SpaceX a dégagé 7,81 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestre, battant nettement le consensus de Wall Street, mais le titre a tout de même décroché d’environ 8 %, les dépenses d’investissement ayant grimpé à 18,37 milliards de dollars.
À retenir
- Les revenus bondissent de 92 % sur un an et la perte nette trimestrielle se réduit à 541 millions de dollars.
- Les investissements (capex) sont multipliés par plus de six, dont près de 16 milliards de dollars consacrés à l’intelligence artificielle.
- La fin de la période de lock-up jeudi permettra aux premiers investisseurs et aux salariés de vendre pour la première fois.
SpaceX fait mieux que prévu sur le chiffre d’affaires
Le spécialiste des lanceurs et des satellites a annoncé 7,81 milliards de dollars de revenus entre avril et juin, bien au‑dessus des 6,93 milliards anticipés par les analystes. La perte nette s’est réduite à 541 millions de dollars, contre environ 1 milliard un an plus tôt, et l’Ebitda ajusté (avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements) a presque triplé à 3,5 milliards de dollars. La perte par action ressort à 9 cents.
Les dépenses d’investissement ont grimpé de plus de six fois pour atteindre 18,37 milliards de dollars, dont près de 16 milliards alloués à l’activité d’intelligence artificielle intégrée via la fusion avec xAI finalisée en février. Cette enveloppe dépasse largement les 13,22 milliards de dollars prévus par le marché et représente plus du double du chiffre d’affaires trimestriel du groupe.
L’activité IA, qui porte le chatbot Grok, a vu ses revenus bondir de 247 % à 2,56 milliards de dollars, tout en affichant une perte opérationnelle de 1,26 milliard. Le pôle connectivité, qui abrite Starlink, a progressé de 66 % à 4,29 milliards de dollars. Cette division a généré 1,66 milliard de dollars de résultat opérationnel et demeure la seule rentable, avec un nombre d’abonnés doublé sur un an à 12 millions.
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Les analystes s’interrogent sur les capex IA de Musk
Melissa Otto, responsable mondiale de la recherche Visible Alpha chez S&P Global, a attribué la chute du titre après Bourse à un budget IA plus de deux fois supérieur aux modèles des analystes. Ces coûts sont scrutés de près sur l’ensemble du marché depuis que Alphabet, Meta, Microsoft et Amazon ont détaillé leurs propres efforts d’investissement au cours des deux dernières semaines.
Le directeur financier, Bret Johnsen, a défendu ce déluge de dépenses, assurant aux analystes que les investissements en capacité de calcul sont amortis en moins d’un an. Elon Musk a réaffirmé que le groupe pouvait encore atteindre 1 000 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel, un objectif qui suppose une multiplication par dix de l’activité en trois à quatre ans. Il a également cité Nvidia comme unique fournisseur de puces de SpaceX.
Le parcours du titre SPCX depuis l’IPO de juin
La période de lock-up prend fin jeudi et libérera jusqu’à 20 % du capital pour la vente, soit un volume environ trois fois supérieur au flottant actuellement échangeable.
Will Rhind, directeur général de GraniteShares, impute davantage la volatilité récente au calendrier de cette fenêtre de cession qu’à la qualité du trimestre.
Introduites à 150 dollars lors de la cotation de SpaceX sur le Nasdaq le 12 juin, les actions ont clôturé mardi à 125,33 dollars. Elles se situent ainsi 16 % sous leur premier cours coté, malgré un rebond de 9,4 % sur la séance de mardi. La société a perdu 4,9 milliards de dollars en 2025 et détient désormais 93,5 milliards de dollars de trésorerie après son IPO, contre 24,7 milliards trois mois plus tôt.
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