Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a déclaré que le marché crypto avait probablement déjà touché son point bas pour le cycle actuel, estimant que la chute du Bitcoin (BTC) à 59 000 $ pourrait marquer la fin de la dernière phase baissière alors que les catalyseurs macroéconomiques et institutionnels commencent à devenir plus favorables.
« Je pense que nous avons désormais vu le plus bas des prix des crypto‑actifs pour ce cycle », a écrit Kendrick dans une note vendredi. « Ce serait 59 000 $ pour le BTC. »
Kendrick a indiqué que deux évolutions pourraient confirmer ce scénario : un possible accord de paix entre les États‑Unis et l’Iran lié au G7, et l’introduction en bourse de SpaceX. Il a expliqué qu’un accord de paix, s’il était confirmé, pourrait réduire la pression liée à la hausse des prix du pétrole et des rendements des bons du Trésor américain, tandis que l’IPO de SpaceX pourrait atténuer la pression vendeuse récente sur les fonds négociés en bourse de Bitcoin au comptant.
« L’hiver est terminé. Bienvenue de nouveau au printemps crypto », a écrit Kendrick.
Les flux d’ETF deviennent un test clé pour la reprise du Bitcoin
Kendrick a indiqué que les dernières semaines avaient vu certaines des ventes les plus marquées dans les ETF Bitcoin au comptant américains depuis leur lancement. Il a cité des éléments anecdotiques selon lesquels certains détenteurs d’ETF Bitcoin avaient vendu pour dégager des liquidités en vue de l’IPO de SpaceX.
Selon Kendrick, les prochains points de confirmation seront de savoir si Strategy, anciennement MicroStrategy, annonce un nouvel achat de Bitcoin lundi, si les ETF Bitcoin enregistrent une journée de flux entrants positifs, et si les prix du pétrole continuent de baisser.
Le Bitcoin s’échangeait autour de 63 700 $, en hausse de 1,2 % au moment de la publication.
Selon Iliya Kalchev, analyste au Dispatch de Nexo, les ETF Bitcoin au comptant se dirigeaient vers une quatrième semaine consécutive de sorties de capitaux. Toutefois, le rythme avait ralenti à 401,7 millions de dollars jusqu’à présent cette semaine, contre 1,72 milliard de dollars la semaine précédente.
Ce ralentissement, a indiqué Kalchev, constituait « un signal précoce digne d’intérêt ».
« Si l’accord avec l’Iran est confirmé ce week‑end, le premier test significatif sera de voir si les flux d’ETF se renversent », a déclaré Kalchev. Il a ajouté que l’intérêt institutionnel derrière la reprise du Bitcoin en avril s’était construit sur un soulagement macro similaire.
Les espoirs d’un accord avec l’Iran modifient le contexte macro
L’amélioration du ton du marché est intervenue alors que les investisseurs évaluaient des informations laissant penser à des progrès vers un accord de paix entre les États‑Unis et l’Iran. Kalchev a indiqué que le Brent était tombé à environ 86,50 $, un plus bas de deux mois, à mesure que grandissaient les espoirs qu’un accord puisse inclure la réouverture du détroit d’Ormuz, la levée des sanctions pétrolières américaines et la libération de fonds iraniens gelés.
Une baisse durable des prix du pétrole serait importante pour les cryptos, car des coûts énergétiques plus faibles pourraient réduire les pressions inflationnistes et atténuer la pression haussière sur les rendements obligataires. Kendrick présente cela comme l’une des conditions essentielles pour que le point bas du Bitcoin tienne.
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Kalchev a déclaré qu’un accord confirmé avec l’Iran serait « le développement macro le plus significatif depuis le début du conflit », car il pourrait annuler la prime de risque sur le pétrole, alléger les anticipations d’inflation et potentiellement inverser les sorties institutionnelles des produits crypto.
Le positionnement sur les options suggérait également que les investisseurs institutionnels ne se préparaient pas à un pic immédiat, mais plutôt à une reprise graduelle. Kalchev a indiqué que les structures d’options institutionnelles cette semaine étaient conçues pour un profit maximal si le Bitcoin se stabilise autour de 75 000 $ d’ici fin juillet.
« La zone de 60 000–65 000 $ reste la zone de référence à court terme, avec la moyenne mobile à 200 semaines autour de 61 000 $ qui fournit le plancher structurel », a expliqué Kalchev.
Les analystes veulent toujours une demande au comptant plus forte
Tous les analystes ne considèrent pas la reprise comme acquise. Shawn Young, analyste en chef chez MEXC Research, a déclaré que le Bitcoin avait encore besoin d’achats au comptant plus solides pour que le marché puisse établir un plancher durable.
« Le Bitcoin traverse une correction de fin de cycle, et le cadre de capitulation de Glassnode semble directionnellement correct », a déclaré Young. « La demande reste le point faible. »
Young a indiqué qu’une partie du récent repli semblait refléter des ventes forcées provenant de positions à effet de levier. Selon lui, il faut d’abord surveiller les flux d’ETF et l’activité de trading américaine pour détecter les premiers signes d’un retour de la demande.
« Le véritable test est de savoir si les acheteurs sont prêts à absorber l’offre autour des niveaux actuels », a affirmé Young.
Young a identifié 60 000 $ comme niveau clé à court terme. Le maintien de cette zone suggérerait que les acheteurs commencent à défendre le marché, tandis qu’un manque d’amélioration de la demande pourrait laisser le Bitcoin vulnérable à un mouvement vers 53 000 à 54 000 $.
Il a indiqué qu’il serait plus à l’aise avec l’idée d’une reprise une fois que le Bitcoin reviendra au‑dessus de 65 000 $, puis se maintiendra au‑dessus de 70 000 $ avec de véritables achats au comptant à l’appui. Un retour dans la zone de 76 000 à 82 000 $, a‑t‑il ajouté, donnerait l’impression que le marché est réparé après la correction.
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