Les traders sur les marchés de prédiction évaluent à une probabilité élevée que la Cour suprême des États‑Unis annule les droits de douane fondés sur les pouvoirs d’urgence du président Donald Trump, un possible tournant juridique qui, selon les investisseurs macro, pourrait se répercuter sur les anticipations d’inflation, les taux d’intérêt et l’appétit pour le risque, qui sont des facteurs clés pour le Bitcoin (BTC).
Sur Polymarket, le contrat « Supreme Court rules in favor of Trump’s tariffs? » se négociait autour de 27 % mardi, ce qui implique une probabilité implicite de marché de 73 % que la Cour statue contre Trump.
L’affaire porte sur la question de savoir si Trump a outrepassé son autorité en imposant des droits de douane via l’International Emergency Economic Powers Act, et une décision contre ces tarifs pourrait déclencher un démantèlement complexe dans de multiples secteurs.
Ce qu’une décision contre les droits de douane pourrait signifier pour les marchés
Une raison clé de l’importance de l’issue est l’ampleur des montants en jeu.
Si la Cour suprême juge les droits de douane illégaux, le gouvernement américain pourrait faire face à environ 150 milliards de dollars de remboursements aux importateurs, selon des estimations liées au régime tarifaire.
Par ailleurs, les investisseurs et les marchés de prédiction penchent déjà vers une décision défavorable aux droits de douane, les actions de la consommation et de la distribution réagissant à la perspective d’un allègement des pressions tarifaires.
Pour les marchés macro, le principal canal de transmission immédiate concerne l’inflation et les taux. Les droits de douane augmentent généralement les coûts d’importation et peuvent se répercuter sur les prix à la production et à la consommation.
Des travaux de la Fed de Boston estiment que les droits de douane de 2018 ont contribué à hauteur de quelques dixièmes de point de pourcentage à l’inflation PCE de base.
Une note de travail de la banque centrale suédoise (Riksbank) étudiant différents épisodes tarifaires conclut de façon similaire que la hausse des droits d’importation renchérit les prix et cite des estimations d’une inflation environ 0,1 point de pourcentage plus élevée durant les relèvements de droits de 2018.
Si les droits de douane sont annulés, les stratégistes présentent généralement l’effet macro à court terme comme la suppression d’un facteur inflationniste, ce qui peut compter, à la marge, pour les anticipations de taux.
Mais les mécanismes juridiques et budgétaires pourraient eux aussi devenir une variable de marché, notamment en ce qui concerne l’étendue des pays et des secteurs touchés et la complexité opérationnelle liée au démantèlement ou au remboursement des droits.
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Où se place le Bitcoin
Le Bitcoin réagit généralement moins directement à la politique commerciale qu’aux effets de cette politique sur la liquidité, le dollar et les taux réels.
Lors des périodes où l’escalade tarifaire pousse les marchés vers un positionnement risk‑off, les analystes ont observé des retombées sur les crypto‑actifs parallèlement aux actions.
Binance Research, par exemple, a décrit l’escalade des droits de douane comme coïncidant avec un large mouvement risk‑off sur les marchés en 2025, incluant une forte baisse de la capitalisation totale du marché crypto.
Morningstar a également souligné des épisodes risk‑off liés à la guerre commerciale qui ont coïncidé avec des mouvements marqués du Bitcoin.
C’est dans ce contexte que les traders surveillent le signal de la Cour suprême comme un possible catalyseur macro : une décision supprimant ou limitant les droits de douane pourrait modifier la combinaison inflation‑taux qui a de plus en plus piloté le positionnement en risque inter‑actifs.
Ce qu’il faut surveiller ensuite
Au‑delà du verdict lui‑même, les marchés devraient se concentrer sur les effets de second ordre mis en avant par la presse généraliste, notamment la rapidité d’entrée en vigueur de la décision, les modalités éventuelles de remboursement et la question de savoir si la politique commerciale se déplace vers d’autres mécanismes juridiques même si l’approche fondée sur l’IEEPA est rejetée.
Pour le Bitcoin, la question pratique est de savoir si la décision assouplit ou resserre in fine les conditions financières et si elle modifie la direction de la force du dollar et des rendements, qui ont été des moteurs centraux des mouvements macro‑sensibles des crypto‑actifs lors des derniers cycles.
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