Bitcoin (BTC) est entré dans une zone structurelle qui ressemble davantage aux conditions de début de marché baissier observées en 2018 et 2022 qu’à une simple correction de milieu de cycle, selon un nouveau rapport de CryptoQuant analysant l’indice de marché combiné de la cryptomonnaie, l’indicateur étant tombé dans la zone basse de 0,2 après être resté proche du niveau d’équilibre de 0,5 aussi récemment qu’en octobre.
Ce qui s’est passé : un indice clé signale un changement structurel
L’indice de marché combiné du Bitcoin de CryptoQuant, ou BCMI, aggregates des métriques de valorisation comme le MVRV, des indicateurs de rentabilité comme le NUPL, le comportement de dépense via le SOPR, ainsi que des mesures plus larges du sentiment dans une seule lecture composite.
L’indice a reculé d’environ 0,5 en octobre — une zone généralement interprétée comme un équilibre entre les forces haussières et baissières — vers la zone basse de 0,2 sans produire le type de remise à zéro expansive typiquement observé lors de corrections plus saines.
Ce schéma diverge des périodes de refroidissement de milieu de cycle. Il reflète de plus en plus des transitions vers des environnements d’aversion au risque.
Les données historiques montrent que les creux des cycles précédents se sont formés lorsque le BCMI atteignait environ 0,10–0,15, comme observé en 2019 et durant la phase baissière de 2022–2023.
Les lectures actuelles restent au-dessus de ces niveaux de capitulation, ce qui suggère que, même si Bitcoin pourrait déjà évoluer dans un cadre baissier, la capitulation totale n’a pas encore eu lieu.
Sur le graphique hebdomadaire, le BTC a perdu le seuil des 70 000 $ et est revenu vers la zone médiane des 60 000 $. La zone des 60 000–62 000 $ constitue désormais un support crucial, en ligne avec les phases de consolidation précédentes et les zones de forte liquidité qui ont historiquement attiré la demande.
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Pourquoi c’est important : le seuil de capitulation reste à venir
La baisse du BCMI dans la zone basse de 0,2 reflète une convergence de signaux négatifs — bénéfices non réalisés en diminution, pertes réalisées en hausse, sentiment qui se détériore et compression continue des valorisations. À moins que l’indice ne se stabilise et ne regagne la zone 0,4–0,5, l’analyse de CryptoQuant indique que la probabilité d’une faiblesse structurelle persistante reste élevée.
Les récentes baisses de prix se sont accompagnées de volumes de trading élevés, généralement associés par les analystes à une phase de distribution ou à un désendettement forcé plutôt qu’à une prise de bénéfices progressive.
L’orientation à court terme du Bitcoin reste étroitement liée aux conditions de liquidité, aux flux institutionnels et au sentiment macroéconomique plus large affectant les actifs risqués.
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