Les fonds négociés en bourse spot Bitcoin listés aux États-Unis ont connu leur deuxième plus importante sortie en une seule journée jeudi, avec des investisseurs retirant 869,86 millions de dollars des 11 fonds, selon les données de SoSoValue. Le retrait massif marque un changement dramatique de sentiment alors que le prix du Bitcoin est tombé en dessous du seuil psychologiquement significatif de 100 000 dollars et que la turbulence du marché a ébranlé Wall Street.
L'exode de jeudi représente l'aboutissement d'une tendance baissière de trois semaines qui a vu les investisseurs retirer 2,64 milliards de dollars des ETF Bitcoin, signalant une prudence croissante face à une volatilité accrue et au changement de dynamique du marché. La seule sortie en un jour plus importante s'est produite le 25 février 2025, lorsque 1,14 milliard de dollars ont quitté les fonds lors d'une vente plus large du marché crypto déclenchée par des préoccupations tarifaires et une incertitude macroéconomique.
Le Grayscale's Bitcoin Mini Trust a mené les sorties avec 318,2 millions de dollars jeudi, tandis que le iShares Bitcoin Trust de BlackRock a enregistré 256,6 millions de dollars de retraits nets. Le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity a vu 119,9 millions de dollars quitter, avec des sorties supplémentaires enregistrées dans les fonds de la GBTC de Grayscale, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie et Franklin Templeton.
Les sorties ont coïncidé avec le retrait du Bitcoin du seuil à six chiffres qu'il avait brièvement franchi plus tôt cette semaine. Jeudi après-midi, le Bitcoin s'échangeait près de 97 500 dollars, en baisse de plus de 5 % en 24 heures et d'environ 11 % sur le mois à ce jour. La baisse a déclenché plus de 683 millions de dollars de liquidations forcées sur le marché crypto en 24 heures, les positions longues représentant 556 millions de ces pertes.
Les détenteurs à long terme amplifient la pression de vente
Un facteur important amplifiant la pression du marché provient des détenteurs à long terme de Bitcoin vendant environ 815 000 BTC au cours des 30 derniers jours, le niveau le plus élevé depuis janvier 2024, selon les données de CryptoQuant. Ces investisseurs aguerris, qui conservent généralement le Bitcoin à travers les cycles du marché, ont pris des bénéfices alors que les prix approchaient des sommets records, ajoutant une pression de vente substantielle à un environnement de demande déjà faible.
"De grandes sorties indiquent une réinitialisation anti-risque, reflétant le retrait des institutions au milieu des bruits macroéconomiques," a déclaré Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research, dans des commentaires à The Block. "Cet afflux pèse sur la dynamique à court terme mais ne nuit pas à la demande structurelle globale. Ces saignées s'alignent avec des conditions de survente, ouvrant des portes pour les opportunistes à long terme."
L'analyse de CryptoQuant révèle que les détenteurs à long terme ont réalisé environ 3 milliards de dollars de bénéfices le 7 novembre seulement, comparable aux niveaux de prise de bénéfices d'octobre. En octobre, ces détenteurs ont vendu près de 405 000 BTC évalués à 43 milliards de dollars, avec des adresses de baleines déplaçant des montants importants vers les échanges, y compris une adresse transférant 13 004 BTC.
La différence critique entre les conditions actuelles et les phases de distribution précédentes est l'absence de demande suffisante pour absorber l'offre. Lors des précédentes périodes de marché haussier, les acheteurs institutionnels intervenaient facilement pour acheter du Bitcoin à des prix plus élevés. Maintenant, avec la demande spot en contraction et les entrées d'ETF devenant négatives, le marché peine à maintenir les niveaux de prix au-dessus du seuil psychologiquement important de 100 000 dollars.
Les ETF d'Ethereum subissent également de lourdes sorties
La pression de vente s'est étendue au-delà du Bitcoin, avec les ETF d'Ethereum américains enregistrant 259,77 millions de dollars de sorties, marquant le plus grand retrait en un jour depuis le 13 octobre. Le fonds Ethereum de BlackRock a représenté 137,37 millions de dollars des sorties, tandis que le Ethereum Trust de Grayscale a vu 67,91 millions de dollars sortir et son Mini Ethereum Trust a enregistré 35,82 millions de dollars de rachats.
Les sorties synchronisées à travers les produits Bitcoin et Ethereum suggèrent un sentiment général de prise de risque sur les marchés des crypto-monnaies plutôt que des préoccupations spécifiques à des actifs individuels. Min Jung, associé de recherche chez Presto Research, a noté que le modèle "signale une prise de risque généralisée à travers les marchés,", les investisseurs "retirant du capital des actifs à bêta élevé et se tournant vers la sécurité, reflétant l'incertitude autour de la voie de la Fed et la détérioration du sentiment macroéconomique."
Dynamiques de marché et contexte historique
Malgré les sorties dramatiques, certains analystes gardent la perspective sur la trajectoire générale. L'analyste des ETF de Bloomberg James Seyffart a caractérisé de tels mouvements comme "normaux pour les catégories d'ETF", notant que les fluctuations d'un milliard de dollars ne sont pas inhabituelles pour les produits financiers traditionnels gérant des actifs importants.
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a fait écho à ce sentiment en soulignant que même 1 milliard de dollars ne représente qu'une petite fraction des plus de 100 milliards de dollars maintenant investis dans les ETF Bitcoin. "C'est en fait assez petit dans le grand schéma des choses", a-t-il déclaré à Fortune lors de l'événement de sortie de février. "Donc ce n'est pas particulièrement dommageable."
Une partie de la pression de vente peut provenir des investisseurs institutionnels dénouant leurs stratégies de trading de base, qui exploitent les différences de prix entre les marchés spot et à terme. Selon Matthew Sigel de VanEck, les bénéfices de ces transactions "se sont récemment effondrés, les rendant beaucoup moins attractifs,", incitant les fonds spéculatifs à clôturer des positions et à déclencher des rachats.
Réflexions finales
La structure actuelle du marché présente un tableau complexe pour l'avenir immédiat du Bitcoin. Le Bitcoin continue d'évoluer autour de sa moyenne mobile sur 365 jours de 102 000 dollars, un niveau de support technique et psychologique critique qui a servi de support ultime tout au long du cycle haussier actuel. Une rupture durable en dessous de ce niveau pourrait déclencher des corrections plus profondes.
Cependant, tous les investisseurs ne voient pas la distribution actuelle comme baissière. CryptoQuant suggère que certains participants au marché perçoivent cela comme "une redistribution stratégique typique d'un cycle de marché haussier", avec des pièces se déplaçant des détenteurs à long terme vers les mains des investisseurs institutionnels et des plateformes de finance traditionnelles servant des clients de détail.
Les semaines à venir testeront si de nouveaux acheteurs émergent pour absorber la pression de vente des détenteurs à long terme et si le niveau de 100 000 dollars peut tenir en tant que support ou cédera à des déclins supplémentaires. Avec la demande institutionnelle actuellement en dessous de l'offre quotidienne de minage pour la première fois en sept mois, le marché est à un carrefour critique dans la détermination de la trajectoire du Bitcoin à l'approche de la fin de l'année.