Le PDG de Galaxy Digital, Mike Novogratz, a déclaré que le krach des cryptomonnaies du 10 octobre a éliminé environ 30 % des market makers sur certaines plateformes, ce qui constitue selon lui des dommages structurels importants pour l’écosystème des actifs numériques. Dans une interview avec Anthony Scaramucci le 26 novembre, Novogratz a qualifié l’événement de bien plus grave qu’une simple correction de marché.
Ce qui s’est passé : une défaillance d’oracle a déclenché une cascade
Le krach provient d’un dysfonctionnement d’un oracle de prix chez Binance, according à Novogratz. Cette erreur technique a affecté un stablecoin synthétique et provoqué une cascade de liquidations forcées, les données de prix erronées se propageant dans le système.
Les marchés à terme perpétuels sur des plateformes comme Hyperliquid et Uniswap ont amplifié les dégâts, la baisse des prix déclenchant des liquidations automatiques de positions à effet de levier.
Bitcoin est tombé à 80 000 dollars, tandis que XRP a chuté à 1,80 dollar et Solana est descendu à 125 dollars. Novogratz a indiqué qu’il s’attendait initialement à un support pour Bitcoin à 90 000 dollars. Sur Hyperliquid spécifiquement, environ un tiers des market makers ont été éliminés, a‑t‑il précisé.
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La structure des contrats à terme perpétuels a rendu le krach particulièrement dommageable pour les fournisseurs de liquidité. Ces instruments associent automatiquement les positions longues liquidées à des positions courtes lors de chutes rapides.
Les market makers qui détenaient des positions compensées sur plusieurs bourses ont subi des pertes lorsque leurs positions courtes ont été clôturées tandis que leurs positions longues sur d’autres plateformes restaient exposées.
Pourquoi c’est important : l’effet de levier amplifie la volatilité
Novogratz a attribué la gravité de l’événement à la façon dont les traders de cryptomonnaies utilisent l’effet de levier. Les participants recherchent des rendements de 1 400 % ou plus en négociant des actifs volatils avec un capital largement emprunté, a‑t‑il expliqué. Le krach a éliminé des traders particuliers et réduit la liquidité globale du marché, des effets qui mettront selon lui du temps à se résorber.
Il s’attend à ce que Bitcoin se rapproche des 100 000 dollars d’ici la fin de l’année, mais anticipe des vendeurs à ce niveau.
The rebound from $80,000 reflects Federal Reserve policy shifts rather than restored market confidence, according to Novogratz.
Un vendeur a déplacé 9 milliards de dollars en Bitcoin, soit un tiers des flux entrants annuels dans le fonds négocié en bourse IBIT de BlackRock, a‑t‑il indiqué.
Novogratz a décrit une transition plus large dans la manière dont les cryptomonnaies sont valorisées. Le marché passe d’une tarification fondée sur le récit à une évaluation basée sur les fondamentaux réels des entreprises et l’utilité des jetons, a‑t‑il affirmé. Certains projets génèrent des revenus tandis que d’autres n’ont pas d’objectif économique clair, ce qui crée une différenciation entre les actifs numériques.
Il a souligné que les baisses de taux de la Réserve fédérale et la réduction des exigences de liquidité pour les banques sont des facteurs favorables aux prix des cryptomonnaies. La banque centrale ramènera ses taux à 2 % sur 16 mois, tandis que l’inflation augmentera, créant des taux d’intérêt réels négatifs qui profitent historiquement aux actifs numériques, a‑t‑il ajouté. Bitcoin se négociait à 91 115 dollars au moment de la rédaction.
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