Les fonds indiciels cotés (ETF) au comptant adossés au Bitcoin (BTC) ont enregistré près de 910 millions de dollars de sorties nettes en l’espace de deux semaines, la remontée de l’inflation et un repli temporaire du cours sous les 80 000 $ pesant sur l’appétit des investisseurs.
Points clés :
- Les ETF Bitcoin au comptant ont accusé 228,6 M$ de sorties nettes cette semaine, après 681,1 M$ la semaine précédente.
- Une inflation annuelle de 3,7 % a coïncidé avec la pire séance de la semaine et un décrochage sous 80 000 $.
- Les fonds accusent environ 615 M$ de retraits en octobre mais affichent toujours près de 57 Md$ de flux nets positifs depuis leur lancement.
Sorties sur les ETF Bitcoin
Sur les cinq séances arrêtées au 16 octobre, les ETF ont enregistré 228,6 millions de dollars de sorties nettes, selon les données de SoSoValue, après un décollecte de 681,1 millions la semaine précédente. Vendredi, lors de la deuxième plus mauvaise séance de la semaine, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a concentré 71,8 M$ sur un total de 82,4 M$ de retraits, le fonds de Fidelity représentant les 10,6 M$ restants.
Sur trois séances sur cinq, les rachats ont dominé les souscriptions. Après 65,4 M$ de sorties lundi, les fonds ont vu affluer 175,6 M$ mardi, mais le sursaut a été de courte durée. Mercredi, environ 261 M$ ont été retirés, au moment où les chiffres de septembre montraient une progression des prix à la consommation de 3,7 % sur un an, contre 3,6 % attendu. Jeudi, les flux n’ont rebondi qu’à hauteur de 5,1 M$.
Le Bitcoin a brièvement cassé le seuil des 80 000 $ jeudi, touchant un plus bas proche de 79 800 $, alors qu’environ 950 M$ de positions à effet de levier sur les cryptomonnaies étaient liquidées en 24 heures, dont près de 90 % de positions acheteuses, selon CoinGlass. Les ETF au comptant sur l’Ethereum (ETH) ont encore plus souffert, avec quelque 320 M$ de sorties sur la même période, essentiellement sur le trust Ethereum de BlackRock, leur série de décollecte s’étirant ainsi sur trois semaines.
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Coût moyen d’acquisition du BTC
Cette correction a fait passer le Bitcoin sous le coût moyen estimé des détenteurs via ETF, situé autour de 82 300 $, selon l’analyste Iliya Kalchev de Nexo. La société d’analyses Glassnode l’évalue un peu plus bas, proche de 81 500 $. Dimanche, le Bitcoin évoluait autour de 81 200 $, en deçà de ces deux repères.
En moyenne, les acheteurs via ETF se retrouvent désormais en moins-values latentes.
La Réserve fédérale américaine a relevé en septembre sa fourchette cible de taux directeurs à 3,75 %-4 %. Une nouvelle surprise inflationniste augmente la probabilité d’un relèvement supplémentaire. Des taux plus élevés tirent les rendements des Treasuries vers 5 %, quasi sans risque, un concurrent sérieux pour le Bitcoin, tout en dopant le dollar et en renchérissant le coût du crédit pour les opérateurs à levier. Malgré cela, les volumes hebdomadaires sur les ETF ont dépassé 7,5 Md$, signe que les investisseurs sont restés actifs tout en réduisant leur exposition, et les encours s’établissent encore autour de 104,3 Md$.
Montagnes russes sur les flux ETF
Les fonds avaient entamé octobre sur une note positive, avec environ 293 M$ de souscriptions nettes, mais accusent désormais quelque 615 M$ de décollecte sur le mois, contraste marqué avec les 3,5 Md$ qu’ils avaient attirés en août et les 2,6 Md$ de septembre.
Cette phase de faiblesse, amorcée avec un retrait de 484,9 M$ le 7 octobre – pire journée depuis juin –, reste toutefois modeste au regard des quelque 57 Md$ de flux nets positifs accumulés depuis le lancement des ETF en janvier 2024.
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