Alors que la stabilité du marché de Bitcoin’s et l'adoption institutionnelle augmentent, la demande pour les prêts garantis par des cryptos est en augmentation - un développement qui signale un changement dans la manière dont les détenteurs à long terme gèrent les actifs numériques. À l'avant-garde de cette tendance se trouve Xapo Bank, basé à Gibraltar, qui a récemment lancé un produit de prêt permettant aux clients d'emprunter des dollars américains en utilisant Bitcoin (BTC) comme garantie.
Selon le PDG de la banque, Seamus Rocca, l'évolution vers des prêts garantis par Bitcoin reflète un état d'esprit d'investisseur plus confiant et stratégique.
L'introduction des prêts garantis par Bitcoin n'est pas nouvelle, mais le timing importe. Avec le Bitcoin se négociant régulièrement entre 95 000 $ et 97 000 $ au début de mai 2025, Rocca soutient que le comportement des investisseurs passe du trading spéculatif à la gestion d'actifs à long terme. S'exprimant lors de la conférence Token2049 à Dubaï, Rocca a noté qu'il y a quelques années, la volatilité et le soutien institutionnel limité rendaient les prêts garantis par cryptos difficiles à vendre. Mais ce paysage a changé.
« Il y a trois ou quatre ans, les investisseurs auraient hésité », a déclaré Rocca. « Aujourd'hui, le niveau de confort est plus élevé car le risque de baisses soudaines semble plus gérable. »
Rocca relie ce changement comportemental à un engagement institutionnel plus large avec la crypto. Des développements de haut niveau, y compris l'approbation de Bitcoin ETF au comptant aux États-Unis, une clarté réglementaire accrue dans les juridictions clés et l'intégration grand public des services de garde de crypto par les banques, ont tous contribué à une base plus solide pour les produits de prêt crypto.
À l'intérieur de l'offre de prêt Bitcoin de Xapo Bank
Le 18 mars, Xapo Bank a lancé son service de prêt en USD, permettant à des clients qualifiés d'emprunter jusqu'à 1 million de dollars sans liquider leurs avoirs en Bitcoin. Les prêts sont structurés avec des ratios prêts-valeurs (LTV) prudents - 20 %, 30 %, ou 40 % - conçus pour atténuer le risque pour à la fois l'emprunteur et le prêteur.
Un LTV de 20 % signifie qu'un emprunteur avec 100 BTC (valant environ 9,6 millions de dollars au moment de l'écriture) pourrait accéder à 1,92 million de dollars en liquidités USD sans se séparer de ses actifs. Selon Rocca, de nombreux premiers adopteurs de Bitcoin ont des avoirs substantiels mais ne veulent pas perdre l'exposition à long terme en vendant.
« Ces clients recherchent des liquidités sans déclencher d'événements imposables ou sortir de leur position », a-t-il déclaré.
Avec un ratio LTV de 20 %, la liquidation ne se produirait que si le prix du Bitcoin tombait en dessous de 40 000 $ - un scénario que Rocca considère actuellement comme peu probable. Cependant, il reconnaît que la confiance des emprunteurs dans ce modèle dépend du maintien de la stabilité relative des prix par le BTC.
Pourquoi les prêts garantis par Bitcoin séduisent-ils dans un marché en maturation
L'attrait des prêts garantis par Bitcoin réside dans leur utilité : ils permettent aux investisseurs riches en actifs d'accéder à des liquidités en fiat lors d'urgences ou d'événements de la vie coûteux sans liquider des avoirs volatils. Rocca cite des cas d'utilisation réels communs, tels que les factures médicales, les réparations à la maison ou les dépenses imprévues pour entreprises.
« Dans un monde parfait, personne ne vendrait de Bitcoin pendant une course haussière », a-t-il dit. « Mais la vie arrive. Ces prêts sont un pont entre les stratégies d'investissement à long terme et les besoins financiers à court terme. »
Cette pratique imite le prêt traditionnel garanti par des titres dans la finance conventionnelle, où les personnes fortunées empruntent contre des portefeuilles d'actions plutôt que de les encaisser, préservant ainsi le potentiel haussier tout en accédant aux liquidités.
Adoption institutionnelle conduisant l'infrastructure de prêt
Le mouvement de Xapo Bank reflète également des développements plus larges dans l'infrastructure institutionnelle pour le prêt crypto. Les institutions financières traditionnelles, les fintechs et les plateformes crypto-indigènes offrent de plus en plus de services autrefois considérés comme des niches.
Des entreprises comme Coinbase, Anchorage Digital, et même des firmes de Wall Street comme Goldman Sachs ont soit lancé, soit exprimé leur intérêt pour les prêts garantis par Bitcoin. Certaines utilisent des modèles de garde centralisés, tandis que d'autres explorent des alternatives de finance décentralisée (DeFi) qui permettent des prêts entre pairs sans intermédiaires.
En même temps, les régulations rattrapent le temps perdu. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) travaillent à des classifications plus claires des prêts d'actifs numériques. En Europe, les cadres sous le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) devraient couvrir la collatéralisation crypto et les divulgations de prêt.
