21Shares, l'un des principaux émetteurs mondiaux de produits négociés en bourse (ETP) cryptographiques, a déposé une déclaration d'enregistrement Form S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour lancer le 21Shares Ondo Trust, un ETF qui détiendra ONDO, le jeton natif de la plateforme de tokenisation d'actifs du monde réel (RWA), Ondo Finance.
Le dépôt, soumis le 22 juillet 2025, marque un moment historique non seulement pour Ondo mais aussi pour les secteurs plus larges de la DeFi et du RWA, car il pourrait devenir le premier ETF spot basé sur ERC-20 approuvé par les régulateurs américains. Contrairement aux réseaux de couche 1 comme Ethereum ou Solana, ONDO est un actif de couche application conçu spécifiquement pour faciliter l'accès aux trésoreries tokenisées, aux obligations et à d'autres produits financiers du monde réel générant des rendements.
Selon le dépôt, le 21Shares Ondo Trust fonctionnera comme un véhicule d'investissement passif, ce qui signifie qu'il est conçu pour suivre la performance du prix d'ONDO sans utiliser d'effet de levier, de produits dérivés ou de stratégies de trading actives. L'ETF utilisera le taux de référence CF Ondo Finance-Dollar du CME comme sa référence de tarification, et la Coinbase Custody Trust Company agira en tant que dépositaire des actifs.
La conception de l'ETF proposé fait écho à celle des récents ETF Bitcoin spot approuvés par la SEC, qui maintiennent une structure simple de un pour un entre les actifs sous-jacents et les parts de l'ETF. Cependant, contrairement au Bitcoin ou à l'Ethereum, ONDO représente une couche plus nuancée de la DeFi directement liée aux rendements du Trésor américain et à la tokenisation des actifs traditionnels - un récit de plus en plus populaire auprès des institutions.
Bien que le dépôt n'ait pas précisé sur quelle bourse l'ETF ONDO sera coté, ces informations devraient être divulguées dans de futurs amendements, en attendant une autorisation réglementaire.
Signaux de marché : hausse du prix et de la capitalisation de l'ONDO
Le calendrier du dépôt est notable, car le prix et la capitalisation boursière de l'ONDO ont considérablement augmenté ces dernières semaines. Les données de BeInCrypto et CoinGecko montrent que l'ONDO a gagné 64,7 % au cours du mois dernier, avec un gain quotidien de 6,47 % portant son prix de négociation actuel à 1,12 $.
La capitalisation boursière du jalon a gonflé de 2 milliards de dollars à plus de 3,5 milliards de dollars, ce qui signale un intérêt croissant des détaillants et des institutions. La croissance d'ONDO a également dépassé celle du marché crypto dans son ensemble au cours de la même période, en faisant un acteur remarquable.
Cette action de prix semble refléter non seulement un élan spéculatif mais aussi une confiance croissante dans les plateformes RWA tokenisées comme ponts viables entre DeFi et finance traditionnelle. Ondo Finance a attiré l'attention pour son approche innovante consistant à émettre des stablecoins générateurs de rendement et des obligations du Trésor américain tokenisées, souvent citées comme premières étapes pour le système financier "sur la chaîne".
L'importance du dépôt d'ETF de 21Shares réside non seulement dans l'inscription potentielle d'ONDO mais aussi dans les implications plus larges pour les actifs du monde réel tokenisés. ONDO n'est pas un jeton de couche 1 généraliste ou un meme-coin. Au contraire, il est directement lié à la performance d'un protocole offrant un accès tokenisé à des instruments à revenu fixe traditionnels. Les produits phares de Ondo Finance comprennent :
- OUSG : un emballage tokenisé pour les titres du Trésor américain
- USDY : un stablecoin générateur de rendement adossé à de la dette gouvernementale américaine de courte durée
- Flux Finance : un protocole de prêt décentralisé axé sur la garantie RWA
Ces initiatives sont en phase avec la demande croissante pour une exposition sur la chaîne à des instruments traditionnels à faible risque et générateurs de rendement - en particulier alors que la finance décentralisée cherche à prouver sa pertinence au-delà de la spéculation.
