Bitcoin (BTC) : les traders d’options continuent de payer une prime pour se protéger à la baisse après que le cours est passé sous 78 000 $, ce qui indique que les desks de dérivés s’attendent encore à des difficultés.
La « skew » des options Bitcoin reste défensive
Le token est repassé sous 78 000 $ cette semaine après une tentative infructueuse proche du sommet de son range récent, et la société d’analyses Glassnode indique que ses données sur les dérivés décrivent un marché prêt à encaisser une faiblesse. La firme a signalé des anticipations de volatilité comprimées, une forte demande de couverture et une structure qui pourrait amplifier une glissade vers la zone médiane des 75 000 $.
La volatilité implicite à une semaine se situe désormais autour de 31 %, contre 39 % plus tôt dans la semaine, tandis que les contrats à plus longue échéance se sont également un peu détendus.
Cela suggère que le marché anticipe une période plus calme, mais pas haussière.
La skew 25-delta reste solidement en territoire de puts après le rejet près de 82 000 $, la skew à une semaine ayant brièvement touché 24 % avant de se calmer.
L’indice de skew de Glassnode raconte la même histoire, avec la plupart des maturités sous 1 et seul le contrat à six mois montrant encore une prime sur les calls.
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Le risque gamma selon Glassnode, expliqué
La volatilité réalisée et la volatilité implicite divergent, ce qui importe car cela montre combien de peur reste intégrée dans les prix. La volatilité réalisée à un mois a reculé vers 27 %, tandis que la volatilité implicite à un mois reste plus proche de 35 %, laissant la prime de risque de volatilité proche de ses récents sommets.
En bref, les options continuent de valoriser plus de mouvement que ce que le token a réellement livré.
Le profil de gamma ajoute le risque le plus aigu.
Glassnode a identifié un large cluster de gamma court autour de 75 000 $, avec environ 3,2 milliards de dollars d’exposition négative sous le spot, une configuration pouvant contraindre les teneurs de marché à se couvrir d’une manière qui renforce la baisse du prix.
Un gamma positif proche de 78 000 $ et 80 000 $ pourrait au contraire agir comme résistance, laissant l’actif coincé entre un frein à la hausse et un accélérateur sous le marché.
Les flux hebdomadaires vont dans le même sens, avec des achats de puts légèrement dominants et des ventes de calls élevées, représentant 25,7 % de l’activité.
Les variations récentes du cours du BTC
Ce positionnement prudent fait suite à un mois difficile pour la plus grande cryptomonnaie. Le token a commencé la semaine près de 80 560 $, a chuté jusqu’à la mi-mai, puis a atteint un creux proche de 76 300 $ le 19 mai avant de se stabiliser.
La zone des 76 000 $ a désormais tenu trois semaines de suite, un niveau que les traders considèrent de plus en plus comme un véritable support plutôt qu’un simple hasard.
Une clôture journalière au‑dessus de 78 000 $ serait la première étape vers la reconquête des 80 000 $, seuil que de nombreux analystes jugent nécessaire pour relancer le sentiment général.
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