L’agrément MiCA de Circle a transformé l’échéance européenne sur les stablecoins en ouverture de marché, alors que les plateformes agréées retirent Tether USDT (USDT).
Points clés :
- Circle entre dans la phase complète de MiCA avec l’USDC et l’EURC autorisés sur les plateformes européennes réglementées.
- Tether n’a pas demandé l’agrément de jeton de monnaie électronique exigé par MiCA.
- Le prochain test sera de voir si les volumes de trading dans l’UE basculent massivement de l’USDT vers l’USDC.
Circle USDC
Circle est arrivé le 1er juillet avec un net avantage, alors que le règlement européen sur les marchés de crypto‑actifs (MiCA) atteignait son échéance finale et que les plateformes agréées commençaient à retirer l’USDT de leurs interfaces.
Ce fossé reflète deux paris réglementaires différents. Un émetteur a passé des années à se préparer à MiCA, tandis que l’autre a jugé que l’Europe ne valait pas le coût de conformité.
Circle a obtenu la conformité MiCA pour USD Coin (USDC) et EURC (EURC), ce qui en fait le seul émetteur parmi les 10 plus grands stablecoins par capitalisation à satisfaire à cette norme.
Tether n’a pas demandé l’autorisation de jeton de monnaie électronique exigée par MiCA, laissant ses quelque 185 milliards de dollars d’USDT en dehors des plateformes européennes agréées. Paolo Ardoino, PDG de Tether, soutient que la règle MiCA imposant que 60 % des réserves de jetons de monnaie électronique soient déposées dans des banques européennes crée en soi un risque.
Plutôt que de modifier la structure de ses réserves pour l’Europe, Tether s’est concentré sur les marchés hors du bloc.
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Marché des stablecoins
Le calendrier de Circle s’est aussi amélioré hors d’Europe. BNY, la Bank of New York Mellon, a confirmé, un jour avant l’échéance, que l’USDC devenait le premier stablecoin sur sa plateforme Digital Asset Custody, où les clients institutionnels peuvent conserver, transférer, émettre (mint) et détruire (burn) le jeton.
La transition plus large vers MiCA montre à quel point le nouveau marché s’est rétréci. Environ 1 200 entreprises d’actifs virtuels détenaient des enregistrements nationaux pré‑MiCA dans l’UE, mais seulement quelque 210 ont obtenu l’autorisation CASP complète, soit un taux de conversion proche de 17 %.
Pour Circle, la question commerciale compte désormais plus que l’étape juridique. Les plateformes réglementées ne peuvent plus s’appuyer sur la liquidité en USDT, et Circle est bien placé pour capter les flux qui ont besoin d’un stablecoin dollar conforme.
La liquidité en stablecoins en Europe dépendait depuis longtemps de l’USDT, car les traders l’utilisaient comme pont par défaut entre les crypto‑actifs et le dollar. Les prochaines semaines montreront si cette habitude survit à MiCA ou si les volumes se déplacent vers l’USDC sur les marchés réglementés.
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