Le 21Shares Ondo Trust, s'il est approuvé, ouvrirait la porte à un accès institutionnel aux jetons RWA par le biais de canaux d'investissement traditionnels, y compris des comptes de retraite, des fonds communs de placement et des portefeuilles de retraite.
Réactions de l'industrie : "La prochaine coqueluche institutionnelle" ?
Les commentateurs de marché ont rapidement réagi au dépôt, en suggérant que cela pourrait inaugurer une nouvelle vague de capitaux institutionnels dans l'écosystème ONDO.
"À mon avis : c'est la première demande d'ETF spot basé sur ERC-20 et cela ouvrira la voie à plus d'actifs blockchain non L1 pour être listés en tant qu'ETF," a écrit l'analyste Marty Party.
"ONDO est la prochaine coqueluche institutionnelle," a affirmé le trader et stratège Jeff Cook, qui a noté que "l'argent intelligent" a déjà commencé à accumuler ONDO en prévision de l'approbation potentielle de l'ETF.
L'analyste principal des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a également commenté avec humour le rythme croissant des dépôts d'ETF altcoin, déclarant :
"NGL, il a fallu le googler. Pareil pour celui de l'Injective. Les dépôts surpassent la conscience humaine."
Son commentaire souligne à quel point le pipeline des ETF s'étend rapidement. En plus d'ONDO, 21Shares a déposé des demandes pour des ETF suivant d'autres altcoins, y compris Polkadot, XRP, Solana, et Sui. Chacun représente une facette unique du paysage crypto en évolution - de l'infrastructure des contrats intelligents à la finance tokenisée et au-delà.
Paysage réglementaire : ouverture croissante de la SEC aux ETF cryptographiques
Le dépôt de l'ETF ONDO fait suite à une vague d'approbations par la SEC pour les ETF Bitcoin spot en janvier 2025, et un élan subséquent pour les ETFs Ethereum en mai et en juin. Alors que les précédentes administrations de la SEC ont adopté une approche combattive vis-à-vis de la crypto, le climat réglementaire actuel semble progressivement plus ouvert aux structures d'actifs alternatives, en particulier celles avec des cadres clairs d'utilité et de conformité.
Ondo Finance a fait de la transparence une priorité, offrant des divulgations d'investisseurs, des rapports d'attestation, et des informations en temps réel sur le support d'actif pour ses produits. Cela pourrait jouer en sa faveur alors que les régulateurs examinent la structure de l'ETF ONDO et son historique de conformité.
Si approuvé, l'ETF ONDO ne marquerait pas seulement le premier ETF spot pour un jeton de couche application ERC-20, mais testerait aussi jusqu'où les régulateurs américains sont prêts à aller pour légitimer l'accès sur la chaîne aux marchés financiers traditionnels.
Quelle suite pour ONDO et 21Shares ?
L'approbation du 21Shares Ondo Trust pourrait agir comme un catalyseur majeur pour le prix et l'adoption d'ONDO, similaire à la façon dont le BlackRock’s iShares Bitcoin Trust a suscité de nouveaux flux et une légitimité pour le BTC.
Cependant, même en l'absence d'une approbation immédiate par la SEC, le dépôt signale que ONDO - et par extension, la tokenisation d'actifs du monde réel - est officiellement entré sur le radar des investisseurs institutionnels et des fournisseurs de produits financiers réglementés.
21Shares continue de se positionner comme l'émetteur de crypto ETP le plus agressif au monde, avec des dizaines de produits déjà en direct en Europe et maintenant une poussée sérieuse sur le marché américain. L'entreprise est aussi parmi les premières à tester la viabilité de l'emballage de jetons cryptographiques générateurs de rendement dans des produits d'investissement réglementés.
Pour l'instant, les investisseurs regarderont de près alors que la SEC examine le dépôt ONDO. Qu'il reçoive ou non une approbation à court terme, la dynamique suggère une chose : les jetons RWA ne sont plus un concept marginal - ils sont la prochaine frontière dans les ETF cryptographiques.