Les traders de cryptomonnaies ont conservé leurs positions malgré 2 milliards de dollars de liquidations le 21 novembre, marquant une rupture avec les schémas historiques où des events triggered mass exits similaires entraînaient des sorties massives.
Les données de Coinglass shows indiquent que 391 000 traders ont perdu leurs positions alors que le Bitcoin (BTC) a plunged de 92 000 à 81 050 dollars.
Les positions longues ont représenté 1,78 milliard de dollars de liquidations, contre seulement 129 millions de dollars pour les shorts.
Le Bitcoin arrive en tête avec 960 millions de dollars de liquidations, suivi par Ethereum (ETH) avec 403 millions de dollars et Solana (SOL) avec 100 millions de dollars.
Ce qui s’est passé
L’indice Crypto Fear & Greed est tombé à 11, égalant les niveaux de peur extrême observés pour la dernière fois lors de l’effondrement de FTX en novembre 2022.
Les ETF Bitcoin ont enregistré 3,79 milliards de dollars de sorties en novembre, dépassant le précédent record de février.
Cependant, les données sur l’intérêt ouvert révèlent des changements comportementaux significatifs parmi les traders de dérivés.
L’analyse montre que l’intérêt ouvert agrégé sur les contrats perpétuels et à terme a chuté de 17 % par rapport aux sommets de fin octobre lors des premières vagues de liquidation.
Après ce premier désendettement, l’intérêt ouvert a cessé de baisser malgré la poursuite de la volatilité des prix et a évolué latéralement tout au long du mois de novembre.
Cela contraste fortement avec le krach du marché du 10 octobre, lorsque l’intérêt ouvert a chuté de 37 % alors que le Bitcoin passait de 124 670 à 110 780 dollars.
Les données du rapport de Leverage.Trading montrent que les traders ont de plus en plus checked les seuils d’appel de marge, les niveaux de liquidation et les coûts de financement pendant les épisodes de volatilité.
Ce schéma suggère que les participants ont recalibré leur exposition plutôt que de sortir totalement de leurs positions.
Les taux de financement sont passés de niveaux constamment positifs jusqu’à fin octobre à des niveaux plus faibles, les cascades de liquidations forçant le désendettement.
Ce passage à des taux négatifs a rendu la conservation de positions plus abordable pour les traders restants.
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Pourquoi c’est important
L’épisode de liquidations de novembre illustre la maturation des marchés de dérivés sur cryptomonnaies.
Les grands épisodes de liquidation ne déclenchent plus automatiquement une sortie massive des positions à effet de levier.
À la place, les traders semblent prêts à absorber la volatilité et à ajuster leurs marges plutôt qu’à clôturer leurs positions de façon réflexe.
Ce changement de comportement vers une gestion du risque plus réfléchie en période de stress marque une rupture avec les cycles précédents dominés par un trading réactif.
Les observateurs du marché y voient la preuve que l’effet de levier reste largement utilisé, mais que les approches deviennent plus prudentes et sophistiquées.
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