Les groupes de l'industrie des crypto-monnaies poussent la Banque d'Angleterre à abandonner les limites proposées sur la propriété des stablecoins, arguant que les restrictions rendraient la Grande-Bretagne moins compétitive que les États-Unis et l'Union européenne en matière de réglementation des actifs numériques.
Ce qu'il faut savoir:
- La Banque d'Angleterre propose des plafonds de 10 000 à 20 000 £ pour les individus et de 10 millions £ pour les entreprises sur les stablecoins systémiques
- Les dirigeants de l'industrie soutiennent que l'application serait presque impossible et qu'aucune autre grande juridiction n'a imposé de telles limites
- Les États-Unis et l'UE ont mis en œuvre des cadres pour les stablecoins sans plafonds, en se concentrant plutôt sur les réserves et la surveillance
Opposition croissante de l'industrie contre le cadre restrictif
Le Financial Times a rapporté lundi que les responsables de la banque centrale prévoient d'imposer des limites de propriété allant de 10 000 à 20 000 £ (13 600–27 200 $) pour les détenteurs individuels. Les entités commerciales feraient face à un plafond d'environ 10 millions £ (13,6 millions de dollars) sur les avoirs en stablecoins systémiques.
La Banque d'Angleterre définit les stablecoins systémiques comme des jetons déjà largement utilisés pour les paiements en Grande-Bretagne ou qui devraient obtenir une telle adoption. Les responsables justifient ces restrictions comme des garanties nécessaires contre les sorties soudaines de dépôts des banques traditionnelles qui pourraient nuire à la provision de crédit et à la stabilité financière plus large.
Sasha Mills, directeur exécutif des infrastructures du marché financier de la banque centrale, a défendu l'approche en citant les risques de retraits rapides de dépôts et le potentiel d'élargissement des systèmes de paiement systémiques nouveaux. Le cadre réglementaire vise à prévenir les scénarios où une adoption à grande échelle des stablecoins pourrait drainer les dépôts bancaires.
Cependant, des figures importantes de l'industrie ont rejeté la proposition comme fondamentalement défectueuse.
Tom Duff Gordon, vice-président de la politique internationale chez Coinbase, a qualifié les plafonds de préjudiciables pour les épargnants britanniques et le secteur financier de la City de Londres. Il a souligné que "imposer des plafonds sur les stablecoins est mauvais pour les épargnants britanniques, mauvais pour la City et mauvais pour la livre sterling."
Simon Jennings du UK Cryptoasset Business Council a remis en question l'application pratique de telles limites. Il a suggéré que l'application s'avérerait presque impossible sans établir de nouveaux systèmes d'infrastructure, y compris des mécanismes complets de vérification d'identité numérique.
Différents approches réglementaires mondiales
Riccardo Tordera-Ricchi de la Payments Association a plaidé que les limites "n'ont aucun sens" étant donné l'absence de restrictions comparables sur les avoirs en espèces traditionnels ou les soldes de comptes bancaires. Cette critique souligne une inconsistance fondamentale dans le traitement réglementaire proposé des instruments monétaires numériques par rapport aux traditionnels.
Les États-Unis ont adopté le GENIUS Act en juillet, établissant un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement sans imposer de plafonds de propriété. La législation fixe des exigences de licence, des normes de réserve et des protocoles de rachat pour les émetteurs tout en autorisant des avoirs illimités pour les individus.
L'Union européenne a mis en œuvre son règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) avec des dispositions spécifiques aux stablecoins entrant en vigueur le 30 juin 2024. Les règles plus larges pour les crypto-actifs et les prestataires de services sont devenues opérationnelles le 30 décembre 2024. Comme l'approche américaine, le MiCA met l'accent sur les réserves, les structures de gouvernance et la surveillance par les régulateurs nationaux plutôt que de limiter les montants des détenteurs.
Ces cadres internationaux suggèrent que les plafonds de propriété proposés par la Grande-Bretagne représentent une approche divergente. Les États-Unis et l'UE ont tous deux privilégié la réglementation des émetteurs et les exigences de réserve plutôt que les limitations directes sur les avoirs des consommateurs et des entreprises.
Comprendre les stablecoins et les préoccupations réglementaires
Les stablecoins sont des crypto-monnaies conçues pour maintenir une valeur stable par rapport à des actifs de référence, généralement des devises émises par les gouvernements comme le dollar américain ou la livre sterling. Contrairement aux crypto-monnaies volatiles telles que le Bitcoin ou l'Ethereum, les stablecoins visent à fournir une stabilité de prix pour les paiements et les transferts.
Les autorités réglementaires du monde entier ont exprimé des préoccupations concernant l'impact potentiel des stablecoins sur les systèmes bancaires traditionnels. L'inquiétude porte sur des scénarios où une adoption généralisée des stablecoins pourrait entraîner des sorties importantes de dépôts des banques commerciales, potentiellement contraignant leur capacité à fournir du crédit à l'économie plus large.
Les banques centrales craignent également que des réseaux de stablecoins à grande échelle ne se développent en infrastructures de paiement systématiquement importantes fonctionnant en dehors de la surveillance réglementaire conventionnelle. Cette préoccupation a conduit à diverses approches nationales de la réglementation des stablecoins, bien que la plupart se soient concentrées sur les exigences pour les émetteurs plutôt que sur les restrictions pour les utilisateurs. Les plafonds proposés par la Banque d'Angleterre représentent une tentative de limiter le risque systémique en restreignant l'échelle des avoirs en stablecoins des individus et des entreprises. Cependant, les critiques soutiennent que cette approche s'attaque aux symptômes plutôt qu'aux problèmes structurels sous-jacents dans la réglementation des stablecoins.
Réflexions finales
Les limites proposées par la Banque d'Angleterre sur la propriété des stablecoins font face à une opposition croissante de l'industrie et à des comparaisons défavorables avec les approches réglementaires internationales. Alors que les responsables citaient des préoccupations de stabilité financière, les groupes industriels remettent en question la faisabilité pratique et les implications concurrentielles de telles restrictions pour le secteur britannique des actifs numériques.