Bitcoin (BTC) a retrouvé le seuil des 69 000 $, mais un rapport hebdomadaire de Glassnode publié le 6 avril montre que les volumes au comptant sur les plateformes d’échange, l’activité on-chain et le trading des ETF ont tous reculé, alors même que le momentum des prix et le positionnement sur les contrats à terme se sont nettement améliorés.
Détails du rapport Glassnode
Dans son bulletin hebdomadaire sur le marché, la société d’analyse a évalué les indicateurs spot, futures, options et ETF comme étant en hausse avec une intensité modérée, tandis que les indicateurs fondamentaux on-chain et de flux de capitaux étaient en baisse.
Du côté du spot, le RSI 14 jours a bondi de 62 %, passant de 30,3 à 49,1, et le CVD spot est passé d’un niveau négatif de 47,8 millions de dollars à un niveau positif de 27,9 millions de dollars. Les deux mesures indiquent un regain de pression acheteuse.
Mais les volumes sur les plateformes d’échange centralisées ont chuté de 13 %, passant de 6,1 milliards de dollars à 5,3 milliards de dollars, signe que moins de participants soutiennent cette hausse.
Sur le segment des dérivés, l’open interest sur les contrats à terme a reculé de 2 % à 29,7 milliards de dollars et les taux de financement ont baissé de 13,1 %, ce qui suggère une réduction de l’effet de levier. Le CVD des perpétuels s’est fortement inversé, passant de –412 millions de dollars à +460,7 millions de dollars — un mouvement de 211,8 % qui signale un retour agressif des acheteurs sur les marchés à terme.
Les marchés d’options ont livré un message plus prudent. L’open interest a diminué de 12,5 %, passant de 31,3 milliards de dollars à 27,4 milliards de dollars. La volatilité implicite est repassée au-dessus de la volatilité réalisée et le skew 25‑delta est monté de 15,08 % à 16,88 %, ce qui reflète une demande accrue de protection à la baisse.
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Les sorties des ETF Bitcoin se réduisent
Les sorties nettes des ETF au comptant américains se sont réduites de 94,6 % en une semaine, passant de –405 millions de dollars à –22 millions de dollars. Cette amélioration suggère que la pression vendeuse institutionnelle s’atténue.
Toutefois, le volume de trading sur les ETF a chuté de 29,5 %, passant de 13,6 milliards de dollars à 9,6 milliards de dollars, ce qui indique une participation moins pressante des investisseurs de la finance traditionnelle. Le ratio MVRV des ETF est monté de 1,10 à 1,16, plaçant les détenteurs davantage en profit latent et augmentant la probabilité de prises de bénéfices à court terme.
L’activité on-chain reste faible
Les données on-chain dressent un tableau plus atone. Le nombre d’adresses actives a légèrement augmenté de 2,4 % pour atteindre 617 017, mais le volume des transferts a reculé de 8,3 % à 5,4 milliards de dollars, et les revenus de frais ont baissé de 5,1 % à 146 600 dollars. Ces chiffres suggèrent que le réseau se stabilise sans pour autant attirer de nouveaux capitaux significatifs.
La variation du realized cap est passée de –0,6 % à –0,7 %, confirmant que les sorties nettes de capitaux se poursuivent.
Le ratio de l’offre détenue par les détenteurs à court terme par rapport à celle détenue par les détenteurs à long terme a légèrement baissé de 16,1 % à 16,0 %, et la part de capital « chaud » est passée de 21 % à 20,1 %. Les détenteurs à long terme continuent d’ancrer la structure de l’offre.
Les analystes de Glassnode @CryptoVizArt et @ChrisBeamish_ concluent que le rebond semble constructif mais nécessite une confirmation. Un suivi plus solide en termes de volumes, d’entrées de capitaux et d’activité sur le réseau sera nécessaire pour que le rallye s’avère durable, indique le rapport.
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