Le trading crypto institutionnel se détourne des plateformes centralisées au profit de l’exécution hors bourse, les marchés de gré à gré (OTC) et les plateformes décentralisées captant une growing share of activity, selon un rapport.
Les données montrent une divergence claire dans la structure du marché.
Le volume du trading au comptant OTC a augmenté de 43 % sur un an, tandis que les échanges décentralisés (DEX) ont progressé de 39 % sur la même période, indique un rapport de Finery Markets et Caladan publié mardi.
En revanche, les volumes sur les 20 plus grandes plateformes centralisées ont chuté de 45 %, ce qui indique un mouvement durable des investisseurs institutionnels vers des lieux d’exécution alternatifs.
L’exécution hors bourse redessine la liquidité et la découverte des prix
Ce déplacement reflète la manière dont les grands acteurs choisissent désormais de trader. Les marchés OTC permettent aux institutions d’exécuter de gros ordres avec un impact limité sur le marché, une discrétion accrue et une meilleure efficacité du capital. Le rapport souligne que cette migration reflète l’évolution des marchés des changes, où la majeure partie de la liquidité se trouve hors bourse plutôt que sur des places publiques.
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En conséquence, une part croissante de la liquidité crypto se traite désormais en dehors des carnets d’ordres visibles. La croissance mensuelle de l’OTC montre également des signes de normalisation, ralentissant de 63 % en janvier à 25 % en mars, ce qui suggère un segment en phase de maturité mais encore en expansion après la volatilité de fin 2025.
Les stablecoins et Ethereum portent les flux institutionnels
Les stablecoins sont devenus la couche de règlement dominante dans cette nouvelle structure. Leur part dans le total des transactions est passée à 82 % au premier trimestre 2026, contre 76 % un an plus tôt, tandis que les flux crypto‑vers‑stablecoins ont augmenté de 82 % sur un an.
Au niveau des actifs, les flux institutionnels se concentrent de plus en plus sur les principaux tokens, Bitcoin et Ethereum représentant 74 % du volume OTC total. Toutefois, la composition évolue. La part d’Ethereum a fortement augmenté, de 20 % à 41 %, tandis que celle de Bitcoin a reculé de 42 % à 33 %, signalant un rééquilibrage au sein des portefeuilles institutionnels.
Le changement de structure de marché dépasse le seul choix des plateformes
Le rapport interprète ces évolutions comme structurelles plutôt que cycliques. La combinaison de la hausse des volumes OTC, de l’essor de l’activité sur les DEX et du recul de la participation aux plateformes centralisées pointe vers une reconfiguration de l’infrastructure des marchés crypto.
Cette transition a lieu dans un contexte de volatilité macroéconomique et d’évolutions réglementaires, incluant les progrès continus sur la U.S. market structure legislation.
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