Près de la moitié de tous les bitcoins (BTC) en circulation — soit environ 9,31 millions de pièces, ou 46 % de l’offre totale — sont désormais détenus avec une perte latente, le niveau le plus élevé depuis le marché baissier de 2022, selon les données on-chain.
Ce qui s’est passé : l’offre « sous l’eau » explose
L’analyste communautaire Maartunn a signalé le métrique « Bitcoin Supply In Loss » dans un post sur X, montrant que cet indicateur s’était fortement accru depuis que l’actif a culminé à 126 210 $ le 6 octobre 2025. L’offre en perte est concentrée dans deux fourchettes — entre 80 000 $ et 95 000 $, et entre 105 000 $ et 120 000 $ — selon la distribution des prix réalisés UTXO (UTXO Realized Price Distribution).
« Une large part des détenteurs attend de vendre au prix de revient ou avec un petit profit », a noté Maartunn.
Le BTC se négociait autour de 68 600 $ au moment de la rédaction, soit environ 45 % en dessous de son plus haut historique, après que les flux nets vers les plateformes d’échange sont devenus fortement négatifs début février — avec des entrées nettes d’environ 450 millions de dollars le 3 février, coïncidant avec une chute vers 65 000 $ d’ici le 6 février, suivies de sorties de plus de 250 millions de dollars les 6 et 7 février alors que les prix se stabilisaient.
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Pourquoi c’est important : une résistance importante au-dessus du marché
Cette offre concentrée au-dessus du prix actuel représente un mur de pression vendeuse potentielle à des niveaux plus élevés, les détenteurs ayant acheté dans ces zones cherchant à sortir près de leur prix de revient. « Cette offre au-dessus du marché doit être absorbée et redistribuée à des mains plus fortes avant qu’un creux durable puisse se former », a expliqué Maartunn.
Les précédents marchés baissiers offrent peu d’enseignements fiables sur le calendrier.
Le cycle 2021-2022 a vu un recul pic-creux de 77 % sur environ 12 mois, tandis que la baisse de 2017-2018 a atteint 84 % sur 13 mois. Certaines spéculations sur les réseaux sociaux évoquent des creux potentiels aussi bas que 32 000 $ à 49 000 $, bien que ces estimations reposent sur une comparaison de modèles avec les cycles antérieurs — une méthode sans fiabilité prédictive, étant donné que la participation institutionnelle, les flux d’ETF et les conditions macroéconomiques ont fondamentalement changé depuis 2022.
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