Bitcoin entre dans une nouvelle phase où les fluctuations de prix s'atténuent et où les chocs du marché sont de plus en plus absorbés par les investisseurs institutionnels plutôt que par les traders de détail, selon le rapport trimestriel publié mercredi par ARK Invest.
La recherche fait valoir que la structure du marché du Bitcoin a fondamentalement changé suite à l'expansion des fonds négociés en bourse et à un large cycle de désendettement, résultant en un profil de volatilité le plus bas de l'histoire de l'actif malgré d'importantes baisses en 2025.
La volatilité du Bitcoin baisse même si les baisses persistent
Le rapport d'ARK note que 2025 a marqué l'année la moins volatile du Bitcoin, même si l'actif a connu un déclin de plus de 36 % entre le pic et le creux.
Plutôt que de déclencher des ventes en cascade, la correction s’est déroulée par un maintien d'une activité stable sur la chaîne et une consolidation près du prix réalisé du Bitcoin.
"2025 a marqué la plus faible volatilité annuelle du Bitcoin dans l'histoire", précise le rapport, ajoutant que l'action des prix s'est de plus en plus stabilisée autour de sa moyenne sur la chaîne, qui se situait près de 80 953 $ pendant la période analysée.
Le rapport attribue ce changement à des modifications dans la composition de la propriété, les investisseurs en ETF formant désormais une grande cohorte dont les prix de revient se rapprochent des prix actuels.
Cette structure, selon ARK, a réduit les ventes réflexives et les liquidations forcées qui amplifiaient historiquement les baisses du Bitcoin.
Le désendettement réduit la pression de vente structurelle
ARK souligne qu'une forte baisse de l'effet de levier spéculatif a supprimé une source majeure d'instabilité du marché.
Les liquidations longues ont principalement éliminé le risque excessif, tandis que la rentabilité des trésoreries d'actifs numériques a chuté de manière drastique, réduisant les incitations à vendre dans la faiblesse.
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"La rentabilité des trésoreries d'actifs numériques a chuté d'environ 93 %", note le rapport, présentant la baisse comme un événement d'assainissement plutôt qu'un effondrement systémique.
Selon l'analyse, ce désendettement s'est produit sans déclencher d'explosions de volatilité soutenues, signalant que les marchés du Bitcoin sont maintenant mieux équipés pour absorber les chocs sans boucles de rétroaction déstabilisatrices.
Les conditions macroéconomiques préparent une nouvelle
régime du Bitcoin
En regardant vers l'avenir, ARK place le comportement évolutif du marché du Bitcoin dans un contexte macroéconomique plus large.
Le rapport décrit l'économie américaine comme un "ressort enroulé", indiquant que l'inflation diminue, que la possibilité de taux d'intérêt plus bas et les gains de productivité sont des vents arrière potentiels en 2026.
ARK établit également des parallèles historiques entre les évaluations actuelles de l'or et les périodes précédentes qui ont précédé un tournant du capital vers des actifs alternatifs.
"L'évaluation de l'or par rapport à M2 a atteint des niveaux historiquement associés à des déplacements vers des actifs à risque", affirme le rapport.
L'implication, selon ARK, est que le Bitcoin pourrait passer d'un instrument spéculatif à forte bêta à un actif sensible au macroéconomie, de plus en plus intégré dans les portefeuilles institutionnels.
Plutôt que de se concentrer sur la question de savoir si le Bitcoin rebondit après les récentes baisses de prix, le rapport suggère que la question plus conséquente est de savoir si ce régime de faible volatilité émergent modifie la manière dont le Bitcoin est évalué, alloué et réglementé dans les années à venir.
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