Collatéralisation, risque de liquidation et liquidité du marché
L'une des tensions fondamentales dans le prêt crypto est le risque de liquidation inhérent à l'utilisation d'actifs volatils comme le Bitcoin comme garantie. Même avec des ratios LTV prudents, des chocs de prix inattendus peuvent entraîner des liquidations automatiques, verrouillant des pertes et endommageant la confiance des investisseurs.
Pour gérer ce risque, les prêteurs utilisent généralement des flux de prix en temps réel et des tampons de liquidation. Dans des configurations plus avancées, les plateformes emploient des ajustements dynamiques des LTV basés sur des métriques de volatilité. Cependant, les modèles centralisés comme celui de Xapo s'appuient sur une garde de confiance, évitant les vulnérabilités des contrats intelligents qui affectent parfois les protocoles de prêt décentralisés.
Pour les emprunteurs, la considération clé reste de savoir si la liquidité du marché et la stabilité des prix justifient le coût d'emprunt. Les taux d'intérêt sur les prêts garantis par Bitcoin peuvent varier en fonction de la solvabilité, des modèles de garde et des termes du prêt. Dans de nombreux cas, ils restent inférieurs aux taux des cartes de crédit, en particulier pour les emprunteurs avec de grands avoirs et des garanties de haute qualité.
Implications fiscales et variances juridictionnelles
Un autre moteur de la demande de prêts garantis par Bitcoin est l'efficacité fiscale. Dans de nombreuses juridictions, emprunter contre un actif apprécié ne déclenche pas d'événement imposable, tandis que vendre le même actif le ferait. Cela crée une forte incitation pour les détenteurs à long terme à explorer les options de prêt plutôt que de réaliser des gains en capital.
Cela dit, le traitement fiscal des prêts garantis par des cryptos varie selon les pays. Aux États-Unis, l'IRS n'offre pas encore de directives détaillées sur le sujet, bien que les experts juridiques conviennent généralement que les prêts garantis par Bitcoin ne sont pas considérés comme des cessions à des fins fiscales. En revanche, certains pays traitent certains types de prêt crypto comme des événements imposables, notamment si l'emprunteur fait défaut ou si la garde est transférée à des tiers.
Les investisseurs envisageant de tels prêts doivent peser les implications réglementaires et fiscales dans leur juridiction, ainsi que le risque de contrepartie, qui reste une préoccupation même pour les institutions de garde.
Au-delà du Bitcoin : un marché de prêt crypto plus large
Bien que le Bitcoin soit le principal point d'attention du nouveau produit de Xapo Bank, il représente seulement un segment d'un écosystème de prêt crypto plus large. Ether (ETH) est de plus en plus utilisé comme garantie, en particulier dans l'espace DeFi. Les stablecoins comme USDC et USDT font également partie des systèmes de prêts surgarantis qui gagnent du terrain auprès des utilisateurs crypto-indigènes.
Pendant ce temps, les actifs réels tokenisés (RWAs) - y compris les trésoreries et les biens immobiliers tokenisés - émergent comme garante dans des plateformes de prêt plus avancées, tant centralisées que décentralisées. Ces modèles visent à combiner la liquidité des marchés crypto avec la stabilité perçue des actifs hors chaîne.
L'expansion des options de prêt pourrait aider à intégrer davantage la crypto dans la finance traditionnelle, mais elle soulève également des questions sur le risque systémique, l'exposition aux contreparties et la qualité des garanties sur les plateformes.
La prochaine phase : du HODL au levier
L'identité culturelle de Bitcoin a longtemps tourné autour de la détention - ou "HODLing" - comme une couverture déflationniste et une alternative à la monnaie fiduciaire. Mais à mesure que la classe d'actifs mûrit et que l'infrastructure s'améliore, de plus en plus de détenteurs cherchent à débloquer une utilité de leur BTC sans sortir du marché.
Des plateformes comme Xapo Bank se positionnent pour servir ce nouveau type d'investisseur : axé à long terme, à la recherche de liquidités et de plus en plus à l'aise pour naviguer dans le terrain financier hybride de la crypto.
Cette transition peut également refléter une évolution plus large dans la façon dont les actifs numériques sont perçus - non seulement comme des instruments spéculatifs, mais comme des capitaux productifs qui peuvent être levés, empruntés et intégrés dans la planification financière.
Réflexions finales
Les prêts garantis par Bitcoin sont peut-être encore un produit de niche, mais ils ne sont plus expérimentaux. Avec une stabilité des prix croissante, une infrastructure en maturation et une adoption institutionnelle, de plus en plus d'investisseurs cherchent des moyens d'accéder à des liquidités sans renoncer aux avantages à long terme.
Cependant, cela entraîne de nouveaux risques. La clarté réglementaire, la confiance dans la garde et les protections contre la liquidation restent des facteurs critiques. À mesure que le marché se développe, la durabilité des prêts garantis par Bitcoin dépendra de la manière dont ces plateformes gèrent la volatilité, le risque, et l'équilibre délicat entre l'utilité financière et la préservation des actifs.
Bien que le récent mouvement de Xapo Bank soit parmi les plus marquants, il fait partie d'une tendance plus large : l'intégration progressive de la crypto dans les services financiers quotidiens - pas à travers le battage médiatique ou la spéculation, mais à travers la construction méthodique d'outils qui permettent aux actifs numériques de répondre aux besoins du monde réel.