Les fonds crypto de BlackRock sont passés de 79,6 à 48,8 milliards de dollars en un an, soit une baisse de 39 %, alors même que les investisseurs y ont injecté 15,1 milliards de dollars sur la période.
Points clés :
- Les fonds d’actifs numériques reculent de 79,6 à 48,8 milliards de dollars, soit près de 39 % de baisse.
- Les pertes de marché de 45,8 milliards surpassent largement les 15,1 milliards de dollars d’entrées nettes sur douze mois.
- Les encours totaux du groupe atteignent un record de 15,3 trillions de dollars, avec des résultats trimestriels supérieurs aux attentes de Wall Street.
Retrait sur les crypto chez BlackRock
Le premier gestionnaire d’actifs au monde a signalé ce décrochage dans ses résultats du deuxième trimestre, publiés mercredi, en l’imputant principalement à la baisse des prix des tokens, et non à une fuite de la clientèle. Le groupe a essuyé 45,8 milliards de dollars de pertes de marché sur ses produits d’actifs numériques en un an, effaçant bien plus que chaque dollar frais apporté par ses clients. La faiblesse est profonde.
Sur le seul trimestre d’avril à juin, les produits d’actifs numériques ont encore enregistré 3,1 milliards de dollars de sorties nettes, les rachats l’emportant sur les nouvelles souscriptions sur l’ensemble de la gamme.
Le Bitcoin (BTC) a perdu plus de 14 % sur trois mois et l’Ether (ETH) a décroché de 25 % sur la même période, entraînant dans leur sillage les ETF phares de BlackRock. Les fonds du groupe répliquent quasiment tick par tick ces sous-jacents, ce qui fait remonter les corrections très rapidement dans la valeur des encours.
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BlackRock dépasse les attentes
Le trou d’air sur les crypto contraste avec la dynamique du reste de l’activité. Les encours globaux ont grimpé à 15,3 trillions de dollars, portés par 192 milliards de dollars d’entrées nettes au deuxième trimestre. Le bénéfice ajusté a atteint 13,91 dollars par action pour un chiffre d’affaires de 7,08 milliards de dollars, des niveaux qui ont dépassé les prévisions de Wall Street. Le titre gagnait environ 4 % en avant‑Bourse. À l’échelle du groupe, la crypto reste marginale.
Les commissions de base et les revenus de prêt de titres liés à cette activité rapportent environ 40 millions de dollars par an, soit moins de 1 % des commissions totales de la firme.
Les dirigeants ont indiqué aux analystes viser 500 millions de dollars de revenus annuels issus des crypto d’ici 2030, soit plus de dix fois le niveau actuel, un jalon qui illustre l’ampleur de la croissance que le management espère encore en tirer.
Small mise sur les stablecoins
Le groupe gère déjà 60 milliards de dollars des réserves de Circle, soit environ un quart d’un marché des stablecoins évalué à 300 milliards de dollars, et ambitionne d’en capter une part bien plus importante en se positionnant comme gestionnaire de référence des réserves du secteur.
Martin Small, directeur financier, voit dans les quelque 5 milliards de portefeuilles crypto un nouveau canal de distribution pour les portefeuilles modèles, les mandats de gestion et les fonds tokenisés. « Nous voulons bâtir un gestionnaire d’actifs natif du wallet numérique », a‑t‑il déclaré.
Cette ambition s’inscrit dans un plan de deux ans amorcé avec la cotation par BlackRock de son fonds spot Bitcoin, IBIT, puis de son équivalent sur l’Ether, ETHA, en 2024, avant le lancement d’un produit de rendement vendant des options de couverture (“covered calls”) sur le Bitcoin. Ces véhicules ont connu une envolée de leurs encours lors du rallye de l’an dernier. Le trimestre écoulé a montré à quelle vitesse ces volumes se contractent lorsque le marché se retourne.
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