South Korea's financial regulator a publiquement défendu mercredi les limites de participation au capital des plateformes d’échange de cryptomonnaies, indiquant que le gouvernement entend poursuivre des réformes de gouvernance controversées malgré l’opposition des opérateurs d’échanges et du parti au pouvoir.
Le président de la Financial Services Commission, Lee Eog-weon, a déclaré que les plateformes d’échange agréées devraient être soumises à des plafonds de participation de 15 % à 20 % pour les principaux actionnaires.
Cette disposition devrait figurer dans la loi dite Digital Asset Basic Act, que les parlementaires visent à adopter avant les vacances du Nouvel An lunaire, le 17 février.
Les propos de Lee constituent à ce jour le soutien réglementaire le plus clair en faveur de restrictions qui obligeraient les fondateurs des plus grandes plateformes sud-coréennes à céder une partie significative de leurs parts.
Ce qui s’est passé
Lee a indiqué aux journalistes que les plateformes d’échange ne devraient plus être traitées comme de simples entreprises privées une fois qu’elles auront obtenu un statut d’autorisation permanente au titre du projet de loi.
Le régulateur prévoit de faire passer les plateformes d’un système de notification de trois ans à un régime de licences durables assorties d’exigences de gouvernance plus strictes.
La limite de participation a été exposée dans des documents de politique publique soumis à l’Assemblée nationale plus tôt ce mois-ci. Les régulateurs soutiennent qu’une propriété trop concentrée crée des conflits d’intérêts et porte atteinte à l’intégrité du marché sur des plateformes qui gèrent 11 millions d’utilisateurs.
Dans la structure actuelle de l’actionnariat, le président de Dunamu, Song Chi-hyung, et les parties qui lui sont liées contrôlent plus de 28 % des actions de la société qui exploite Upbit. Le fondateur de Coinone, Cha Myung-hoon, détient environ 53 % de cette plateforme d’échange.
Les plafonds proposés reflètent les règles appliquées aux bourses de valeurs mobilières et aux systèmes de négociation alternatifs sur les marchés traditionnels. Les parlementaires et les régulateurs poursuivent leurs discussions sur le champ d’application et le calendrier de mise en œuvre.
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Pourquoi c’est important
Les restrictions de propriété menacent de remodeler l’industrie sud-coréenne des cryptomonnaies sur des plateformes qui ont traité 115 milliards de dollars de flux de capitaux l’an dernier. Les opérateurs de plateformes d’échange avertissent que les désinvestissements forcés pourraient perturber les opérations de consolidation en cours, y compris le projet de fusion de Naver avec Dunamu.
La Digital Asset Basic Act établirait également des exigences de fonds propres minimaux de 5 milliards de wons (3,7 millions de dollars) pour les émetteurs de stablecoins, selon les propositions législatives. Plusieurs projets de loi déposés par des parlementaires du Parti démocrate prévoient un adossement à 100 % en réserves et une responsabilité objective des opérateurs.
Les régulateurs décrivent ce texte comme la deuxième phase de la supervision des cryptomonnaies en Corée du Sud. La première phase, mise en œuvre en 2023-2024, portait sur la manipulation de marché et la protection des utilisateurs.
Des désaccords entre la Financial Services Commission et la Banque de Corée au sujet de la gouvernance des stablecoins ont retardé à plusieurs reprises le projet de loi. La banque centrale préconise des consortiums dirigés par des banques détenant 51 % des parts des stablecoins indexés sur le won, tandis que la FSC fait valoir que des règles de propriété trop strictes pourraient décourager l’innovation fintech.
Les organisations professionnelles, dont la Digital Asset Exchange Alliance, se sont opposées aux plafonds de participation. Cette alliance, qui représente Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax, a averti que la modification artificielle des structures d’actionnariat privé nuirait au développement du marché domestique.
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