Une escalade des tensions géopolitiques liée aux États-Unis renforce la force du dollar en transférant le fardeau économique de la hausse des coûts de l’énergie sur l’Europe et l’Asie, resserrant les conditions de liquidité mondiale qui pèsent sur les marchés crypto, selon un rapport de HTX Research.
Le report indique que la réaction actuelle du marché est moins guidée par les dynamiques traditionnelles d’aversion au risque que par un choc énergétique du côté de l’offre, centré autour du détroit d’Hormuz, voie de transit essentielle pour les flux pétroliers mondiaux. Alors que les prix du pétrole ont augmenté en raison des risques pesant sur l’offre, l’impact s’est distribué de façon inégale entre les régions.
L’Europe et l’Asie, qui dépendent davantage des importations d’énergie transitant par le détroit, font face à une pression durable sur les coûts qui se répercute sur une croissance plus faible et des conditions financières plus strictes. À l’inverse, les États-Unis, grâce à une indépendance énergétique relativement plus forte et à des conditions de financement plus favorables, sont moins exposés au même degré de tension économique.
La force du dollar reflète l’impact mondial inégal du choc énergétique
Cette divergence soutient la demande d’actifs libellés en dollars, même si les risques géopolitiques trouvent leur origine dans les décisions de politique américaine. Le rapport souligne que, dans de telles conditions, les capitaux ont tendance à affluer vers la stabilité relative du système financier américain, ce qui renforce le dollar.
Parallèlement, la hausse des prix du pétrole agit comme une taxe mondiale sur les flux de trésorerie, augmentant le coût de la vie et obligeant les institutions à réévaluer les anticipations d’inflation, les taux d’intérêt et l’allocation de portefeuille.
La compression de la liquidité pèse sur les marchés crypto
Le resserrement de la liquidité mondiale apparaît comme le principal canal de transmission vers les marchés d’actifs numériques. La hausse des rendements et la persistance des anticipations d’inflation limitent la capacité des banques centrales à assouplir leur politique, réduisant ainsi la disponibilité du capital pour les actifs à forte volatilité.
Le rapport insiste sur le fait que cet environnement ne correspond pas à une phase classique de recherche de valeurs refuges. Au lieu d’une hausse de l’or et des actifs défensifs, les rendements ont augmenté tandis que les actifs risqués, y compris Bitcoin (BTC), subissent des pressions. Cela reflète une contraction de la liquidité plutôt qu’une rotation vers la sécurité.
Bitcoin peut rester relativement résilient grâce à sa liquidité et à son positionnement institutionnel, mais le rapport précise que cela n’implique pas une hausse immédiate. Ethereum (ETH) demeure plus dépendant de l’appétit pour le risque et des flux de capitaux, tandis que la plupart des altcoins sont plus exposés à la baisse de la liquidité et à la diminution de la demande spéculative.
En outre, le rapport indique que le marché est entré dans une phase marquée par la défense et la revalorisation, où l’évolution du pétrole, des rendements et de la liquidité en dollars continuera de façonner la performance des crypto-actifs.
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