Stratégie
Le président exécutif Michael Saylor a déclaré mardi que Bitcoin (BTC) est entré dans un nouveau « crypto‑hiver », décrivant la baisse actuelle comme la cinquième grande contraction du marché au cours des cinq dernières années, tout en affirmant que cette phase est moins sévère que les cycles précédents.
Saylor affirme que le crypto‑hiver actuel est plus doux et probablement plus court
« Nous sommes dans un crypto‑hiver », a déclaré Saylor lors d’une interview avec Fox Business, ajoutant que le repli est « beaucoup plus doux » que lors des précédents marchés baissiers et qu’il sera suivi d’une phase de reprise.
Il attribue sa confiance à un soutien institutionnel plus solide pour les actifs numériques, en soulignant la participation croissante des banques, l’expansion des marchés du crédit numérique et un environnement politique américain qu’il juge favorable au secteur.
Une stratégie Bitcoin financée par les capitaux propres limite le risque pour le bilan
Saylor a écarté les inquiétudes concernant le prix moyen d’achat de Bitcoin par l’entreprise, estimé autour de 70 000 dollars, supérieur aux niveaux de marché actuels. Il a expliqué que ce chiffre est moins pertinent, car la plupart des acquisitions ont été financées par des capitaux propres plutôt que par de la dette.
Selon Saylor, l’entreprise a levé environ 55 milliards de dollars de capitaux sur 2024 et 2025, dont environ 8 milliards provenant de l’emprunt.
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Cette structure, a‑t‑il indiqué, réduit le risque que la volatilité des prix ne pèse sur le bilan et permet à la société de continuer à acheter du Bitcoin à travers les cycles de marché.
Il a ajouté que l’entreprise détient plusieurs milliards de dollars en liquidités et une importante réserve de Bitcoin, qu’il présente comme suffisante pour soutenir les opérations et les obligations de dividende pendant des décennies sans dépendre des performances du marché à court terme.
Une stratégie de capital à long terme construite autour de l’appréciation de Bitcoin
Saylor a indiqué que l’entreprise dispose de multiples options pour honorer ses engagements financiers, notamment restituer du Bitcoin aux investisseurs, émettre des actions adossées à ses avoirs ou utiliser des produits dérivés liés à sa position en actifs numériques.
Il a également défendu le produit d’actions préférentielles de l’entreprise, qui offre des rendements à deux chiffres, en précisant que cette structure repose sur des anticipations à long terme d’appréciation du prix de Bitcoin et qu’elle est largement sur‑collatéralisée.
Les facteurs macroéconomiques considérés comme secondaires face à la demande structurelle
Tout en refusant de faire des prévisions sur la politique de taux d’intérêt, Saylor a soutenu que la performance à long terme du Bitcoin est déterminée par son rôle de réserve de valeur non souveraine, d’actif clé de la finance numérique et de forme de propriété transférable à l’échelle mondiale.
Il a indiqué que ces moteurs de demande structurelle restent intacts malgré le repli actuel du marché.
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