La Commodity Futures Trading Commission a autorisé pour la première fois le trading au comptant de cryptomonnaies sur des bourses américaines réglementées le 4 décembre, avec la société de Chicago Bitnomial qui doit commencer ses opérations la semaine du 8 décembre.
La présidente par intérim Caroline D. Pham a annoncé que les produits au comptant de cryptomonnaies inscrits se négocieront sur des bourses de contrats à terme enregistrées auprès de la CFTC, marquant ce qu’elle a qualifié de « étape historique » pour les marchés d’actifs numériques réglementés au niveau fédéral.
Cette décision met en œuvre les recommandations du President's Working Group on Digital Asset Markets dans le cadre de l’initiative de l’administration Trump visant à faire des États‑Unis la « capitale mondiale des cryptos ».
Les règles auto‑certifiées de Bitnomial sont devenues effectives le 28 novembre, autorisant à la fois des produits au comptant de cryptomonnaies avec et sans effet de levier sur son marché à terme désigné.
Ce qui s’est passé
La bourse basée à Chicago opérera sous le même cadre réglementaire que les marchés américains des perpétuels, des contrats à terme et des options, avec un traitement égal pour tous les ordres, quelle que soit leur taille. Le PDG de Bitnomial, Luke Hoersten, a déclaré que l’intermédiation des courtiers et le règlement net via la chambre de compensation éliminent les risques de contrepartie tout en offrant l’efficacité en capital dont les traders ont besoin.
La plateforme proposera une marge de portefeuille unifiée sur le comptant, les perpétuels, les contrats à terme et les options sur une seule bourse. Les traders pourront compenser leur risque sur tous les types de produits plutôt que de maintenir des positions distinctes entièrement collatéralisées sur plusieurs plateformes.
Parmi les autres marchés à terme désignés enregistrés auprès de la CFTC figurent Coinbase, Kalshi et Polymarket, qui pourraient suivre l’exemple de Bitnomial. La CFTC et la SEC ont publié une déclaration conjointe précisant que la législation existante permet aux bourses enregistrées auprès de l’un ou l’autre régulateur d’inscrire certains produits de matières premières cryptographiques avec une coordination appropriée.
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L’initiative représente l’un des premiers points de l’agenda du « Crypto Sprint » de la CFTC pour mettre en œuvre les objectifs de politique pro‑crypto de l’administration. Parmi les autres volets figurent la possibilité d’utiliser des garanties tokénisées, comme les stablecoins, sur les marchés de produits dérivés, ainsi que l’élaboration de règles visant à intégrer la technologie blockchain dans l’ensemble de la réglementation de la CFTC.
Pourquoi c’est important
Cette approbation comble un vide réglementaire de 15 ans après la crise financière de 2008, lorsque le Congrès a exigé que le trading de produits de détail à effet de levier ne se fasse que sur des bourses de contrats à terme, alors que la CFTC n’avait jamais fourni de clarté réglementaire sur la mise en œuvre. Pham a critiqué l’ancienne approche de l’agence consistant en une « réglementation par l’application » qui a entraîné des amendes pour l’industrie sans offrir aux Américains un lieu sûr pour trader.
Le Sénat poursuit la procédure de confirmation du candidat de Trump Mike Selig pour remplacer Pham en tant que président de la CFTC. La commission de l’Agriculture du Sénat a approuvé la nomination de Selig par 12 voix contre 11, selon les lignes partisanes, le 20 novembre, et un vote en séance plénière du Sénat est attendu prochainement.
Pham prévoit de partir à l’arrivée de son successeur, laissant Selig comme seul membre d’une commission qui devrait en compter cinq. La Maison‑Blanche n’a pas nommé d’autres commissaires pour pourvoir les postes restants.
Le Congrès continue de travailler sur une législation relative à la structure des marchés de cryptomonnaies qui accorderait à la CFTC une autorité explicite sur les marchés au comptant des matières premières. Le bitcoin et d’autres grands actifs numériques sont considérés comme des matières premières, mais la CFTC ne dispose actuellement pas d’une large autorité sur la manipulation des marchés au comptant, en dehors des cas de fraude.
Ce cadre permet aux traders de détail et institutionnels d’accéder à l’effet de levier sur des plateformes réglementées au niveau fédéral, plutôt que sur des bourses offshore dépourvues de garde‑fous en matière de protection des clients. Pham a cité des événements récents sur des plateformes offshore comme preuve que les Américains ont besoin d’un accès à des marchés américains réglementés.
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