prix du perp pendant une suspension de cotation.
Le projet de Kalshi s’inscrit dans le sillage d’une première percée réglementaire sur les dérivés crypto. En mai, la CFTC a validé son contrat perpétuel adossé au Bitcoin (BTC), en le classant comme contrat à terme, tout en prévenant que chaque nouvelle classe d’actifs serait examinée au cas par cas.
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